Thiên thần sa ngã là gì?
Một thiên thần sa ngã là một trái phiếu được xếp hạng cấp đầu tư nhưng từ đó đã bị giảm tình trạng trái phiếu rác do tình trạng tài chính của nhà phát hành suy yếu. Nó cũng là một cổ phiếu đã giảm đáng kể từ mức cao nhất mọi thời đại của nó. Có một ranh giới tốt giữa trái phiếu thiên thần sa ngã và cổ phiếu giá trị, có khả năng phục hồi sau những thách thức ngắn hạn và chứng khoán đang tiến thẳng đến phá sản.
Thiên thần sa ngã giải thích
Trái phiếu thiên thần sa ngã, có thể là nợ của công ty, thành phố hoặc nợ có chủ quyền, đã bị hạ cấp bởi một dịch vụ xếp hạng như Standard & Poor's, Fitch hoặc Dịch vụ Nhà đầu tư của Moody. Lý do chính cho việc hạ cấp là sự sụt giảm doanh thu, gây nguy hiểm cho khả năng phục vụ nợ của các tổ chức phát hành. Khi doanh thu giảm được kết hợp với việc mở rộng mức nợ, khả năng hạ cấp sẽ tăng đáng kể.
Chứng khoán thiên thần sa ngã thường hấp dẫn các nhà đầu tư trái ngược đang tìm cách tận dụng tiềm năng phục hồi của nhà phát hành từ một thất bại tạm thời. Trong các trường hợp này, quy trình hạ cấp thường bắt đầu bằng việc nợ được đặt trên đồng hồ tín dụng âm, có thể yêu cầu các nhà quản lý danh mục đầu tư bán các vị trí, tùy thuộc vào các giao ước cụ thể của quỹ.
Việc hạ cấp thực tế xuống tình trạng rác thường gây ra áp lực bán nhiều hơn, đặc biệt là từ các quỹ bị hạn chế chỉ nắm giữ nợ cấp đầu tư. Do đó, trái phiếu thiên thần sa ngã có thể thể hiện giá trị trong danh mục lợi suất cao nhưng chỉ khi nhà phát hành có cơ hội phục hồi hợp lý từ các điều kiện gây ra sự xuống cấp.
Ví dụ về Thiên thần sa ngã
Ví dụ, một công ty dầu mỏ đã báo cáo các khoản lỗ liên tục trong nhiều quý do giá dầu giảm có thể thấy trái phiếu cấp đầu tư của nó bị hạ cấp xuống tình trạng rác do tăng nguy cơ vỡ nợ. Do sự xuống cấp, giá trái phiếu của công ty giảm và lợi suất tăng, khiến cho khoản nợ hấp dẫn đối với các nhà đầu tư trái ngược, coi giá dầu thấp là điều kiện tạm thời.
Tuy nhiên, có một số điều kiện theo đó các nhà phát hành trái phiếu thiên thần sa ngã có thể không phục hồi. Ví dụ, các công ty có doanh thu giảm do việc giới thiệu các sản phẩm vượt trội so với sản phẩm của họ có thể biến mất hoàn toàn. Sự phát triển từ băng VCR sang DVD để truyền phát video là một ví dụ như vậy.
Các công ty phát hành nợ thành phố và có chủ quyền cũng có thể thấy trái phiếu cấp đầu tư của họ bị hạ cấp xuống tình trạng rác do sự kết hợp của các khoản thu thuế trì trệ hoặc giảm và mức độ nợ tăng. Trong nhiều trường hợp, những điều kiện này dẫn đến một vòng xoáy tự củng cố về phía mặc định là sự thiếu hụt doanh thu do những thách thức của việc tăng biên lai thuế đòi hỏi phải phát hành nợ liên tục để tài trợ cho các nghĩa vụ địa phương hoặc chủ quyền.
