Chia sẻ đăng ký toàn cầu (GRS) là gì
Cổ phần được đăng ký toàn cầu (GRS hoặc Chia sẻ toàn cầu) là một bảo mật được phát hành tại Hoa Kỳ nhưng được đăng ký ở nhiều thị trường trên thế giới và giao dịch bằng nhiều loại tiền tệ. Với GRS, cổ phiếu giống hệt nhau có thể giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán khác nhau và bằng nhiều loại tiền tệ khác nhau qua biên giới quốc gia mà không cần phải chuyển đổi thành tiền địa phương. Tất cả những người nắm giữ GRS, như với bất kỳ cổ đông nào khác, đều có quyền bình đẳng - chẳng hạn như bỏ phiếu, tỷ lệ cổ tức, v.v. - trong công ty phát hành (tổ chức phát hành).
Chia nhỏ cổ phiếu đã đăng ký toàn cầu (GRS)
Cổ phiếu đăng ký toàn cầu tương tự như cổ phiếu phổ thông ngoại trừ việc các nhà đầu tư có thể giao dịch chúng trên các sàn giao dịch chứng khoán trên toàn thế giới bằng nhiều loại tiền tệ. Ví dụ: nếu một công ty giao dịch công khai phát hành cổ phiếu bằng đô la trên Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) và phát hành bảo mật tương tự bằng bảng Anh trên Sàn giao dịch chứng khoán Luân Đôn (hoặc ngược lại), thì công ty đang phát hành cổ phiếu toàn cầu.
Tương tự, nhưng khác với trên mạng
- Cổ phiếu toàn cầu khác với các biên lai lưu ký quốc tế phổ biến hơn (IDR) . IDRS là chứng chỉ có thể thương lượng được cấp bởi một ngân hàng đại diện cho quyền sở hữu cổ phiếu trong một công ty nước ngoài do ngân hàng nắm giữ.
- Tại Hoa Kỳ, IDR được gọi là biên lai lưu ký của Mỹ (ADR). Sự khác biệt chính giữa ADR và cổ phiếu toàn cầu là ADR chỉ được phát hành bởi các ngân hàng Hoa Kỳ cho các cổ phiếu nước ngoài được giao dịch trên một sàn giao dịch Hoa Kỳ. Bảo mật cơ bản của một ADR được tổ chức bởi một chi nhánh ở nước ngoài của một tổ chức tài chính Mỹ chứ không phải bởi một tổ chức toàn cầu. ADR đã được biết đến như là cách hiệu quả để mua cổ phần trong một công ty nước ngoài và có được bất kỳ cổ tức và lãi vốn bằng đô la Mỹ. JP Morgan đã tạo và ra mắt ADR đầu tiên cho cửa hàng bách hóa nổi tiếng của London Self Ink PLC, người sáng lập, Harry Gordon Selfridge, chính ông là người Mỹ. ADR đầu tiên này đã được liệt kê trên Sàn giao dịch lề đường New York cho Sàn giao dịch chứng khoán Mỹ (AMEX) - vào ngày 29 tháng 4 năm 1927.
Ở châu Âu, IDR được gọi là biên lai lưu ký toàn cầu (GDR). GDR là chứng chỉ ngân hàng được phát hành ở nhiều quốc gia đối với cổ phần của một công ty nước ngoài. Các cổ phiếu của một giao dịch GDR là chứng khoán trong nước đại diện cho lợi ích nước ngoài (không phải Hoa Kỳ). GDR có thể được sử dụng bởi các thị trường tư nhân để huy động vốn có mệnh giá bằng đô la Mỹ hoặc euro.
Cổ phiếu toàn cầu - Lịch sử tóm tắt
- Sự thống trị của ADR. Các công ty phát hành nước ngoài đã sẵn sàng niêm yết chứng khoán trên NYSE từ những ngày đầu tiên và đăng ký chúng với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Cổ phiếu niêm yết ở Mỹ có ý nghĩa đối với các công ty nước ngoài bởi vì nó cung cấp phạm vi và thanh khoản được tăng cường bằng cách tăng số lượng người mua tiềm năng của cổ phiếu được chào bán. Đối với các công ty nước ngoài đã có một số lượng lớn cổ đông, tài sản đáng kể hoặc hoạt động tại Hoa Kỳ, nhu cầu niêm yết tại Hoa Kỳ thậm chí còn cấp bách hơn.
Nhưng họ không làm cho nó dễ dàng! Chứng khoán niêm yết tại Hoa Kỳ chưa bao giờ gây căng thẳng cho các công ty ngoài Mỹ. Để bắt đầu, các công ty nước ngoài phải chịu chi phí ban đầu rất lớn - và liên tục - khi niêm yết ở Mỹ. Sau đó, họ cần phải điều chỉnh lại tài chính của mình theo Nguyên tắc Kế toán được chấp nhận chung (GAAP) của Hoa Kỳ; hoặc được chuẩn bị để thảo luận và định lượng sự khác biệt quan trọng giữa các nguyên tắc kế toán của quốc gia họ và GAAP của Hoa Kỳ. Hơn nữa, các tổ chức phát hành này trở thành đối tượng của các yêu cầu báo cáo liên tục. Họ cũng phải đối mặt với các quy tắc nhất định về cách họ có thể tiến hành kinh doanh, bao gồm cả những hạn chế trong giao dịch với báo chí - ngay cả ở nước họ!
Sự ra đời của GRS. Công ty DaimlerChrysler Aktiengesellschaft (AG) của Đức là một ví dụ hoàn hảo về một tập đoàn lớn của nước ngoài có cổ đông, tài sản và hoạt động đáng kể ở Hoa Kỳ, cũng như người Mỹ gốc. Đương nhiên, DaimlerChrysler muốn có sự hiện diện lớn ở Mỹ Điều đáng tiếc cho các công ty Đức là cổ phiếu không ghi tên là loại cổ phiếu phổ biến được phát hành ở Đức; nhưng cổ phiếu không ghi tên không được phép trên NYSE. Vì vậy, DaimlerCrysler và các công ty Đức khác đã sử dụng ADR để niêm yết chứng khoán của họ trên NYSE, đây có thể là một quá trình dài. Tại một thời điểm nhất định trong hoạt động của DaimlerChrysler, giao dịch tại Hoa Kỳ trở nên đặc biệt quan trọng đối với công ty và họ đã tìm kiếm một công cụ nhanh chóng hơn ADR. Do đó, DaimlerChrysler thực sự đã tạo ra thị phần toàn cầu! Vào tháng 11 năm 1998, DaimlerChrysler trở thành tập đoàn ngoài nước Mỹ đầu tiên niêm yết GRS trên NYSE. Họ đã làm điều đó như thế nào? Mặc dù sự thật là cổ phiếu không ghi tên phổ biến hơn ở Đức, Đạo luật Tổng công ty Đức, Handelsgesetzbuch (HGB), ban đầu cho phép các công ty có thể phát hành cổ phiếu không ghi tên hoặc đăng ký. Nắm bắt tùy chọn này, DaimlerChrysler đã tạo ra khái niệm "chia sẻ toàn cầu" - đơn giản chỉ là một cổ phần đã đăng ký - để có thể giao dịch trên NYSE.
Lợi ích của GRS
Chia sẻ toàn cầu cho phép tính di động giữa các thị trường, trong khi thường có giá thấp hơn các công cụ khác cùng loại. Do toàn cầu hóa ngày càng tăng, chứng khoán có thể giao dịch ở nhiều thị trường trong tương lai, điều này có thể khiến khái niệm về ADR kém hiệu lực hơn, nhưng sẽ khiến GRS hấp dẫn hơn. Khi giao dịch chuyển sang thời gian biểu suốt ngày đêm, nhiều thị trường chứng khoán và nhà thanh toán bù trừ có thể hợp nhất, điều này sẽ giúp cổ phiếu toàn cầu thuận tiện hơn. Hơn nữa, các cấu trúc điều tiết của các thị trường khác nhau có thể trở nên phù hợp hơn, điều này sẽ khiến chứng khoán không cần thiết phải tuân thủ các quy định khác nhau của địa phương. Cuối cùng, bảo mật nấm toàn cầu có khả năng phù hợp nhất để theo dõi thanh khoản trên toàn thế giới.
Chậm để bắt đầu; Nhanh chóng về đích?
Vâng, có lẽ. Ngay cả với những lợi ích tiềm năng của chúng, rất ít GRS đã được tung ra kể từ khi chúng xuất hiện trên trường tài chính. Hầu hết các công ty niêm yết chứng khoán ở Mỹ muốn truy cập vào phạm vi rộng nhất của các nhà đầu tư Mỹ có thể. Một số chuyên gia chứng khoán tin rằng việc chuyển từ ADR sang GRS sẽ làm điều ngược lại - giảm thanh khoản thay vì tăng cường nó. Một vấn đề tiềm năng khác là liệu hệ thống thương mại toàn cầu có thể xử lý giao dịch GRS rộng rãi hay không bởi vì - mặc dù hợp nhất trong ngành - giao dịch vẫn bị ảnh hưởng bởi các cơ quan quản lý mang tính quốc gia, không phải quốc tế. Trước khi chia sẻ toàn cầu, các nhà điều hành nhà thanh toán bù trừ của nhà nước phải hợp tác chặt chẽ với đối tác Hoa Kỳ - cũng như DaimlerChrysler năm 1998 - để hài hòa các yêu cầu niêm yết của họ với SEC. Các cấu trúc mới sẽ cần phải được xây dựng tại một quốc gia tại một thời điểm. Một số nhà phê bình tin rằng chi phí tạo ra các chương trình GRS sẽ quá lớn, do đó bù đắp bất kỳ lợi ích nào; và điều đó quá nhiều sẽ cần phải thay đổi quá nhanh để GRS hoạt động hiệu quả trong thời gian tới.
Tuy nhiên, những người ủng hộ cổ phiếu toàn cầu nói rằng chỉ còn là vấn đề thời gian trước khi nhiều doanh nghiệp thay thế ADR của họ bằng một bảo mật toàn cầu duy nhất, chủ yếu là vì chúng rẻ như thế nào để giao dịch. Theo NYSE, phí giao dịch trên ADR có xu hướng chi phí từ ba đến năm xu cho mỗi cổ phiếu được giao dịch. Ngược lại, cổ phiếu toàn cầu có giá $ 5, 00 cho mỗi giao dịch - bất kể có bao nhiêu cổ phiếu đổi chủ!
Luôn có sự thoải mái trong sự quen thuộc. Các ADR đã có một lịch sử lâu dài, sinh lợi và họ tiếp tục là công cụ lựa chọn của các nhà đầu tư có trụ sở tại Hoa Kỳ để niêm yết cổ phiếu nước ngoài tại Mỹ. Mặc dù không ai biết GRSs sẽ trở thành công cụ giao dịch nào trong tương lai, nhưng truyền thống thoải mái của ADR, kết hợp với các vấn đề cân bằng các quy định thị trường địa phương với các quy tắc của Hoa Kỳ, có thể sớm ngăn cản các nhà quản lý tài chính phát hành số lượng cổ phiếu toàn cầu.
