Những điều tốt nhất trong cuộc sống là miễn phí, và điều đó đúng với dòng tiền. Các nhà đầu tư thông minh yêu thích các công ty sản xuất nhiều dòng tiền miễn phí (FCF). Nó báo hiệu khả năng trả nợ, trả cổ tức, mua lại cổ phiếu của công ty và tạo điều kiện cho sự phát triển của doanh nghiệp. Tuy nhiên, trong khi dòng tiền tự do là thước đo tuyệt vời cho sức khỏe của công ty, nó có giới hạn và không tránh khỏi các mánh khóe kế toán.
Dòng tiền miễn phí là gì?
Bằng cách thiết lập số tiền mà một công ty có sau khi thanh toán hóa đơn cho các hoạt động và tăng trưởng đang diễn ra, FCF là một biện pháp nhằm cắt giảm sự tùy tiện và dự đoán liên quan đến thu nhập được báo cáo. Bất kể liệu một khoản chi tiền mặt được tính là một khoản chi phí trong tính toán thu nhập hoặc biến thành một tài sản trên bảng cân đối kế toán, dòng tiền tự do theo dõi tiền.
Để tính toán FCF, nhà đầu tư có thể sử dụng báo cáo lưu chuyển tiền tệ và bảng cân đối. Ở đó, bạn sẽ tìm thấy dòng tiền mặt hàng từ các hoạt động (còn được gọi là "tiền mặt hoạt động"). Từ con số này, trừ chi phí vốn ước tính cần thiết cho các hoạt động hiện tại:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác FCF = CFO - Chi phí vốn ở mọi nơi:
Để làm điều đó theo cách khác, các nhà đầu tư có thể sử dụng báo cáo thu nhập và bảng cân đối. Bắt đầu với thu nhập ròng và cộng lại chi phí khấu hao và khấu hao. Thực hiện điều chỉnh bổ sung cho những thay đổi về vốn lưu động, được thực hiện bằng cách trừ các khoản nợ hiện tại khỏi tài sản hiện tại. Sau đó, trừ chi phí vốn. Công thức như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác FCF = Thu nhập ròng + DA CC Chi phí vốn ở mọi nơi: DA = Khấu hao và khấu hao
Có thể có vẻ kỳ quặc khi thêm khấu hao / khấu hao vì nó chiếm chi phí vốn. Lý do đằng sau sự điều chỉnh, tuy nhiên, là dòng tiền miễn phí có nghĩa là để đo lường tiền được chi tiêu ngay bây giờ, không phải là các giao dịch xảy ra trong quá khứ. Điều này làm cho FCF trở thành một công cụ hữu ích để xác định các công ty đang phát triển với chi phí trả trước cao, có thể ăn vào thu nhập ngay bây giờ nhưng có khả năng thanh toán sau.
Dòng tiền miễn phí chỉ ra điều gì?
Tăng trưởng dòng tiền miễn phí thường là khúc dạo đầu cho thu nhập tăng. Các công ty có kinh nghiệm tăng FCF do tăng trưởng doanh thu, cải thiện hiệu quả, giảm chi phí, mua lại cổ phiếu, phân phối cổ tức hoặc xóa nợ có thể thưởng cho các nhà đầu tư vào ngày mai. Đó là lý do tại sao nhiều người trong cộng đồng đầu tư trân trọng FCF như một thước đo giá trị. Khi giá cổ phiếu của một công ty thấp và dòng tiền tự do tăng lên, tỷ lệ cược tốt là thu nhập và giá trị cổ phiếu sẽ sớm tăng lên.
Ngược lại, thu hẹp tín hiệu FCF phía trước rắc rối. Trong trường hợp không có dòng tiền tự do khá, các công ty không thể duy trì tăng trưởng thu nhập. Một FCF không đủ cho tăng trưởng thu nhập có thể buộc một công ty tăng mức nợ. Tệ hơn nữa, một công ty không có đủ FCF có thể không có thanh khoản để duy trì hoạt động kinh doanh.
Cạm bẫy của dòng tiền miễn phí
Mặc dù nó cung cấp rất nhiều thông tin có giá trị mà các nhà đầu tư thực sự đánh giá cao, FCF không thể sai được. Các công ty xảo quyệt vẫn còn chậm trễ khi nói đến kế toán. Không có tiêu chuẩn quy định để xác định FCF, các nhà đầu tư thường không đồng ý về chính xác những mặt hàng nào nên và không nên được coi là chi phí vốn.
Do đó, các nhà đầu tư phải để mắt đến các công ty có mức độ FCF cao để xem các công ty này có đang báo cáo chi tiêu vốn cũng như nghiên cứu và phát triển hay không. Các công ty cũng có thể tạm thời thúc đẩy FCF bằng cách kéo dài các khoản thanh toán của họ, thắt chặt các chính sách thu thanh toán và làm cạn kiệt hàng tồn kho. Những hoạt động này làm giảm các khoản nợ hiện tại và thay đổi vốn lưu động. Nhưng các tác động có thể là tạm thời.
Thủ thuật giấu các khoản phải thu
Một ví dụ khác về trò lừa FCF liên quan đến các tính toán cụ thể của các tài khoản hiện tại phải thu. Khi một công ty báo cáo doanh thu, nó ghi lại một tài khoản phải thu, đại diện cho tiền mặt chưa được nhận. Các khoản thu sau đó làm tăng thu nhập ròng và tiền mặt từ hoạt động, nhưng mức tăng đó thường được bù đắp bằng sự gia tăng các khoản phải thu hiện tại, sau đó được trừ vào tiền từ hoạt động. Khi các công ty ghi nhận doanh thu của họ như vậy, tác động ròng đối với tiền từ hoạt động và dòng tiền tự do sẽ bằng không vì không nhận được tiền mặt.
Điều gì xảy ra khi một công ty quyết định ghi nhận doanh thu, mặc dù tiền mặt sẽ không được nhận trong vòng một năm? Do đó, khoản phải thu cho một khoản thanh toán tiền mặt bị trì hoãn là "không hiện tại" và có thể bị chôn vùi trong một danh mục khác như "các khoản đầu tư khác". Doanh thu vẫn được ghi nhận và tiền mặt từ hoạt động tăng, nhưng không có khoản phải thu tài khoản hiện tại nào được ghi nhận để bù đắp doanh thu. Do đó, tiền từ hoạt động và dòng tiền tự do được hưởng một sự gia tăng lớn nhưng không chính đáng. Thủ thuật như thế này có thể khó bắt.
Dòng dưới cùng
Than ôi, tìm một công cụ đa năng để thử nghiệm các nguyên tắc cơ bản của công ty vẫn chứng tỏ khó nắm bắt. Giống như tất cả các số liệu hiệu suất, FCF có giới hạn của nó. Mặt khác, với điều kiện các nhà đầu tư luôn cảnh giác, dòng tiền miễn phí là một nơi rất tốt để bắt đầu săn bắn.
