Trái phiếu khiết tịnh là gì
Trái phiếu khiết tịnh là một trong một số biện pháp nhằm ngăn chặn sự tiếp quản thù địch của một công ty. Loại trái phiếu này đáo hạn ngay sau khi hoàn thành một sự kiện kích hoạt như tiếp quản hoặc thay đổi quyền kiểm soát của tổ chức phát hành. Thuật ngữ này có thể xuất phát từ thực tế là mục tiêu của nó là ngăn chặn sự chú ý không chính đáng từ những người cầu hôn không mong muốn của công ty.
Trái phiếu khiết tịnh XUỐNG
Trái phiếu khiết tịnh là trái phiếu doanh nghiệp nhằm can thiệp vào việc tiếp quản thù địch, dựa trên tiền đề rằng nếu một vấn đề lớn của các trái phiếu này đáo hạn và phải trả khi hoàn thành việc tiếp quản, giá mua chung có thể trở nên đắt đỏ đối với người mua.
Biện pháp chống tiếp quản này về mặt khái niệm tương tự như một chiến lược khác được gọi là Quốc phòng Macaroni, trong đó một vấn đề lớn về trái phiếu phải được mua lại khi tiếp quản hoặc thay đổi quyền kiểm soát, do đó mở rộng (như macaroni) giá mua mà người mua phải trả. Sự khác biệt duy nhất là trái phiếu khiết tịnh trưởng thành ngang bằng, trong khi trái phiếu được phát hành trong Quốc phòng Macaroni có thể được mua lại với mức phí bảo hiểm đáng kể.
Trái phiếu khiết tịnh hành động tương tự như các chiến thuật khác có nghĩa là ngăn chặn sự tiếp quản khi chúng làm tăng giá trị của công ty mục tiêu, làm cho một thỏa thuận đắt hơn cho người thâu tóm. Các chiến lược tương tự liên quan đến cổ phiếu phổ thông của công ty mục tiêu bao gồm thuốc độc, kế hoạch quyền cổ đông cho phép các cổ đông hiện hữu mua thêm cổ phiếu của công ty mục tiêu với giá chiết khấu, làm cho thỏa thuận trở nên đắt hơn hoặc thêm cổ phiếu của công ty mua lại với giá chiết khấu, làm loãng giá trị của công ty kết hợp sau khi mua lại hoàn thành.
Rủi ro bảo vệ trái phiếu khiết tịnh
Trái phiếu khiết tịnh thường được phát hành bởi một công ty mục tiêu khi một người thâu tóm tiềm năng công khai ý định mua hàng của họ. Những trái phiếu này có thể là một biện pháp ngăn chặn hiệu quả nếu giá thầu thù địch được thực hiện ở mức giá chào bán tốt nhất của một người thâu tóm tiềm năng. Tuy nhiên, nếu giá thầu ban đầu thấp hơn mức mà công ty mua lại cuối cùng sẵn sàng trả, thì chi phí thỏa thuận bổ sung từ trái phiếu khiết tịnh có thể không tạo ra sự khác biệt.
Trong khi việc tăng nghĩa vụ nợ của một công ty có thể ngăn cản một cuộc đấu thầu tiếp quản thù địch, nếu thành công, chiến lược này sẽ khiến công ty hiện tại có thêm nợ. Trớ trêu thay, về lâu dài, việc bổ sung các khoản nợ vào bảng cân đối kế toán có thể khiến một công ty dễ bị tổn thương hơn trong việc mua lại thù địch trong tương lai vì ở tình trạng suy yếu, nó có thể thiếu sức mạnh tài chính để duy trì sự độc lập.
