Các cổ phiếu đã giảm mạnh vào thứ Tư tuần trước về sự hiềm khích đảo ngược lợi suất do sự chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và lần đầu tiên của kỳ hạn 2 năm đã bị âm lần đầu tiên kể từ cuộc khủng hoảng tài chính. Nhưng thay vì cảnh báo khách hàng của mình ra khỏi thị trường vốn, Bank of America khuyến nghị một số quỹ giao dịch trao đổi (ETF) trong lĩnh vực năng lượng và công nghệ có thể sẽ được hưởng lợi trong 12 tháng tới.
Đường cong lợi suất đảo ngược trong lịch sử là một dấu hiệu cảnh báo đáng tin cậy cho thấy một cuộc suy thoái đang đến, sự đảo ngược của 2s10 là một tín hiệu đặc biệt đáng ngại. Nhưng đó chỉ là một dấu hiệu, không phải là nguyên nhân gây ra suy thoái kinh tế và lịch sử cũng cho chúng ta biết rằng việc xác định chính xác thời điểm suy thoái giả định sẽ xảy ra là khó thực hiện. Dự đoán khi nào thiệt hại sẽ gây thiệt hại cho thị trường chứng khoán cũng giống như một bài tập bấp bênh.
Nó có nghĩa gì cho các nhà đầu tư
Mọi người đưa ra dự đoán dù sao. Dữ liệu từ Credit Suisse cho thấy các cổ phiếu thường có khoảng 18 tháng tăng sau khi đảo ngược 2s10 cho đến khi lợi nhuận bắt đầu chuyển sang âm. Các nhà phân tích của BofA chỉ ra rằng thời gian trung bình và trung bình giữa thời gian đảo ngược và bắt đầu suy thoái lần lượt là 15, 1 và 16, 3 tháng, theo CNBC.
Đôi khi, đỉnh S & P 500 đạt được trong vòng hai đến ba tháng sau khi đảo ngược 2s10 nhưng phải mất một đến hai năm để đạt đỉnh S & P 500 sau khi đảo ngược, nhà viết chiến lược kỹ thuật BofA Stephen Suttmeier viết. Mô hình điển hình là đường cong lợi suất, S & P 500 đứng đầu sau khi đường cong đảo ngược và nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái sáu đến bảy tháng sau đỉnh S & P 500.
Cho rằng có thể vẫn còn một thời gian nữa trước khi cuộc đua bò kéo dài hàng thập kỷ kết thúc, chiến lược gia BofA Mary Ann Bartels khuyến nghị Quỹ năng lượng SPDR ETF (XLE) và Công nghệ thông tin Vanguard (VGT). Khuyến nghị của cô dựa trên cách các lĩnh vực mà các quỹ thuộc về lịch sử thực hiện trong thời gian 12 tháng sau khi đảo ngược đường cong lợi suất cũng như các đặc điểm cụ thể của chính các quỹ.
Ngành năng lượng đã vượt trội so với thị trường vốn cổ phần rộng hơn trung bình 7, 3% trong 12 tháng sau mỗi bảy lần đảo ngược của đường cong lợi suất 2s10 kể từ năm 1965 và đã hoàn thành 80% thời gian. Kết hợp hiệu suất lịch sử đó với sự kém hiệu quả gần đây của ngành, có thể hành động để giải quyết nó khỏi sự yếu kém của thị trường và cổ phiếu năng lượng đột nhiên trông giống như những ứng cử viên mạnh mẽ sẽ thắng cược trong năm tới.
Điều làm cho XLE trở nên đặc biệt hấp dẫn trong số các quỹ ETF năng lượng khác là các đặc tính hiệu quả của nó Các đặc điểm mang lại kết quả tối đa với các đặc tính kỹ thuật và đầu vào tối thiểu. Quỹ này có tỷ lệ chi phí cạnh tranh (ER), theo dõi NAV tốt nhất, thanh khoản thị trường thứ cấp cao nhất, chênh lệch giao dịch chặt chẽ nhất và đà tăng giá 300 bps trên mức trung bình ngang hàng, theo Bartels.
Mặc dù không mạnh như ngành năng lượng, nhưng ngành công nghệ cũng có lịch sử vượt trội so với thị trường rộng lớn hơn trong suốt 12 tháng sau những biến động của đường cong lợi suất kể từ năm 1965. Tech cũng là ngành tiếp xúc nhiều nhất với đà và tăng trưởng trên toàn cầu. các yếu tố có xu hướng tốt hơn vào cuối thị trường tăng trưởng. VGT là lựa chọn công nghệ hàng đầu của BofA, có tỷ lệ chi phí thấp thứ hai trong số các công ty cùng ngành, chênh lệch giao dịch tương đối chặt chẽ và đà tăng giá tốt.
Trong khi một số lĩnh vực đã cho thấy sự phục hồi của nghịch đảo đường cong lợi suất, những lĩnh vực khác đã chùn bước. Người tiêu dùng tùy ý, không giống như năng lượng và công nghệ, đã đánh giá thấp thị trường chứng khoán rộng hơn 9, 1% trong suốt 12 tháng sau mỗi 2s10s kể từ năm 1965.
Nhìn về phía trước
Nhưng không phải tất cả các nghịch đảo của đường cong lợi suất đều giống nhau. Vì nó chỉ là một dấu hiệu cảnh báo và không phải là một yếu tố nguyên nhân, bất kỳ sự đảo ngược nào cũng cần được cân nhắc với các chỉ số kinh tế khác và được đặt trong bối cảnh kinh tế vĩ mô lớn hơn. Trên lưu ý đó, cuộc chiến thương mại Trung Quốc của Hoa Kỳ đang diễn ra trong bối cảnh các nền kinh tế toàn cầu đang phát triển chậm lại khẳng định triển vọng giảm giá.
