Hoán đổi trưởng thành liên tục là gì - CMS
Hoán đổi kỳ hạn không đổi (CMS) là một biến thể của hoán đổi lãi suất thường xuyên trong đó phần nổi của hoán đổi được đặt lại định kỳ theo tỷ lệ của một công cụ đáo hạn cố định, như ghi chú Kho bạc, với thời gian đáo hạn dài hơn thời gian thiết lập lại. Trong một trao đổi thông thường hoặc vani, phần nổi thường được đặt theo LIBOR, đây là tỷ lệ ngắn hạn.
Nói cách khác, phần nổi của một hoán đổi lãi suất thông thường thường đặt lại so với chỉ số được công bố. Chân nổi của một hoán đổi trưởng thành không đổi cố định dựa vào một điểm trên đường cong hoán đổi trên cơ sở định kỳ. Theo cách này, thời gian của dòng tiền nhận được được giữ không đổi.
Khái niệm cơ bản về hoán đổi trưởng thành liên tục - CMS
Hoán đổi đáo hạn liên tục được tiếp xúc với những thay đổi trong biến động lãi suất dài hạn, có thể được sử dụng để phòng ngừa rủi ro hoặc đặt cược theo hướng của lãi suất. Mặc dù tỷ lệ hoán đổi được công bố thường được sử dụng như tỷ lệ đáo hạn không đổi, tỷ lệ đáo hạn không đổi phổ biến nhất là lợi tức của nợ có chủ quyền từ hai năm đến năm năm. Tại Hoa Kỳ, các giao dịch hoán đổi dựa trên tỷ lệ có chủ quyền thường được gọi là hoán đổi Kho bạc đáo hạn không đổi (CMT).
Nói chung, việc làm phẳng hoặc đảo ngược đường cong lợi suất sau khi hoán đổi được thực hiện sẽ cải thiện vị trí của người trả lãi suất đáo hạn liên tục so với người trả lãi suất thả nổi. Trong kịch bản này, lãi suất dài hạn giảm so với lãi suất ngắn hạn. Mặc dù các vị trí tương đối của người trả lãi suất đáo hạn không đổi và người trả lãi suất cố định phức tạp hơn, nhưng nhìn chung người trả lãi suất cố định trong bất kỳ hoán đổi nào sẽ được hưởng lợi chủ yếu từ sự dịch chuyển lên của đường cong lợi suất.
Ví dụ, một nhà đầu tư tin rằng đường cong lợi suất chung sắp giảm trong khi lãi suất LIBOR sáu tháng sẽ giảm so với tỷ giá hoán đổi ba năm. Để tận dụng sự thay đổi của đường cong này, nhà đầu tư mua một giao dịch hoán đổi đáo hạn liên tục trả lãi suất LIBOR sáu tháng và nhận tỷ giá hoán đổi ba năm.
Sự chênh lệch giữa hai tỷ lệ CMS (ví dụ: tỷ lệ CMS 20 năm trừ đi tỷ lệ CMS 2 năm) chứa thông tin về độ dốc của đường cong lợi suất. Vì lý do đó, một số công cụ lây lan CMS đôi khi được gọi là dốc. Do đó, các công cụ phái sinh dựa trên chênh lệch CMS được giao dịch bởi các bên muốn có quan điểm về những thay đổi tương đối trong tương lai ở các phần khác nhau của đường cong lợi suất.
Chìa khóa chính
- Hoán đổi kỳ hạn liên tục là các giao dịch hoán đổi lãi suất mà biến động trơn tru liên quan đến hoán đổi lãi suất bằng cách chốt chân nổi của một giao dịch hoán đổi đến một điểm trên đường cong hoán đổi trên cơ sở định kỳ.
Ai sử dụng hoán đổi trưởng thành liên tục (CMS) và tại sao?
Hoán đổi trưởng thành liên tục được sử dụng bởi hai loại người dùng:
- Các nhà đầu tư hoặc tổ chức cố gắng phòng ngừa hoặc khai thác đường cong lợi suất trong khi tìm kiếm sự linh hoạt mà hoán đổi sẽ cung cấp. Các nhà đầu tư hoặc tổ chức đang tìm cách duy trì thời hạn trách nhiệm hoặc tài sản không đổi.
Những lợi thế của một trao đổi trưởng thành liên tục là:
- Nó duy trì thời lượng không đổi. Người dùng có thể xác định thời gian đáo hạn liên tục của người dùng vì bất kỳ điểm nào trên đường cong lợi suất Nó có thể được đặt giống như cách hoán đổi lãi suất
Những nhược điểm của hoán đổi đáo hạn liên tục là:
- Nó đòi hỏi tài liệu từ Hiệp hội Hoán đổi và Phái sinh Quốc tế (ISDA) Nó có khả năng thua lỗ không giới hạn
