Các chính sách tiền tệ lỏng lẻo đang được các ngân hàng trung ương trên thế giới theo đuổi, bao gồm cả Cục Dự trữ Liên bang, có tiềm năng nguy hiểm để làm cho bong bóng tài sản hiện tại lớn hơn và có thể tạo ra những cái mới. Điều này có thể biến cuộc suy thoái kinh tế của thành một cuộc khủng hoảng tài chính toàn diện, ông cảnh báo Chris Senyek, nhà phân tích nghiên cứu vĩ mô cao cấp, chiến lược gia đầu tư và nhà phân tích định lượng hàng đầu tại Wolfe Research, trong một lưu ý cho khách hàng của Barron. Chúng tôi quan tâm nhất về 10 bong bóng tài sản. Câu hỏi đặt ra là khi những sự mất cân bằng này sẽ thư giãn, ông nói thêm.
10 bong bóng mà Senyek đang theo dõi chặt chẽ nhất bao gồm: nợ chính phủ Mỹ, nợ doanh nghiệp Mỹ, nợ vay có lãi suất của Mỹ, nợ châu Âu, bảng cân đối ngân hàng Nhật Bản (BoJ) và nắm giữ cổ phần liên quan, IPO không có lãi, tiền điện tử và cần sa, cổ phiếu phần mềm và điện toán đám mây và ETFs.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Tôi sẽ rất, rất cẩn thận về việc phát triển hơn nữa bảng cân đối của các ngân hàng trung ương, '' Sergio Ermotti, CEO của UBS Group AG, cho biết trong một cuộc phỏng vấn của Bloomberg TV. "Chúng tôi có nguy cơ tạo ra bong bóng tài sản", ông nói thêm. Nhận xét của ông trước một thông báo của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) rằng họ có kế hoạch giữ lãi suất "ở mức hiện tại hoặc thấp hơn" trong nửa đầu của Năm 2020 và có lẽ xa hơn, theo CNBC. Trong khi đó, Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất quỹ liên bang xuống 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 31 tháng 7 năm 2019, theo một báo cáo khác của CNBC.
Nhận xét của Senyek về một số trong 10 bong bóng được tóm tắt dưới đây.
Nợ chính phủ Hoa Kỳ. "Một trong những bong bóng lớn nhất trong chu kỳ hiện tại… mức nợ liên bang của Mỹ ở mức cao sau chiến tranh mặc dù nền kinh tế Mỹ đã gần mười năm phục hồi kinh tế."
Nợ doanh nghiệp Hoa Kỳ. Nợ kinh doanh phi tài chính đang tăng theo tỷ lệ phần trăm của GDP và nợ từ các tập đoàn phi tài chính đang ở mức cao kỷ lục.
Nợ châu Âu. Trái phiếu châu Âu có lợi suất âm có thể là loại bong bóng lớn nhất hiện nay. Các nhà đầu tư trực tuyến đang ngân hàng dựa trên sự kích thích tiền tệ bổ sung từ ECB.
Bảng cân đối ngân hàng Nhật Bản. Bảng cân đối kế toán của BoJ trị giá khoảng 100% GDP và các giao dịch mua cổ phiếu và quỹ ETF của Nhật Bản có giá cổ phiếu được hỗ trợ một cách giả tạo.
IPO không có lợi. Tỷ lệ IPO từ các công ty không có lợi nhuận là một dấu hiệu của sự hỗn loạn trên thị trường cao hơn so với thời kỳ đỉnh cao của bong bóng dotcom. Định giá khổng lồ cho những người thua lỗ lớn như Uber Technologies Inc. (UBER) và Lyft Inc. (LYFT) đặc biệt đáng lo ngại.
Các quỹ ETF. Chính sách tiền dễ dàng từ các ngân hàng trung ương đã ngăn chặn sự biến động, làm tăng sự phổ biến của đầu tư thụ động thông qua các quỹ ETF. Chúng tôi quan tâm nhất đến nhiều quỹ ETF thu nhập cố định được đầu tư vào chứng khoán có thanh khoản ít hơn đáng kể so với các phương tiện sở hữu chúng. Các quỹ ETF thu nhập cố định đang tăng trưởng nhanh chóng và gần đây đã vượt qua 1 nghìn tỷ đô la tài sản trên toàn cầu, theo lương hưu và đầu tư.
Nhìn về phía trước
Suy thoái kinh tế có khả năng tạo ra một "cuộc khủng hoảng toàn diện" khi nợ của công ty Mỹ bị "chu kỳ hạ cấp", Senyek cảnh báo. Tương tự, các khoản vay có đòn bẩy của Mỹ, các khoản nợ phát sinh của các công ty vốn đã mắc nợ cao, có nguy cơ đặc biệt chậm lại, họ đứng sau một hàng dài các chủ nợ cao cấp hơn.
Bằng cách thổi phồng giá trị của chứng khoán Nhật Bản và các quỹ ETF, BoJ có thể "làm cho tổng thiệt hại nghiêm trọng hơn nhiều bất cứ khi nào sự suy thoái tiếp theo xảy ra." Liên quan đến các quỹ ETF nói chung, Senyek là một trong số nhiều nhà quan sát lo ngại rằng sự suy thoái thị trường tiếp theo sẽ được đẩy nhanh khi các nhà đầu tư hoảng loạn từ bỏ sở hữu.
