Tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ (tín phiếu) thường được bán với giá chiết khấu từ mệnh giá của chúng. Mức chiết khấu được xác định trong các cuộc đấu giá Kho bạc. Không giống như các chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ khác như trái phiếu kho bạc (trái phiếu) và trái phiếu kho bạc (trái phiếu T), tín phiếu T không trả lãi định kỳ trong khoảng thời gian sáu tháng. Do đó, lãi suất cho Kho bạc được xác định thông qua sự kết hợp giữa tổng giá trị chiết khấu và thời gian đáo hạn.
Chìa khóa chính
- Giá hóa đơn T có ảnh hưởng lớn đến mức độ tương đối của các nhà đầu tư rủi ro đang thoải mái tham gia. Thực tế, giá và sản lượng của tín phiếu và các Kho bạc khác giúp thông báo các nguyên tắc cơ bản của gần như mọi loại hình đầu tư khác trên thị trường. giá được xác định tại các phiên đấu giá. Có hai loại nhà thầu thanh toán hóa đơn: nhà thầu cạnh tranh và nhà thầu không cạnh tranh. Hóa đơn thanh toán được coi là một trong những khoản đầu tư an toàn nhất trên thế giới, mặc dù cũng có một số lợi nhuận thấp nhất.
Đấu giá T-Bill và các loại nhà thầu
Kho bạc tổ chức đấu giá cho các kỳ hạn khác nhau tại các khoảng thời gian riêng biệt, định kỳ. Đấu giá cho các hóa đơn T trong 13 tuần và 26 tuần diễn ra vào mỗi thứ Hai, miễn là thị trường tài chính mở cửa trong ngày. Hóa đơn T năm mươi hai tuần được bán đấu giá vào mỗi thứ ba thứ tư. Mỗi thứ Năm, các thông báo được đưa ra về số lượng hóa đơn T mới sẽ được phát hành và các mệnh giá của chúng. Điều này cho phép người mua tiềm năng lên kế hoạch mua hàng của họ.
Có hai loại nhà thầu cho tín phiếu Kho bạc: cạnh tranh và không cạnh tranh. Các nhà thầu cạnh tranh là những người duy nhất thực sự ảnh hưởng đến tỷ lệ chiết khấu. Mỗi nhà thầu cạnh tranh tuyên bố mức giá mà họ sẵn sàng trả, mà Kho bạc chấp nhận theo thứ tự giá giảm dần cho đến khi tổng giá trị mệnh giá của bất kỳ kỳ hạn cụ thể nào được bán hết. Các nhà thầu không cạnh tranh đồng ý mua ở mức giá trung bình của tất cả các giá thầu cạnh tranh được chấp nhận.
Mua lại mệnh giá và lãi suất
Người mua giữ hóa đơn T cho đến khi đáo hạn luôn nhận được mệnh giá cho khoản đầu tư của họ. Lãi suất đến từ chênh lệch giữa giá mua chiết khấu và giá mua lại mệnh giá.
Ví dụ: giả sử một nhà đầu tư mua hóa đơn T trong 52 tuần với mệnh giá 1.000 đô la. Các nhà đầu tư đã trả 975 đô la trả trước. Mức chênh lệch chiết khấu là 25 đô la. Sau khi nhà đầu tư nhận được 1.000 đô la vào cuối 52 tuần, lãi suất kiếm được là 2, 56%, hoặc 25/975 = 0, 0256.
Lãi suất thu được trên hóa đơn T không nhất thiết phải bằng lãi suất chiết khấu của nó, là tỷ lệ hoàn vốn hàng năm mà nhà đầu tư nhận ra khi đầu tư. Lợi tức chiết khấu cũng thay đổi trong suốt vòng đời của chứng khoán. Lợi tức chiết khấu đôi khi được gọi là lãi suất chiết khấu, không nên nhầm lẫn với lãi suất.
Định giá tín phiếu kho bạc và tác động thị trường
Một số yếu tố bên ngoài có thể ảnh hưởng đến giá chiết khấu thanh toán trên hóa đơn T, chẳng hạn như thay đổi tỷ lệ quỹ liên bang, tác động đến tín phiếu T nhiều hơn các loại chứng khoán chính phủ khác. Điều này là do các hóa đơn T cạnh tranh trực tiếp với tỷ lệ quỹ liên bang trên thị trường cho các công cụ nợ ngắn hạn, rủi ro thấp. Các nhà đầu tư tổ chức đặc biệt quan tâm đến sự khác biệt giữa lãi suất quỹ liên bang và lợi tức tín phiếu.
Trong thế giới của chứng khoán nợ, tín phiếu T đại diện cho tính thanh khoản cao nhất và rủi ro gốc thấp nhất.
Giá của tín phiếu Kho bạc (tín phiếu) có thể có tác động đáng kể đến phí bảo hiểm rủi ro được tính bởi các nhà đầu tư trên toàn bộ thị trường. Hóa đơn T có giá như trái phiếu; khi giá tăng, sản lượng giảm và điều ngược lại cũng đúng. Họ đóng vai trò là thứ gần nhất với lợi nhuận không rủi ro trên thị trường; tất cả các khoản đầu tư khác phải cung cấp phí bảo hiểm rủi ro dưới dạng lợi nhuận cao hơn để lôi kéo tiền ra khỏi Kho bạc.
Những ảnh hưởng khác đối với việc định giá hóa đơn
Có những trình điều khiển khác của giá hóa đơn. Trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế cao, các nhà đầu tư ít sợ rủi ro hơn và nhu cầu về hóa đơn có xu hướng giảm. Khi lợi suất hóa đơn T tăng, lãi suất khác cũng tăng. Lãi suất trái phiếu khác tăng, tỷ lệ lợi nhuận yêu cầu đối với cổ phiếu có xu hướng tăng, lãi suất thế chấp có xu hướng tăng và nhu cầu đối với các mặt hàng "an toàn" khác có xu hướng giảm.
Tương tự, khi nền kinh tế trì trệ và các nhà đầu tư đang để lại các khoản đầu tư rủi ro hơn, giá hóa đơn T có xu hướng tăng và sản lượng giảm. Lãi suất hóa đơn T và lãi suất giảm thấp hơn, các nhà đầu tư càng được khuyến khích tìm kiếm lợi nhuận rủi ro hơn ở những nơi khác trên thị trường. Điều này đặc biệt đúng trong thời gian tỷ lệ lạm phát cao hơn lợi nhuận trên tín phiếu, về cơ bản làm cho tỷ lệ lợi nhuận thực tế của tín phiếu trở nên âm.
Lạm phát cũng ảnh hưởng đến tỷ giá tín phiếu. Điều này là do các nhà đầu tư không muốn mua Kho bạc khi lợi tức đầu tư của họ không theo kịp lạm phát, khiến đầu tư bị lỗ ròng về sức mua thực sự. Lạm phát cao có thể dẫn đến giá Kho bạc thấp hơn và lợi suất cao hơn. Ngược lại, giá có xu hướng cao khi lạm phát thấp. Lý do thứ hai lạm phát ảnh hưởng đến tỷ giá tín phiếu là vì cách Cục Dự trữ Liên bang nhắm mục tiêu cung tiền.
