Lựa chọn Greenshoe là gì?
Một tùy chọn g Greenshoe là một tùy chọn phân bổ quá mức. Trong bối cảnh chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), đó là một điều khoản trong một thỏa thuận bảo lãnh phát hành cho phép nhà bảo lãnh phát hành quyền bán cho các nhà đầu tư nhiều hơn so với dự kiến ban đầu của nhà phát hành nếu nhu cầu về vấn đề bảo mật chứng minh cao hơn dự kiến.
Lựa chọn Greenshoe
Khái niệm cơ bản về lựa chọn Greenshoe
Các tùy chọn phân bổ vượt mức được gọi là tùy chọn g Greenshoe bởi vì, vào năm 1919, Công ty sản xuất giày xanh (hiện là một phần của Wolverine World Wide, Inc. (WWW)) là người đầu tiên đưa ra loại tùy chọn này. Một tùy chọn g Greenshoe cung cấp sự ổn định giá bổ sung cho vấn đề bảo mật bởi vì bảo lãnh phát hành có thể làm tăng nguồn cung và làm giảm biến động giá. Đây là loại biện pháp bình ổn giá duy nhất được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho phép.
Chìa khóa chính
- Tùy chọn g Greenshoe là một tùy chọn phân bổ vượt mức trong bối cảnh tùy chọn IPO.A g Greenshoe được sử dụng lần đầu tiên bởi Công ty sản xuất giày xanh (hiện là một phần của Wolverine World Wide, Inc.) Các tùy chọn Greenshoe thường cho phép các nhà bảo lãnh bán tới 15% nhiều cổ phiếu hơn số lượng phát hành ban đầu. Tùy chọn Greenshoe cung cấp sự ổn định về giá và tính thanh khoản. Các tùy chọn Greenshoe cung cấp sức mua để đảm bảo các vị trí ngắn nếu giá giảm, không có rủi ro phải mua cổ phiếu nếu giá tăng.
Hoạt động thực tiễn của các lựa chọn Greenshoe
Các tùy chọn Greenshoe thường cho phép các nhà bảo lãnh phát hành bán nhiều hơn 15% cổ phần so với số tiền ban đầu do nhà phát hành đặt ra trong tối đa 30 ngày sau khi IPO nếu điều kiện nhu cầu đảm bảo hành động đó. Ví dụ: nếu một công ty hướng dẫn các nhà bảo lãnh bán 200 triệu cổ phiếu, thì các công ty bảo lãnh có thể phát hành nếu có thêm 30 triệu cổ phiếu bằng cách thực hiện tùy chọn g Greenshoe (200 triệu cổ phiếu x 15%). Vì các nhà bảo lãnh nhận được hoa hồng theo tỷ lệ phần trăm của IPO, họ có động cơ để làm cho nó càng lớn càng tốt. Bản cáo bạch, mà công ty phát hành nộp với SEC trước khi IPO, chi tiết tỷ lệ phần trăm và điều kiện thực tế liên quan đến tùy chọn.
Underwriters sử dụng các tùy chọn g Greenshoe theo một trong hai cách. Đầu tiên, nếu IPO thành công và giá cổ phiếu tăng, các nhà bảo lãnh thực hiện quyền chọn, mua thêm cổ phiếu từ công ty với mức giá định trước và phát hành cổ phiếu đó, với lợi nhuận, cho khách hàng của họ. Ngược lại, nếu giá bắt đầu giảm, họ mua lại cổ phiếu từ thị trường thay vì công ty để trang trải vị thế ngắn hạn của mình, hỗ trợ cổ phiếu ổn định giá.
Một số nhà phát hành không muốn bao gồm các tùy chọn g Greenshoe trong các thỏa thuận bảo lãnh phát hành trong một số trường hợp nhất định, chẳng hạn như nếu nhà phát hành muốn tài trợ cho một dự án cụ thể với số tiền cố định và không có yêu cầu về vốn bổ sung.
Ví dụ thực tế về các lựa chọn Greenshoe
Một ví dụ nổi tiếng về tùy chọn g Greenshoe tại nơi làm việc đã xảy ra trong IPO của Facebook Inc. (FB) năm 2012.
Tập đoàn bảo lãnh phát hành, đứng đầu là Morgan Stanley (MS), đã đồng ý với Facebook, Inc. mua 421 triệu cổ phiếu với giá 38 USD / cổ phiếu, trừ phí bảo lãnh phát hành 1, 1%. Tuy nhiên, tập đoàn đã bán ít nhất 484 triệu cổ phiếu cho khách hàng - cao hơn 15% so với phân bổ ban đầu, tạo ra một vị trí ngắn là 63 triệu cổ phiếu.
Nếu cổ phiếu Facebook đã giao dịch trên mức giá IPO 38 đô la ngay sau khi niêm yết, tập đoàn bảo lãnh phát hành sẽ thực hiện tùy chọn g Greenshoe để mua 63 triệu cổ phiếu từ Facebook với giá 38 đô la để che giấu vị thế ngắn của họ và tránh phải mua lại cổ phiếu ở mức giá cao hơn trên thị trường.
Tuy nhiên, vì cổ phiếu của Facebook đã giảm xuống dưới giá IPO ngay sau khi nó bắt đầu giao dịch, tập đoàn bảo lãnh phát hành đã bảo vệ vị trí ngắn của họ mà không thực hiện tùy chọn g Greenshoe ở mức hoặc khoảng 38 đô la để ổn định giá và bảo vệ nó khỏi sự sụt giảm.
