Mục lục
- Khi gấu đến
- Gấu của tất cả các hình dạng và kích cỡ
- Thị trường gấu không suy thoái
- Thị trường gấu trước khi suy thoái
- Thị trường gấu khó chịu nhất
- Nhìn về phía trước
Bất chấp sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Mỹ vào đầu năm 2019, việc bán tháo quý IV không đáng lo ngại của nó đã cảnh báo nhiều nhà đầu tư rằng thị trường tăng trưởng 10 năm, lâu nhất từ trước đến nay, có thể nhanh chóng biến thành thị trường gấu. Sự sụt giảm thị trường kéo dài cuối cùng đã xảy ra cách đây rất lâu đến nỗi nhiều nhà đầu tư lớn tuổi có thể đã quên phần lớn những gì họ đang làm, trong khi các nhà đầu tư trẻ tuổi không có kinh nghiệm gì với nỗi đau của thị trường gấu.
Chìa khóa chính
- Thị trường gấu được định nghĩa là thời kỳ duy trì giá cổ phiếu giảm, thường được kích hoạt bởi mức giảm 20% từ mức cao trong ngắn hạn. Thị trường sẽ có xu hướng tăng theo thời gian, thị trường tăng giá này đôi khi bị gián đoạn bởi thị trường gấu. suy thoái và tỷ lệ thất nghiệp cao, nhưng cũng có thể là cơ hội mua lớn trong khi giá cả bị suy giảm. Một số thị trường gấu lớn nhất trong thế kỷ vừa qua bao gồm những thị trường trùng với Đại suy thoái và Suy thoái lớn.
Khi gấu đến
Câu chuyện này xem xét những gì các nhà đầu tư có thể mong đợi dựa trên lịch sử. Một thị trường gấu xảy ra khi chứng khoán, trung bình, giảm ít nhất 20% so với mức cao của chúng.
Một số chỉ số thị trường chứng khoán hàng đầu trên toàn cầu đã chịu đựng sự sụt giảm của thị trường gấu trong năm 2018. Tại Mỹ vào tháng 12, chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 (RUT) đã chạm đáy 27, 2% dưới mức cao trước đó. Đồng hồ đo áp suất lớn được theo dõi rộng rãi của Hoa Kỳ, S & P 500 Index (SPX), vừa bỏ lỡ vào lãnh thổ thị trường gấu, tạm dừng mức giảm 19, 8% dưới mức cao.
Cả hai chỉ số của Mỹ sau đó đã tăng trở lại, với Russell và S & P hiện giảm lần lượt 14, 8% và 9, 1%, từ mức cao của họ vào cuối ngày 25 tháng 1 năm 2019. Do đó, Russell vẫn ở trong một sự điều chỉnh, đó là sự sụt giảm 10% trở lên.
Lưu ý rằng các số liệu trước được dựa trên giá đóng cửa. Một phương pháp ít phổ biến hơn là xem xét giá trong ngày. Trên cơ sở này, S & P chịu đựng sự sụt giảm thị trường gấu 20, 2%. Trong mọi trường hợp, sự phục hồi đầu năm 2019 của thị trường đã làm rất ít để nâng cao niềm tin của các nhà đầu tư vào thị trường lâu dài.
Gấu của tất cả các hình dạng và kích cỡ
Điều gì sẽ châm ngòi cho thị trường gấu tiếp theo? Một cuộc suy thoái kinh tế, hoặc dự đoán của một nhà đầu tư, là một tác nhân kinh điển, nhưng không phải lúc nào cũng vậy. Một tác nhân khác đã làm giảm tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của công ty, như chúng ta đang thấy bây giờ. Ngoài ra, thị trường gấu đã có đủ hình dạng và kích cỡ, cho thấy sự thay đổi đáng kể về độ sâu và thời gian.
Nhìn vào những con số này. Từ năm 1926, đã có tám thị trường gấu, kéo dài từ sáu tháng đến 2, 8 năm và mức độ nghiêm trọng từ mức giảm 83, 4% của S & P 500 xuống mức giảm 21, 8%, theo phân tích của First Trust Advisors dựa trên dữ liệu từ Morningstar Inc. Mối tương quan giữa các thị trường gấu và suy thoái là không hoàn hảo.
Biểu đồ này từ Invesco theo dõi lịch sử của thị trường bò và gấu và hiệu suất của S & P 500 trong những giai đoạn đó.
lịch sự Invesco.
Ngày nay, các học giả của thị trường chứng khoán được phân chia rộng rãi về bản chất của con gấu tiếp theo. Ví dụ, Stephen Suttmeier, chiến lược gia kỹ thuật vốn chủ sở hữu tại Bank of America Merrill Lynch, cho biết ông thấy một "thị trường gấu vườn" sẽ chỉ tồn tại trong sáu tháng, và không vượt quá 20% so với CNBC. Ở đầu kia của quang phổ, nhà quản lý quỹ phòng hộ và nhà phân tích thị trường John Hussman đã kêu gọi một thói quen 60% thảm khốc.
Thị trường gấu không suy thoái
Ba trong số tám thị trường gấu không đi kèm với suy thoái kinh tế, theo FirstTrust. Chúng bao gồm các đợt rút ngắn sáu tháng trong S & P 500 là 21, 8% vào cuối những năm 1940 và 22, 3% vào đầu những năm 1960. Sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1987 là ví dụ gần đây nhất, mức giảm 29, 6% chỉ kéo dài ba tháng, trên First Trust. Những lo ngại về định giá vốn chủ sở hữu quá mức, với áp lực bán bị làm trầm trọng hơn bởi giao dịch chương trình máy tính, được công nhận rộng rãi là tác nhân cho thị trường gấu ngắn ngủi đó.
Thị trường gấu trước khi suy thoái
Trong ba thị trường gấu khác, sự suy giảm thị trường chứng khoán bắt đầu trước khi một cuộc suy thoái chính thức diễn ra. Vụ sụp đổ dotcom năm 2000-2002 cũng được thúc đẩy bởi sự mất niềm tin của nhà đầu tư vào việc định giá cổ phiếu đã đạt đến đỉnh cao lịch sử mới. S & P 500 đã giảm 44, 7% trong suốt 2, 1 năm, bị chấm dứt bởi một cuộc suy thoái ngắn ở giữa, trên First Trust. Thị trường chứng khoán sụt giảm 29, 3% vào cuối những năm 1960 và 42, 6% vào đầu những năm 1970, kéo dài lần lượt 1, 6 năm và 1, 8 năm, cũng bắt đầu trước suy thoái, và kết thúc ngay trước khi những cơn co thắt kinh tế chạm đáy.
Các thị trường gấu khó chịu nhất: 1929 và 2007-'09
Hai thị trường gấu tồi tệ nhất của thời đại này gần như đồng bộ với suy thoái. Sự cố thị trường chứng khoán năm 1929 là sự kiện trung tâm trong một thị trường gấu kéo dài 2, 8 năm và cắt giảm 83, 4% giá trị của S & P 500. Sự đầu cơ của Rampant đã tạo ra bong bóng định giá và sự khởi đầu của Đại suy thoái, chính nó đã gây ra một phần bởi Đạo luật thuế quan Smoot-Hawley và một phần do quyết định của Cục Dự trữ Liên bang nhằm kiềm chế đầu cơ với chính sách tiền tệ hạn chế, chỉ làm cho việc bán tháo trên thị trường chứng khoán trở nên tồi tệ hơn.
Thị trường gấu năm 2007-2009 kéo dài 1, 3 năm và khiến S & P 500 giảm 50, 9%. Nền kinh tế Mỹ đã rơi vào suy thoái vào năm 2007, kèm theo một cuộc khủng hoảng gia tăng trong các khoản thế chấp dưới chuẩn, với số lượng người vay ngày càng không thể đáp ứng các nghĩa vụ của họ như dự kiến. Điều này cuối cùng đã rơi vào một cuộc khủng hoảng tài chính nói chung vào tháng 9 năm 2008, với các tổ chức tài chính quan trọng có hệ thống (Sify) trên toàn cầu có nguy cơ mất khả năng thanh toán.
Sự sụp đổ hoàn toàn trong hệ thống tài chính toàn cầu và nền kinh tế toàn cầu đã được ngăn chặn vào năm 2008 bởi sự can thiệp chưa từng có của các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới. Việc họ bơm thanh khoản khổng lồ vào hệ thống tài chính, thông qua một quá trình gọi là nới lỏng định lượng (QE), thúc đẩy nền kinh tế thế giới và giá của các tài sản tài chính như cổ phiếu bằng cách đẩy lãi suất xuống mức thấp kỷ lục.
Như đã lưu ý ở trên, các phương pháp đo chiều dài và cường độ của thị trường bò và gấu giống nhau giữa các nhà phân tích. Theo tiêu chí được sử dụng bởi Yardeni Research, ví dụ, đã có 20 thị trường gấu kể từ năm 1928.
Nhìn về phía trước
Với những đám mây bão tập trung vào giá cổ phiếu và nền kinh tế thế giới, nhiều nhà theo dõi thị trường nói rằng các nhà đầu tư thận trọng nên hành động sớm để bảo vệ chống lại sự hạ cấp của thị trường kéo dài và tồi tệ nhất. Những người quan tâm về ngắn hạn, hoặc thậm chí dài hạn, nên xem xét luân chuyển danh mục đầu tư phòng thủ như tăng tiền mặt và chuyển sang trái phiếu và các loại tài sản khác. Trong khi đó, những nhà đầu tư chứng khoán có xu hướng vượt qua cơn bão nên hỏi liệu họ có đủ tài chính và tâm lý hay không, chuẩn bị để chịu đựng sự sụt giảm nghiêm trọng.
