Đối với tất cả các chương trình đăng ký và phân tích đắt tiền, một lượng lớn công việc mà các nhà phân tích và quản lý Phố Wall thực hiện được thực hiện trên phần mềm Excel mà bạn có trên máy tính của mình. Chỉ cần một chút nỗ lực, bạn cũng có thể tạo ra nhiều mô hình tài chính và phân tích khác nhau, và đầu tư thêm thời gian và năng lượng để tìm hiểu về macro có thể cung cấp cho bạn nhiều lựa chọn hơn nữa.
XEM: Mua bên Vs. Bán phân tích bên
Mô hình tài chính công ty
Cốt lõi của những gì mọi nhà phân tích bên bán (và nhiều nhà phân tích bên mua) làm là bộ sưu tập mô hình tài chính của công ty. Đây chỉ là những bảng tính giữ (và giúp hình thành) quan điểm của nhà phân tích về kết quả tài chính có thể có của công ty. Chúng có thể cực kỳ chi tiết và phức tạp, hoặc tương đối đơn giản, nhưng mô hình sẽ không bao giờ tốt hơn chất lượng của công việc đi vào việc hình thành các ước tính. Nói cách khác, phỏng đoán công phu vẫn chỉ là phỏng đoán.
XEM: Tác động của nghiên cứu bên bán
Mô hình tài chính thường được xây dựng với trục x đóng vai trò là thời gian (quý và cả năm) và trục y chia nhỏ kết quả theo chi tiết đơn hàng (nghĩa là doanh thu, giá vốn hàng bán, v.v.) tất cả đều không phổ biến để có một bảng riêng biệt tạo ra ước tính doanh thu; cho dù đó là cơ sở trên mỗi phân khúc cho một tập đoàn lớn như United Technologies (UTX) hay General Electric (GE) hoặc giá bán đơn vị ước tính đơn giản hơn cho một công ty nhỏ hơn, đơn giản hơn.
Đối với các mô hình này, người xây dựng mô hình cần phải ước tính đầu vào cho một số mặt hàng nhất định (ví dụ: doanh thu, giá vốn / biên gộp, SG & A / doanh số) và sau đó đảm bảo rằng các công thức toán học là chính xác. Từ cơ sở này, cũng có thể xây dựng các mô hình tinh vi và liên kết với nhau cho báo cáo thu nhập, bảng cân đối và báo cáo lưu chuyển tiền tệ, cũng như các macro cho phép các nhà đầu tư tạo ra các kịch bản "tăng / giảm / cơ sở" có thể thay đổi bằng một cú nhấp chuột hoặc hai.
Mặc dù hầu hết sẽ phủ nhận điều đó, nhưng đáng ngạc nhiên là rất ít nhà phân tích bên mua thực sự xây dựng mô hình công ty của riêng họ từ đầu theo kinh nghiệm của tôi. Thay vào đó, về cơ bản, họ sẽ sao chép các mô hình được xây dựng bởi các nhà phân tích bên bán và "kiểm tra căng thẳng" để xem các con số phản ứng với nhiều tình huống như thế nào.
Mô hình định giá
Ngay cả khi bạn không xây dựng mô hình công ty của riêng mình, bạn nên nghiêm túc xem xét việc xây dựng các mô hình định giá của riêng mình. Một số nhà đầu tư hài lòng với việc sử dụng các số liệu đơn giản như thu nhập giá, tăng trưởng thu nhập giá hoặc EV / EBITDA và nếu điều đó hiệu quả với bạn thì không có lý do gì để thay đổi. Tuy nhiên, các nhà đầu tư muốn có một cách tiếp cận chặt chẽ hơn, nên xem xét một mô hình dòng tiền chiết khấu.
Dòng tiền chiết khấu (DCF)
Mô hình DCF gần như là tiêu chuẩn vàng để định giá và rất nhiều cuốn sách đã được viết về cách dòng tiền tự do (dòng tiền hoạt động trừ chi phí vốn ở mức đơn giản nhất) là đại diện tốt nhất cho hiệu quả tài chính doanh nghiệp. Một hàng sẽ phục vụ để giữ ước tính dòng tiền hàng năm, trong khi các hàng / cột bên dưới có thể giữ ước tính tăng trưởng, tỷ lệ chiết khấu, dư nợ cổ phiếu và số dư tiền mặt / nợ.
Cần phải có ước tính bắt đầu cho "Năm 1" và điều đó có thể đến từ mô hình tài chính của công ty bạn hoặc mô hình phân tích bên bán. Tiếp theo, bạn có thể ước tính tốc độ tăng trưởng bằng cách tạo các ước tính theo từng năm hoặc sử dụng "ước tính hàng loạt" áp dụng cùng tốc độ tăng trưởng cho các năm từ 2 đến 5, 6 đến 10, 10 đến 15, v.v. Sau đó, bạn cần nhập tỷ lệ chiết khấu (một số mà bạn có thể tính toán bằng mô hình CAPM hoặc phương pháp khác) trong một ô riêng biệt, cũng như số dư nợ và tiền mặt / nợ ròng (tất cả trong các ô riêng biệt).
Khi điều này được thực hiện, hãy sử dụng hàm NPV (giá trị hiện tại ròng) của bảng tính để xử lý ước tính dòng tiền và tỷ lệ chiết khấu của bạn thành NPV ước tính, để bạn có thể cộng / trừ tiền mặt / nợ, sau đó chia cho số cổ phiếu đang lưu hành. Là một phần của quy trình này, đừng quên tính toán và bao gồm giá trị đầu cuối (hầu hết các nhà phân tích tính toán dòng tiền rõ ràng trong 10 hoặc 15 năm và sau đó áp dụng giá trị đầu cuối).
Điểm mấu chốt
Các nhà đầu tư phải nhớ rằng mô hình chi tiết hoặc tinh vi không thể thay thế cho sự phán xét và quyết định. Tất cả quá thường xuyên, các nhà phân tích dựa quá nhiều vào mô hình của họ và quên thực hiện "kiểm tra thực tế" thường xuyên liên quan đến các giả định cốt lõi của họ.
Tuy nhiên, việc xây dựng các mô hình của riêng bạn có thể dạy cho bạn rất nhiều về những gì một công ty cụ thể phải làm để phát triển, sự tăng trưởng đó có giá trị và những gì Phố đã mong đợi từ một công ty cụ thể. Theo đó, lượng thời gian tương đối khiêm tốn cần thiết để xây dựng các mô hình này thường có thể tự trả nhiều lần bằng cách đưa bạn đến các quyết định đầu tư tốt hơn.
XEM: Vấn đề phong cách trong mô hình tài chính
