Nợ có thể trao đổi là gì?
Nợ có thể trao đổi là một loại bảo đảm nợ lai có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu của một công ty không phải là công ty phát hành (thường là công ty con). Các công ty phát hành nợ có thể trao đổi vì một số lý do, bao gồm tiết kiệm thuế và thoái vốn cổ phần lớn trong một công ty hoặc công ty con khác.
Hiểu về nợ có thể trao đổi
Nợ thẳng có thể được định nghĩa là một trái phiếu không cho nhà đầu tư lựa chọn chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu của một công ty. Vì các nhà đầu tư này không được tham gia vào bất kỳ sự tăng giá nào trong cổ phiếu của một công ty, nên lợi suất của các trái phiếu này thường cao hơn một trái phiếu có tùy chọn nhúng để chuyển đổi. Một loại trái phiếu có tính năng chuyển đổi là nợ có thể trao đổi.
Một khoản nợ có thể trao đổi chỉ đơn giản là một trái phiếu thẳng cộng với một tùy chọn nhúng, cho phép các trái chủ có quyền chuyển đổi bảo đảm nợ của mình thành vốn chủ sở hữu của một công ty không phải là công ty phát hành nợ. Hầu hết thời gian, công ty cơ sở là một công ty con của công ty phát hành các khoản nợ có thể trao đổi. Việc trao đổi phải được thực hiện tại một thời điểm xác định trước và trong các điều kiện cụ thể được nêu tại thời điểm phát hành. Trong một đợt chào bán nợ có thể trao đổi, các điều khoản của vấn đề như giá chuyển đổi, số lượng cổ phiếu mà công cụ nợ có thể được chuyển đổi (tỷ lệ chuyển đổi) và thời gian đáo hạn nợ được quy định trong giao dịch trái phiếu tại thời điểm phát hành. Do điều khoản trao đổi, nợ có thể trao đổi thường mang lãi suất coupon thấp hơn và mang lại lợi suất thấp hơn nợ thẳng tương đương, như trường hợp nợ chuyển đổi.
Nợ có thể trao đổi so với Nợ chuyển đổi
Nợ có thể trao đổi khá giống với nợ chuyển đổi, sự khác biệt lớn là sau này được chuyển đổi thành cổ phiếu của tổ chức phát hành cơ sở chứ không phải là cổ phiếu của công ty con như trường hợp nợ có thể trao đổi. Nói cách khác, mức chi trả của khoản nợ có thể trao đổi phụ thuộc vào hiệu suất của một công ty riêng biệt, trong khi mức chi trả của khoản nợ chuyển đổi phụ thuộc vào hiệu suất của công ty phát hành.
Một công ty phát hành quyết định khi một trái phiếu có thể trao đổi được đổi thành cổ phiếu trong khi với khoản nợ chuyển đổi, trái phiếu được chuyển đổi thành cổ phiếu hoặc tiền mặt khi trái phiếu đáo hạn.
Định giá các khoản nợ có thể trao đổi
Giá của một khoản nợ có thể trao đổi là giá của một trái phiếu thẳng cộng với giá trị của tùy chọn nhúng để trao đổi. Do đó, giá của một khoản nợ có thể trao đổi luôn cao hơn giá của một khoản nợ thẳng cho rằng tùy chọn này là một giá trị gia tăng cho việc nắm giữ của một nhà đầu tư.
Chẵn lẻ chuyển đổi của một trái phiếu có thể trao đổi là giá trị của các cổ phiếu có thể được chuyển đổi do thực hiện tùy chọn cuộc gọi trên cổ phiếu cơ sở. Tùy thuộc vào tính chẵn lẻ tại thời điểm trao đổi, nhà đầu tư xác định liệu chuyển đổi trái phiếu có thể trao đổi thành cổ phiếu cơ sở sẽ có lợi hơn so với việc mua lại trái phiếu khi đáo hạn để lấy lãi và mệnh giá.
Thoái vốn với khoản nợ có thể trao đổi
Một công ty muốn thoái vốn hoặc bán một tỷ lệ lớn cổ phần của mình trong một công ty khác có thể làm như vậy thông qua các khoản nợ có thể trao đổi. Một công ty bán tháo cổ phiếu của mình vội vàng trong một công ty khác có thể được xem là tiêu cực trên thị trường như là một tín hiệu của sự suy giảm sức khỏe tài chính. Ngoài ra, việc nâng cao vấn đề vốn chủ sở hữu có thể dẫn đến việc đánh giá thấp cổ phiếu mới phát hành. Do đó, việc thoái vốn bằng trái phiếu với quyền chọn có thể trao đổi có thể đóng vai trò thay thế có lợi hơn cho các nhà phát hành. Cho đến khi các khoản nợ có thể trao đổi đáo hạn, công ty mẹ hoặc tổ chức phát hành vẫn được hưởng các khoản thanh toán cổ tức của công ty cơ sở.
