Giảm phát là gì?
Giảm phát là sự giảm giá chung đối với hàng hóa và dịch vụ, thường đi kèm với sự co lại trong cung tiền và tín dụng trong nền kinh tế. Trong thời gian giảm phát, sức mua của tiền tệ tăng theo thời gian.
Chìa khóa chính
- Giảm phát là sự suy giảm chung của mức giá hàng hóa và dịch vụ. Lạm phát thường liên quan đến sự co thắt trong cung tiền và tín dụng, nhưng giá cũng có thể giảm do tăng năng suất và cải tiến công nghệ. Trong đó nền kinh tế, mức giá và cung tiền đang giảm phát hoặc làm thay đổi sự hấp dẫn của các lựa chọn đầu tư khác nhau.
Giảm phát
Hiểu về giảm phát
Giảm phát làm cho chi phí danh nghĩa của vốn, lao động, hàng hóa và dịch vụ giảm xuống, mặc dù giá tương đối của chúng có thể không đổi. Giảm phát đã là mối quan tâm phổ biến của các nhà kinh tế trong nhiều thập kỷ. Về mặt này, giảm phát có lợi cho người tiêu dùng vì họ có thể mua nhiều hàng hóa và dịch vụ hơn với cùng thu nhập danh nghĩa theo thời gian.
Tuy nhiên, không phải ai cũng thắng từ giá thấp hơn và các nhà kinh tế thường lo ngại về hậu quả của việc giảm giá trên các lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế, đặc biệt là trong các vấn đề tài chính. Cụ thể, giảm phát có thể gây tổn hại cho người vay, những người có thể bị ràng buộc phải trả các khoản nợ bằng tiền có giá trị cao hơn số tiền họ đã vay, cũng như bất kỳ người tham gia thị trường tài chính nào đầu tư hoặc suy đoán về triển vọng tăng giá.
Nguyên nhân của giảm phát
Theo định nghĩa, giảm phát tiền tệ chỉ có thể được gây ra bởi sự sụt giảm trong cung tiền hoặc các công cụ tài chính có thể đổi thành tiền. Trong thời hiện đại, cung tiền chịu ảnh hưởng nhiều nhất từ các ngân hàng trung ương, chẳng hạn như Cục Dự trữ Liên bang. Khi cung tiền và tín dụng giảm, không có sản lượng kinh tế giảm tương ứng, thì giá của tất cả hàng hóa có xu hướng giảm. Thời kỳ giảm phát thường xảy ra sau thời gian dài mở rộng tiền tệ nhân tạo. Đầu những năm 1930 là lần cuối cùng giảm phát đáng kể ở Hoa Kỳ. Đóng góp chính cho giai đoạn giảm phát này là sự sụt giảm trong cung tiền sau những thất bại thảm khốc của ngân hàng. Các quốc gia khác, chẳng hạn như Nhật Bản trong những năm 1990, đã trải qua giảm phát trong thời hiện đại.
Nhà kinh tế học nổi tiếng thế giới Milton Friedman lập luận rằng theo chính sách tối ưu, trong đó ngân hàng trung ương tìm kiếm tỷ lệ giảm phát bằng lãi suất thực của trái phiếu chính phủ, tỷ giá danh nghĩa nên bằng 0 và mức giá sẽ giảm dần theo tỷ giá thực lãi. Lý thuyết của ông đã sinh ra quy tắc Friedman, một quy tắc chính sách tiền tệ.
Tuy nhiên, giá giảm có thể được gây ra bởi một số yếu tố khác: giảm tổng cầu (giảm tổng cầu về hàng hóa và dịch vụ) và tăng năng suất. Sự sụt giảm trong tổng cầu thường dẫn đến giá thấp hơn tiếp theo. Nguyên nhân của sự thay đổi này bao gồm giảm chi tiêu của chính phủ, thất bại của thị trường chứng khoán, mong muốn của người tiêu dùng để tăng tiết kiệm và thắt chặt chính sách tiền tệ (lãi suất cao hơn).
Giá giảm cũng có thể xảy ra một cách tự nhiên khi sản lượng của nền kinh tế tăng nhanh hơn nguồn cung tiền và tín dụng lưu thông. Điều này đặc biệt xảy ra khi công nghệ thúc đẩy năng suất của một nền kinh tế và thường tập trung vào hàng hóa và các ngành công nghiệp được hưởng lợi từ cải tiến công nghệ. Các công ty hoạt động hiệu quả hơn khi công nghệ tiến bộ. Những cải tiến hoạt động này dẫn đến chi phí sản xuất thấp hơn và tiết kiệm chi phí được chuyển đến người tiêu dùng dưới dạng giá thấp hơn. Điều này khác với nhưng tương tự như giảm phát giá chung, đó là sự giảm chung về mức giá và tăng sức mua của tiền.
Giảm phát giá thông qua tăng năng suất là khác nhau trong các ngành công nghiệp cụ thể. Ví dụ, hãy xem xét làm thế nào tăng năng suất ảnh hưởng đến lĩnh vực công nghệ. Trong vài thập kỷ qua, những cải tiến trong công nghệ đã giúp giảm đáng kể chi phí trung bình trên mỗi gigabyte dữ liệu. Năm 1980, chi phí trung bình của một gigabyte dữ liệu là 437.500 đô la; vào năm 2010, chi phí trung bình là ba xu. Mức giảm này khiến giá của các sản phẩm được sản xuất sử dụng công nghệ này cũng giảm đáng kể.
Thay đổi quan điểm về tác động của giảm phát
Sau cuộc Đại khủng hoảng, khi giảm phát tiền tệ trùng với tỷ lệ thất nghiệp cao và mặc định gia tăng, hầu hết các nhà kinh tế tin rằng giảm phát là một hiện tượng bất lợi. Sau đó, hầu hết các ngân hàng trung ương đã điều chỉnh chính sách tiền tệ để thúc đẩy sự gia tăng nhất quán trong cung tiền, ngay cả khi nó thúc đẩy lạm phát giá cả kinh niên và khuyến khích các chủ nợ vay quá nhiều.
Nhà kinh tế học người Anh John Maynard Keynes cảnh báo chống lại giảm phát vì ông tin rằng nó đã góp phần vào chu kỳ kinh tế đi xuống trong thời kỳ suy thoái khi chủ sở hữu tài sản thấy giá tài sản của họ giảm, và do đó cắt giảm sự sẵn sàng đầu tư của họ. Nhà kinh tế học Irving Fisher đã phát triển toàn bộ lý thuyết về suy thoái kinh tế dựa trên giảm phát nợ. Fisher lập luận rằng việc thanh lý các khoản nợ sau một cú sốc kinh tế tiêu cực có thể gây ra sự sụt giảm lớn hơn trong việc cung cấp tín dụng trong nền kinh tế, điều này có thể dẫn đến giảm phát, từ đó gây áp lực lớn hơn cho các con nợ, dẫn đến thanh lý nhiều hơn và xoắn ốc Phiền muộn.
Trong thời gian gần đây, các nhà kinh tế ngày càng thách thức những diễn giải cũ về giảm phát, đặc biệt là sau nghiên cứu năm 2004 của các nhà kinh tế Andrew Atkeson và Patrick Kehoe. Sau khi xem xét 17 quốc gia trong khoảng thời gian 180 năm, Atkeson và Kehoe đã tìm thấy 65 trong số 73 đợt giảm phát không có suy thoái kinh tế, trong khi 21 trong số 29 cuộc suy thoái không có giảm phát. Bây giờ, một loạt các ý kiến tồn tại về tính hữu ích của giảm phát và giảm phát giá.
Giảm phát thay đổi nợ và tài chính vốn chủ sở hữu
Giảm phát làm cho chính phủ, doanh nghiệp và người tiêu dùng sử dụng tài chính nợ ít kinh tế hơn. Tuy nhiên, giảm phát làm tăng sức mạnh kinh tế của tài trợ vốn chủ sở hữu dựa trên tiết kiệm.
Từ quan điểm của một nhà đầu tư, các công ty tích lũy dự trữ tiền mặt lớn hoặc có khoản nợ tương đối ít sẽ hấp dẫn hơn theo giảm phát. Điều ngược lại là đúng với các doanh nghiệp mắc nợ cao với ít nắm giữ tiền mặt. Giảm phát cũng khuyến khích lợi suất tăng và tăng phí bảo hiểm rủi ro cần thiết cho chứng khoán.
