Các nhà đầu tư có thể nghe thấy các điều khoản lạm phát và tổng sản phẩm quốc nội (GDP) mỗi ngày. Họ thường được thực hiện để cảm thấy rằng các số liệu này phải được nghiên cứu như một bác sĩ phẫu thuật sẽ nghiên cứu biểu đồ của bệnh nhân trước khi phẫu thuật. Cơ hội là chúng ta có một số khái niệm về ý nghĩa của chúng và cách chúng tương tác, nhưng chúng ta sẽ làm gì khi những bộ óc kinh tế tốt nhất trên thế giới không thể đồng ý về sự khác biệt cơ bản giữa nền kinh tế Mỹ nên tăng trưởng bao nhiêu, hay lạm phát bao nhiêu quá nhiều cho thị trường tài chính để xử lý? Các nhà đầu tư cá nhân cần tìm một mức độ hiểu biết hỗ trợ cho việc ra quyết định của họ mà không làm ngập chúng trong đống dữ liệu. Tìm hiểu lạm phát và GDP có ý nghĩa gì đối với thị trường, nền kinh tế và danh mục đầu tư của bạn.
Thuật ngữ
Trước khi bắt đầu hành trình vào làng kinh tế vĩ mô, chúng ta hãy xem lại thuật ngữ chúng ta sẽ sử dụng.
Tổng sản phẩm quốc nội tại Hoa Kỳ đại diện cho tổng sản lượng của nền kinh tế Hoa Kỳ. Điều quan trọng cần lưu ý là các số liệu GDP như báo cáo cho các nhà đầu tư đã được điều chỉnh theo lạm phát. Nói cách khác, nếu GDP gộp được tính cao hơn 6% so với năm trước, nhưng lạm phát đo được 2% so với cùng kỳ, tăng trưởng GDP sẽ được báo cáo là 4% hoặc tăng trưởng ròng trong giai đoạn này. (Để tìm hiểu thêm về GDP, hãy đọc Phân tích kinh tế vĩ mô , các chỉ số kinh tế cần biết và GDP là gì và tại sao nó lại quan trọng như vậy? )
Vũ điệu tinh tế của lạm phát và GDP
Độ dốc trơn trượt
Mối quan hệ giữa lạm phát và sản lượng kinh tế (GDP) diễn ra như một điệu nhảy rất tinh tế. Đối với các nhà đầu tư thị trường chứng khoán, tăng trưởng hàng năm trong GDP là rất quan trọng. Nếu sản lượng kinh tế chung đang giảm hoặc chỉ giữ ổn định, hầu hết các công ty sẽ không thể tăng lợi nhuận, đó là động lực chính của hiệu suất cổ phiếu. Tuy nhiên, tăng trưởng GDP quá nhiều cũng nguy hiểm, vì rất có thể nó sẽ đi kèm với sự gia tăng lạm phát, làm xói mòn lợi nhuận của thị trường chứng khoán bằng cách làm cho tiền của chúng ta (và lợi nhuận của công ty trong tương lai) ít có giá trị. Hầu hết các nhà kinh tế ngày nay đồng ý rằng tăng trưởng GDP 2, 5-3, 5% mỗi năm là mức cao nhất mà nền kinh tế của chúng ta có thể duy trì một cách an toàn mà không gây ra tác dụng phụ tiêu cực. Nhưng những con số này đến từ đâu? Để trả lời câu hỏi đó, chúng ta cần đưa một biến mới, tỷ lệ thất nghiệp vào chơi. (Để đọc liên quan, xem Khảo sát Báo cáo việc làm .)
Các nghiên cứu đã chỉ ra rằng trong 20 năm qua, tăng trưởng GDP hàng năm trên 2, 5% đã khiến tỷ lệ thất nghiệp giảm 0, 5% cho mỗi điểm phần trăm trên 2, 5%. Nghe có vẻ là cách hoàn hảo để giết hai con chim bằng một viên đá - tăng mức tăng trưởng chung trong khi giảm tỷ lệ thất nghiệp, phải không? Thật không may, tuy nhiên, mối quan hệ tích cực này bắt đầu tan vỡ khi việc làm trở nên rất thấp, hoặc gần việc làm đầy đủ. Tỷ lệ thất nghiệp cực kỳ thấp đã được chứng minh là tốn kém hơn giá trị bởi vì một nền kinh tế hoạt động với việc làm gần đầy đủ sẽ gây ra hai điều quan trọng xảy ra:
- Tổng cầu về hàng hóa và dịch vụ sẽ tăng nhanh hơn cung, khiến giá tăng. Các công ty sẽ phải tăng lương do thị trường lao động thắt chặt. Mức tăng này thường được chuyển cho người tiêu dùng dưới dạng giá cao hơn khi công ty tìm cách tối đa hóa lợi nhuận. (Đến, xem Lạm phát kéo theo nhu cầu đẩy chi phí .)
Theo thời gian, sự tăng trưởng trong GDP gây ra lạm phát và lạm phát làm tăng siêu lạm phát. Khi quá trình này được thực hiện, nó có thể nhanh chóng trở thành một vòng phản hồi tự củng cố. Điều này là do trong một thế giới nơi lạm phát đang gia tăng, mọi người sẽ chi nhiều tiền hơn vì họ biết rằng nó sẽ ít có giá trị hơn trong tương lai. Điều này gây ra sự gia tăng hơn nữa trong GDP trong ngắn hạn, mang lại sự tăng giá hơn nữa. Ngoài ra, ảnh hưởng của lạm phát là không tuyến tính; Lạm phát 10% có hại hơn gấp đôi so với lạm phát 5%. Đây là những bài học mà hầu hết các nền kinh tế tiên tiến đã học được thông qua kinh nghiệm; Ở Mỹ, bạn chỉ cần quay lại khoảng 30 năm để tìm ra thời kỳ lạm phát cao kéo dài, điều này chỉ được khắc phục bằng cách trải qua giai đoạn thất nghiệp cao và mất sản xuất khi năng lực tiềm tàng không hoạt động.
"Nói khi"
Vậy lạm phát là "quá nhiều"? Đặt câu hỏi này mở ra một cuộc tranh luận lớn khác, người ta tranh luận không chỉ ở Mỹ,. nhưng trên toàn thế giới bởi các ngân hàng trung ương và các nhà kinh tế như nhau. Có những người khăng khăng rằng các nền kinh tế tiên tiến nên đặt mục tiêu có lạm phát 0%, hay nói cách khác là giá cả ổn định. Tuy nhiên, sự đồng thuận chung là lạm phát một chút thực sự là một điều tốt.
Lý do lớn nhất đằng sau lập luận này có lợi cho lạm phát là trường hợp tiền lương. Trong một nền kinh tế lành mạnh, đôi khi các lực lượng thị trường sẽ yêu cầu các công ty giảm tiền lương thực tế, hoặc tiền lương sau khi lạm phát. Trong một thế giới lý thuyết, mức tăng lương 2% trong một năm với lạm phát 4% có tác động ròng tương tự đối với người lao động khi giảm lương 2% trong thời kỳ lạm phát bằng không. Nhưng trong thế giới thực, việc cắt giảm lương danh nghĩa (đô la thực tế) hiếm khi xảy ra vì người lao động có xu hướng từ chối chấp nhận cắt giảm lương bất cứ lúc nào. Đây là lý do chính mà hầu hết các nhà kinh tế ngày nay (bao gồm cả những người phụ trách chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ) đồng ý rằng một lượng lạm phát nhỏ, khoảng 1-2% một năm, có lợi hơn bất lợi cho nền kinh tế.
Cục Dự trữ Liên bang và Chính sách tiền tệ
Hoa Kỳ về cơ bản có hai vũ khí trong kho vũ khí của mình để giúp định hướng nền kinh tế theo hướng tăng trưởng ổn định mà không lạm phát quá mức; chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa. Chính sách tài khóa đến từ chính phủ dưới hình thức chính sách thuế và ngân sách liên bang. Trong khi chính sách tài khóa có thể rất hiệu quả trong các trường hợp cụ thể để thúc đẩy tăng trưởng trong nền kinh tế, hầu hết các nhà theo dõi thị trường tìm đến chính sách tiền tệ để thực hiện hầu hết các công việc nặng nề để giữ cho nền kinh tế theo mô hình tăng trưởng ổn định. Tại Hoa Kỳ, Ủy ban Thị trường mở của Ủy ban Dự trữ Liên bang (FOMC) bị buộc tội thực thi chính sách tiền tệ, được định nghĩa là bất kỳ hành động nào nhằm hạn chế hoặc tăng lượng tiền đang lưu thông trong nền kinh tế. Giảm xuống, điều đó có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể kiếm tiền dễ dàng hơn hoặc khó hơn, do đó khuyến khích chi tiêu để thúc đẩy nền kinh tế và hạn chế tiếp cận vốn khi tốc độ tăng trưởng đang đạt đến mức không bền vững.
Trước khi nghỉ hưu, Alan Greenspan thường (một nửa nghiêm túc) được gọi là người quyền lực nhất hành tinh. Ấn tượng này đến từ đâu? Rất có thể đó là do vị trí của ông Greenspan (nay là Ben Bernanke) với tư cách là Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đã cung cấp cho ông quyền hạn đặc biệt, mặc dù không gợi cảm - chủ yếu là khả năng thiết lập Tỷ lệ Quỹ Liên bang. Tỷ lệ "Quỹ Fed" là lãi suất thấp nhất mà tại đó tiền có thể đổi chủ giữa các tổ chức tài chính ở Hoa Kỳ. Mặc dù cần có thời gian để xử lý các tác động của thay đổi tỷ lệ Quỹ Fed (hoặc tỷ lệ chiết khấu) trong toàn bộ nền kinh tế, nhưng nó đã tỏ ra rất hiệu quả trong việc điều chỉnh cung tiền chung khi cần. (Để tiếp tục đọc về Fed, hãy xem Xây dựng chính sách tiền tệ , Cục dự trữ liên bang và lời tạm biệt với Alan Greenspan .)
Yêu cầu một nhóm nhỏ nam và nữ của FOMC, những người ngồi quanh bàn vài lần một năm, để thay đổi tiến trình của nền kinh tế lớn nhất thế giới là một trật tự cao. Nó giống như cố gắng điều khiển một con tàu có kích thước của Texas trên Thái Bình Dương - điều đó có thể được thực hiện, nhưng bánh lái trên con tàu này phải nhỏ để gây ra sự gián đoạn ít nhất đối với nước xung quanh nó. Chỉ bằng cách áp dụng những áp lực đối nghịch nhỏ hoặc giải phóng một chút áp lực khi cần thiết, Fed mới có thể bình tĩnh hướng dẫn nền kinh tế theo con đường an toàn nhất và ít tốn kém nhất để tăng trưởng ổn định. Ba lĩnh vực của nền kinh tế mà Fed theo dõi siêng năng nhất là GDP, thất nghiệp và lạm phát. Hầu hết dữ liệu họ phải làm việc là dữ liệu cũ, vì vậy sự hiểu biết về xu hướng là rất quan trọng. Ở trạng thái tốt nhất, Fed hy vọng sẽ luôn đi trước đường cong, dự đoán những gì xung quanh sẽ diễn ra vào ngày mai để có thể được điều động trong ngày hôm nay.
Ma quỷ là trong các chi tiết
Có nhiều tranh luận về cách tính GDP và lạm phát cũng như về những việc cần làm với chúng khi chúng được xuất bản. Các nhà phân tích và nhà kinh tế cũng sẽ thường bắt đầu tách ra con số GDP hoặc chiết khấu con số lạm phát một số tiền, đặc biệt là khi nó phù hợp với vị trí của họ trên thị trường tại thời điểm đó. Khi chúng tôi tính đến các điều chỉnh khoái lạc cho "cải tiến chất lượng", điều chỉnh lại theo mùa và điều chỉnh theo mùa, sẽ không còn nhiều điều chưa được thực hiện, làm mịn hoặc cân bằng cách này hay cách khác. Tuy nhiên, vẫn có một phương pháp đang được sử dụng, và miễn là không có thay đổi cơ bản nào được thực hiện, chúng ta có thể xem xét tỷ lệ thay đổi trong CPI (được đo bằng lạm phát) và biết rằng chúng ta đang so sánh từ một cơ sở nhất quán.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Theo dõi chặt chẽ lạm phát là quan trọng nhất đối với các nhà đầu tư có thu nhập cố định, vì các dòng thu nhập trong tương lai phải được chiết khấu theo lạm phát để xác định số tiền hôm nay sẽ có giá trị bao nhiêu trong tương lai. Đối với các nhà đầu tư chứng khoán, lạm phát, dù thực tế hay dự đoán, là những gì thúc đẩy chúng ta chấp nhận rủi ro đầu tư vào thị trường chứng khoán, với hy vọng tạo ra tỷ lệ lợi nhuận thực tế cao nhất. Lợi nhuận thực (tất cả các cuộc thảo luận về thị trường chứng khoán của chúng tôi nên được tính theo số liệu cuối cùng này) là lợi nhuận đầu tư còn lại sau khi hoa hồng, thuế, lạm phát và tất cả các chi phí ma sát khác được tính đến. Miễn là lạm phát ở mức vừa phải, thị trường chứng khoán cung cấp cơ hội tốt nhất cho điều này so với thu nhập cố định và tiền mặt.
Có những lúc hữu ích nhất là chỉ cần lấy lạm phát và số GDP theo mệnh giá và tiếp tục; Rốt cuộc, có rất nhiều điều đòi hỏi sự chú ý của chúng tôi với tư cách là nhà đầu tư. Tuy nhiên, rất có giá trị khi tiếp xúc lại bản thân với các lý thuyết cơ bản đằng sau các con số theo thời gian để chúng ta có thể đặt tiềm năng thu nhập đầu tư của mình vào quan điểm đúng đắn. (Để đọc liên quan, xem "Khi nào lạm phát tốt cho nền kinh tế?")
