Hỏi nhà đầu tư loại thông tin tài chính nào họ muốn các công ty xuất bản và có thể bạn sẽ nghe thấy hai từ: nhiều hơn và tốt hơn. Báo cáo tài chính chất lượng cho phép phân tích cơ bản hiệu quả, nhiều thông tin.
Nhưng hãy đối mặt với nó, báo cáo tài chính của một số công ty được thiết kế để che giấu chứ không tiết lộ thông tin. Các nhà đầu tư nên tránh xa các công ty thiếu minh bạch trong hoạt động kinh doanh, báo cáo tài chính hoặc chiến lược của họ. Các công ty không thể hiểu tài chính và cấu trúc kinh doanh phức tạp là những khoản đầu tư rủi ro và ít giá trị hơn.
Lợi ích của tính minh bạch là gì?
Từ "minh bạch" có thể được sử dụng để mô tả báo cáo tài chính chất lượng cao. Thuật ngữ này đã nhanh chóng trở thành một phần của từ vựng kinh doanh chính thống. Từ điển cung cấp nhiều định nghĩa cho từ này, nhưng những từ đồng nghĩa liên quan đến báo cáo tài chính là: "dễ hiểu", "rất rõ ràng", "thẳng thắn" và "thẳng thắn".
Hãy xem xét hai công ty có cùng vốn hóa thị trường, rủi ro thị trường nói chung và đòn bẩy tài chính. Giả sử rằng cả hai cũng có cùng thu nhập, tốc độ tăng trưởng thu nhập và lợi nhuận tương tự trên vốn. Sự khác biệt là Công ty X là một công ty kinh doanh đơn lẻ với báo cáo tài chính dễ hiểu. Ngược lại, Công ty Y có nhiều doanh nghiệp và công ty con có tài chính phức tạp.
Cái nào sẽ có giá trị hơn? Tỷ lệ cược tốt là thị trường sẽ đánh giá cao Công ty X cao hơn. Do báo cáo tài chính phức tạp và không rõ ràng, giá trị của Công ty Y có thể sẽ được giảm giá.
Lý do rất đơn giản: ít thông tin hơn có nghĩa là ít chắc chắn hơn cho các nhà đầu tư. Khi báo cáo tài chính không minh bạch, các nhà đầu tư không bao giờ có thể chắc chắn về các yếu tố cơ bản thực sự và rủi ro thực sự của một công ty. Ví dụ, triển vọng tăng trưởng của một công ty có liên quan đến cách đầu tư. Nếu không thể, thật khó để đánh giá hiệu quả đầu tư của một công ty nếu các khoản đầu tư của họ được chuyển qua các công ty mẹ và bị che khuất khỏi tầm nhìn. Sự thiếu minh bạch cũng có thể che khuất mức nợ của công ty. Nếu một công ty che giấu khoản nợ của mình, các nhà đầu tư không thể ước tính rủi ro phá sản của họ.
Các trường hợp cao cấp của các shenanigans tài chính, chẳng hạn như những người ở Enron và Tyco, đã cho mọi người thấy rằng các nhà quản lý có thể sử dụng tài chính mờ và cấu trúc kinh doanh phức tạp để che giấu những tin tức khó chịu. Một sự thiếu minh bạch tổng thể có thể có nghĩa là những bất ngờ khó chịu sắp tới.
Rõ ràng: Thuật ngữ yêu thích của tôi
Tại sao một số công ty có một thời gian khó khăn với tính minh bạch
Những lý do cho báo cáo tài chính không chính xác rất đa dạng. Một nhóm thiểu số nhỏ nhưng nguy hiểm của các công ty chủ động có ý định lừa gạt các nhà đầu tư. Các công ty khác có thể tiết lộ thông tin sai lệch nhưng về mặt kỹ thuật phù hợp với tiêu chuẩn pháp lý.
Sự gia tăng của bồi thường tùy chọn cổ phiếu đã làm tăng các ưu đãi cho các nhân viên chủ chốt của các công ty để báo cáo sai thông tin quan trọng. Các công ty cũng đã tăng sự phụ thuộc vào thu nhập pro forma và các kỹ thuật tương tự, có thể bao gồm các giao dịch giả định. Sau đó, một lần nữa, nhiều công ty chỉ gặp khó khăn khi trình bày thông tin tài chính tuân thủ các chuẩn mực kế toán mờ nhạt và phát triển.
Ngoài ra, một số công ty chỉ đơn giản là phức tạp hơn những công ty khác. Nhiều hoạt động trong nhiều doanh nghiệp thường có ít điểm chung. Ví dụ, phân tích General Electric (GE) - một tập đoàn khổng lồ với nhiều ngành nghề kinh doanh, khó khăn hơn so với việc kiểm tra tài chính của một công ty như Netflix (NFLX), một dịch vụ giải trí trực tuyến thuần túy.
Khi các công ty thâm nhập vào các thị trường hoặc doanh nghiệp mới, cách họ cấu trúc các doanh nghiệp mới này có thể dẫn đến sự phức tạp hơn và kém minh bạch hơn. Chẳng hạn, một công ty giữ cho mỗi doanh nghiệp tách biệt sẽ dễ dàng định giá hơn một doanh nghiệp ép tất cả các doanh nghiệp thành một thực thể duy nhất. Trong khi đó, việc sử dụng các công cụ phái sinh, bán hàng kỳ hạn, tài trợ ngoại bảng ngày càng tăng, sắp xếp hợp đồng phức tạp và phương tiện thuế mới có thể khiến các nhà đầu tư hoang mang.
Tuy nhiên, nguyên nhân của tính minh bạch kém là ít quan trọng hơn ảnh hưởng của nó đến khả năng cung cấp cho các nhà đầu tư thông tin quan trọng mà họ cần để định giá các khoản đầu tư của họ. Nếu các nhà đầu tư không tin và không hiểu báo cáo tài chính, hiệu suất và giá trị cơ bản của công ty đó vẫn không liên quan hoặc bị bóp méo.
Tính minh bạch thanh toán trên thị trường
Bằng chứng gắn kết cho thấy thị trường mang lại giá trị cao hơn cho các công ty luôn thẳng thắn với các nhà đầu tư và nhà phân tích. Tính minh bạch trả tiền, theo Robert Ec thiết, tác giả của "Cuộc cách mạng báo cáo giá trị" (2001). Ecère cho thấy các công ty với công bố đầy đủ hơn giành được sự tin tưởng nhiều hơn từ các nhà đầu tư. Thông tin liên quan và đáng tin cậy có nghĩa là ít rủi ro hơn cho các nhà đầu tư và do đó chi phí vốn thấp hơn, điều này tự nhiên chuyển thành định giá cao hơn. Phát hiện chính là các công ty chia sẻ các số liệu chính và các chỉ số hiệu suất mà các nhà đầu tư coi là quan trọng có giá trị hơn các công ty giữ thông tin cho chính họ.
Tất nhiên, có hai cách để giải thích bằng chứng này. Một là thị trường thưởng cho các công ty minh bạch hơn với định giá cao hơn vì rủi ro của những bất ngờ khó chịu được cho là thấp hơn. Giải thích khác là các công ty có kết quả tốt thường phát hành thu nhập của họ trước đó. Các công ty đang làm tốt không có gì để che giấu và mong muốn công khai hiệu suất tốt của họ càng rộng càng tốt. Đó là lợi ích của họ là minh bạch và sắp tới với thông tin để thị trường có thể nâng cấp giá trị hợp lý của họ.
Bằng chứng sâu hơn cho thấy rằng xu hướng giữa các nhà đầu tư đánh dấu sự phức tạp giải thích cho việc giảm giá của tập đoàn. Liên quan đến các công ty đơn thị trường hoặc chơi thuần túy, các tập đoàn có thể được giảm giá. Phản ứng tích cực liên quan đến spin-off và thoái vốn có thể được xem là bằng chứng cho thấy thị trường thưởng cho sự minh bạch.
Đương nhiên, có thể có những lý do khác cho việc giảm giá của tập đoàn. Nó có thể là sự thiếu tập trung của các công ty này và sự thiếu hiệu quả theo sau. Hoặc có thể là việc không có giá thị trường cho các doanh nghiệp riêng biệt khiến các nhà đầu tư khó đánh giá giá trị hơn.
Điểm mấu chốt
Các nhà đầu tư nên tìm kiếm tiết lộ và đơn giản. Càng nhiều công ty nói về nơi họ đang kiếm tiền và cách họ chi tiêu tài nguyên của họ, các nhà đầu tư tự tin hơn có thể về các nguyên tắc cơ bản của họ.
Thậm chí còn tốt hơn khi các báo cáo tài chính cung cấp một cái nhìn toàn cảnh về các động lực tăng trưởng của công ty. Tính minh bạch giúp phân tích dễ dàng hơn và do đó giảm rủi ro khi đầu tư vào cổ phiếu. Theo cách đó, nhà đầu tư ít phải đối mặt với những bất ngờ khó chịu.
