Facebook Inc. (FB) sở hữu mạng xã hội lớn nhất thế giới. Các túi sâu và hiệu ứng mạng của công ty kết hợp với nhau để tạo ra lợi thế cạnh tranh so với các đồng nghiệp công nghệ và cả những người mới nổi. Biên lợi nhuận hoạt động rộng cùng với lợi nhuận cao hơn chi phí vốn cung cấp bằng chứng định lượng về lợi thế này. Tuy nhiên, bản chất năng động của ngành công nghiệp của Facebook khiến người ta nghi ngờ về tính bền vững lâu dài của con hào kinh tế của nó.
Moats kinh tế
Warren Buffett đã giúp phát triển và phổ biến khái niệm về một con hào kinh tế, được định nghĩa là một lợi thế cạnh tranh bền vững cho phép một công ty tạo ra lợi nhuận kinh tế cho tương lai gần. Không có hào nước, tỷ suất lợi nhuận cuối cùng bị xói mòn cho đến khi chúng trở nên bằng với lợi tức của vốn đầu tư (ROIC).
Chìa khóa chính
- Facebook là mạng truyền thông xã hội lớn nhất thế giới. Lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận ổn định trên chi phí vốn là bằng chứng cho lợi thế cạnh tranh của công ty. Lợi ích từ việc có một nền kinh tế dưới dạng kinh tế theo quy mô. Ngành công nghiệp năng động mà Facebook hoạt động đưa ra một số nghi ngờ về tính bền vững của con hào kinh tế của mình. Tuy nhiên, mặc dù có một số tranh cãi, Facebook vẫn tiếp tục phát triển và thu hút số lượng người dùng kỷ lục.
Moats có thể được thiết lập bởi tính kinh tế theo quy mô, hiệu ứng mạng, sở hữu trí tuệ, nhận diện thương hiệu hoặc độc quyền pháp lý. Chiến lược của Buffett xoay quanh việc xác định các công ty có hào nước bền vững tạo ra dòng tiền, ước tính giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai và mua cổ phiếu khi giá giảm xuống dưới giá trị hiện tại của các dòng tiền đó.
Phân tích Moat định tính của Facebook
Kinh tế theo quy mô là một phần quan trọng trong lợi thế cạnh tranh của Facebook, nhưng không giống như các công ty sản xuất hoặc công ty tiện ích chi phí thấp. Xu hướng công nghệ phát triển nhanh chóng có nghĩa là các công ty công nghệ tồn tại trong một môi trường năng động.
Để duy trì tính cạnh tranh, các công ty công nghệ phải cập nhật các dịch vụ hiện có của họ và tung ra các sản phẩm hoặc dịch vụ mới. Điều này được thực hiện thông qua chi tiêu cho nghiên cứu và phát triển nội bộ hoặc bằng cách mua lại các nhà đổi mới nhỏ hơn, và các công ty lớn thường có thể đủ khả năng chi tiêu nhiều hơn cho R & D và mua lại. Trong khi chi tiêu cao hơn không đảm bảo sức mạnh bền bỉ, nó làm tăng khả năng thành công.
Nguồn hào quang rõ ràng nhất của Facebook là hiệu ứng mạng. Mạng xã hội hàng đầu của công ty có hơn 2 tỷ người dùng. Facebook cũng sở hữu hai trong số các ứng dụng di động phổ biến nhất trên Instagram và WhatsApp, công ty cho biết họ có kế hoạch hợp nhất với dịch vụ nhắn tin của riêng mình vào năm 2020.
Một mạng truyền thông xã hội nói chung trở nên có giá trị hơn khi cơ sở người dùng phát triển. Các cộng đồng nhỏ hơn thường có ít hơn để chia sẻ, tiêu thụ và thảo luận. Facebook đã tạo ra một nền tảng đa phương tiện trung lập sở thích cho phép người dùng thu hút bạn bè, gia đình, người quen, tổng số người lạ và doanh nghiệp theo nhiều cách khác nhau.
Các mạng truyền thông xã hội lớn cũng có giá trị hơn đối với các nhà quảng cáo, nguồn doanh thu chính của Facebook. Một lý do là các mạng lớn hơn có thể cung cấp nhiều dữ liệu hơn và truy cập vào một nhóm khách hàng tiềm năng lớn hơn. Sự thất bại của Google Plus, đã bị đóng cửa sau khi thông tin người dùng bị lộ, thể hiện sức mạnh bền vững của Facebook nhờ hiệu ứng mạng.
Nhận diện thương hiệu cung cấp một số lợi ích cho Facebook, vì nó có thể phân biệt ngay lập tức với bất kỳ mạng xã hội mới nổi nào. Tuy nhiên, lợi ích này phần lớn được nắm bắt trong hiệu ứng mạng và lịch sử của các dịch vụ trực tuyến cho thấy các thương hiệu nổi tiếng như AOL hay MySpace có thể chuyển đến và ra khỏi sự ủng hộ của công chúng nhanh như thế nào. Sở hữu trí tuệ có thể giúp đỡ trên lề bằng cách cải thiện khả năng thu thập dữ liệu, nhưng đây là một đóng góp nhỏ cho hào nước.
1, 6 tỷ
Số người (năm 2019) đăng nhập vào Facebook hàng ngày, theo Facebook.
Sự tồn tại của hào nước của Facebook dựa trên các yếu tố này là khó có thể phủ nhận, nhưng tính bền vững của lợi thế đó là tranh luận. Sự nổi lên nhanh chóng của công ty cho thấy các điều kiện có thể thay đổi nhanh chóng và người tiêu dùng dịch vụ dựa trên web có thể hay thay đổi. Ngoài ra, những gã khổng lồ công nghệ hiện tại như Microsoft Corp (MSFT) và Alphabet Inc. (GOOGL) có thể sẽ trùng lặp với Facebook khi các công ty này đa dạng hóa hoặc tái tập trung trong tương lai.
Cuối cùng, không thiếu những tranh cãi xung quanh Facebook và các vấn đề liên quan đến quyền riêng tư của người dùng. Năm 2018, công ty bị cáo buộc cho phép một công ty khai thác dữ liệu có trụ sở tại Vương quốc Anh tận dụng thông tin người dùng, kể cả từ một số người dùng không cho phép truy cập vào dữ liệu của họ để giúp các chiến dịch chính trị nắm bắt phiếu bầu. Vụ bê bối Cambridge Analytica đã dẫn đến một phong trào trong số một số người dùng xóa tài khoản của họ.
Theo khảo sát năm 2018 của Pew Research với 4.594 người, 44% người dùng trong độ tuổi từ 18 đến 29 đã xóa ứng dụng Facebook sau vụ bê bối. Tuy nhiên, báo chí tiêu cực dường như có tác động tương đối ít đến xu hướng người dùng. Facebook báo cáo số người dùng tăng 1, 6%, lên 2, 45 tỷ, trong quý 3 năm 2019.
Các chỉ số Moat định lượng
Lợi nhuận cao, bền vững là chỉ số cuối cùng của một con hào kinh tế. Biên độ hoạt động của Facebook đã biến động theo thời gian, từ 10, 6% trong năm 2012 đến 52, 3% trong năm 2010. Từ 2013 đến 2015, biên độ hoạt động của công ty nằm trong khoảng 35 đến 40%. Nó đạt đỉnh gần 50% vào năm 2018 trước khi giảm trở lại 35%.
Sau 12 tháng kết thúc vào năm 2018, ROIC của Facebook là 11%, thấp hơn mức 19% nhận ra trước khi chào bán công khai lần đầu, nhưng phù hợp với số liệu sau IPO. ROIC 11% vượt quá chi phí vốn của Facebook, khoảng 6, 7%, tùy thuộc vào phương pháp tính toán. Khoảng cách 5% này không quá đặc biệt, nhưng Facebook vẫn đang trong giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ, nơi lợi nhuận không phải luôn được ưu tiên.
