Bernard Madoff đã lừa đảo khoảng 50 tỷ đô la từ các nhà đầu tư của mình trong khoảng thời gian 20 năm. Tại sao không ai xem? Có vô số cách để thực hiện do siêng năng, nhưng nhiều phương pháp bị mất dấu. Mặc dù thật dễ dàng để đổ lỗi cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vì đã bỏ lỡ các dấu hiệu và lời buộc tội, nhưng có một hàng dài các bên quan tâm cũng đã không đầu mối vào vụ lừa đảo của Madoff.
Một bài học được rút ra bởi sự kiện này là sự siêng năng có nghĩa là nhiều hơn là chỉ ghé qua để ghé thăm hoặc dựa vào ý kiến của người khác. Đó là một phương pháp bao gồm tất cả các khía cạnh của một tổ chức quản lý đầu tư, bao gồm chính sách đầu tư, mô hình giao dịch và xác minh lợi nhuận đầu tư. Mặc dù không có sổ tay hoặc danh sách kiểm tra chính thức, một nhóm chuyên cần có kỹ năng có kinh nghiệm và bí quyết để hoàn thành quy trình. (Để biết thêm, hãy đọc Hướng dẫn về Lừa đảo Đầu tư .)
Các quỹ phòng hộ và gian lận
Mặc dù cộng đồng quỹ phòng hộ dễ dàng tự bảo vệ mình bằng cách chỉ tay vào các vấn đề của các công ty Mỹ như Enron và WorldCom, sự cám dỗ và khả năng tiếp cận gian lận từ một quỹ phòng hộ đòi hỏi sự phối hợp ít hơn nhiều. Enron và WorldCom yêu cầu sự hợp tác từ nhiều lĩnh vực trong công ty và liên quan đến các công ty kế toán và ngân hàng đã tham gia vào sự thành công của công ty.
Việc thông qua Đạo luật Sarbanes-Oxley năm 2002 được thiết kế một phần để loại bỏ nguy cơ thông đồng đó trong các tổ chức lớn và quản lý lực lượng để chịu trách nhiệm cá nhân về báo cáo tài chính và ý kiến. Mặc dù không có gì đảm bảo rằng các vụ lừa đảo doanh nghiệp lớn này sẽ không xảy ra lần nữa, nhưng hiện nay đã có luật mạnh hơn để ngăn chặn.
Sự tích cực đúng mức hoạt động tốt khi tất cả các thông tin có sẵn với các công ty đầu tư được quy định. Trong trường hợp của các quỹ phòng hộ, các quy tắc khá khác nhau. Trạng thái chào bán riêng của các quỹ phòng hộ loại trừ chúng khỏi cả đăng ký SEC và báo cáo thường xuyên. Trong khi các yêu cầu báo cáo của họ được xác định một cách lỏng lẻo, nghĩa vụ của họ với tư cách là người ủy thác cũng giống như đối với mọi người khác trong kinh doanh quản lý đầu tư.
Việc thiếu các yêu cầu báo cáo của các quỹ phòng hộ đã để lại nhiều cơ hội lạm dụng và lừa đảo như Madoff. Không có yêu cầu chính thức đối với các quỹ phòng hộ để nộp tài chính được kiểm toán, các nhà đầu tư phải thực hiện nghiên cứu của riêng họ hoặc dựa vào các bên thứ ba như quỹ trung chuyển để thực hiện các nhiệm vụ. Trong trường hợp Madoff, dường như mọi người đều nhìn theo cách khác. Madoff đã sử dụng một công ty kế toán nhỏ, có thể đã hỗ trợ Madoff trong việc nấu các cuốn sách; Madoff đã có thể tự giả mạo phần còn lại. (Để tìm hiểu thêm, hãy xem Nhìn phía sau các quỹ phòng hộ .)
Sự thất bại của SEC trong vụ kiện Madoff
Bây giờ rõ ràng là tại sao các nhà đầu tư bỏ lỡ các dấu hiệu của lừa đảo Madoff: họ đã dựa vào ý kiến của bên thứ ba về khoản đầu tư vào quỹ Madoff. Các bên thứ ba tham gia lợi nhuận với hoa hồng và phí tìm kiếm. Bản thân Madoff được tôn trọng trong cộng đồng và lợi nhuận của anh ta, trong khi dường như không thể sao chép, tốt hơn hầu hết các quỹ và cung cấp đa dạng hóa chống lại các loại tài sản lớn. Các ý kiến và hỗ trợ của các bên thứ ba cung cấp một mức độ bảo mật cho các nhà đầu tư, bởi vì các bên thứ ba này tuyên bố sẽ tiến hành thẩm định thường xuyên.
Đối với SEC, nó đã thực hiện một số chuyến thăm tới các văn phòng Madoff, thực hiện một số hình thức đánh giá hồ sơ của họ và thậm chí điều tra các báo cáo hoặc hành vi sai trái. Thật không may, họ chỉ không đào đủ sâu. Thay vào đó, họ đưa ra các giả định và đã nói lời của Madoff trong nhiều trường hợp. Họ đã thất bại trong việc đánh giá ngay cả những tuyên bố giám sát cơ bản nhất có thể dễ dàng làm lộ giá trị thực của quỹ. Ngay cả một mẫu ngẫu nhiên của lịch sử giao dịch cũng sẽ có ít nhất một số cờ đỏ. Thật không may, mặt trái duy nhất của một vụ lừa đảo lớn là thu hút sự chú ý đến các tiêu chuẩn lỏng lẻo và hy vọng buộc các nhà đầu tư phải chủ động hơn trong tương lai. Mặc dù thật dễ dàng để đổ lỗi cho SEC, bạn chỉ có thể tưởng tượng nhiệm vụ khó khăn là xem xét và theo dõi một khối lượng lớn các công ty có nguồn lực hạn chế như vậy. (Để biết thêm, hãy xem trình chiếu của chúng tôi về Lừa đảo chứng khoán lớn nhất .)
Nguồn gốc của sự siêng năng
Thuật ngữ "do siêng năng" được sử dụng theo nhiều cách và có nhiều cách hiểu mơ hồ cho nhiều người. Do siêng năng trong hình thức cơ bản của nó dựa trên một tiêu chuẩn chăm sóc hoặc mức độ thận trọng nhất định. Nó có thể liên quan đến việc đánh giá một người, một nhóm hoặc một hành động cụ thể hoặc tập hợp các sự kiện. Nó được coi là một định dạng mở cho bên hoặc các bên được đánh giá, có nghĩa là bất kỳ phân khúc nào của doanh nghiệp là mùa mở để xem xét và quyền truy cập không bị chặn phải được cấp. Bản thân các doanh nghiệp thực hiện đánh giá nội bộ thường xuyên như một phần của quy trình hoạt động bình thường thường được gọi là kiểm toán nội bộ hoặc đánh giá hoạt động kinh doanh nội bộ.
Nguồn gốc của sự siêng năng trong lĩnh vực đầu tư có thể được tìm thấy trong Đạo luật Chứng khoán năm 1933, trong đó sử dụng thuật ngữ chuyên sâu trong mô tả về cách một đại lý môi giới sẽ đánh giá một chứng khoán được cung cấp cho nhà đầu tư. Nền tảng ban đầu này cung cấp một tiêu chuẩn mà theo đó thực tiễn kinh doanh hiện đại của đánh giá trong ngành ngân hàng đầu tư và đầu tư đã phát triển.
Cấp độ nghiên cứu đầu tư
Cho dù họ có nhận ra hay không, các nhà đầu tư cá nhân thực hiện phiên bản chuyên cần của chính họ khi họ đọc bản cáo bạch trước khi đầu tư vào một quỹ tương hỗ. Mặc dù hình thức này khá sau khi thực tế, nó phụ thuộc rất nhiều vào nhiều tay tham gia vào quá trình trên đường đi. Đó là một trong những lý do mà một đại lý môi giới được yêu cầu cung cấp bản cáo bạch cho các nhà đầu tư trước khi bán khoản đầu tư cho khách hàng. (Để hiểu rõ hơn, hãy xem Đừng quên đọc Bản cáo bạch! )
Bản thân các đại lý môi giới thực hiện một hình thức thẩm định đối với các nhà đầu tư cá nhân mua vào quỹ của họ bằng cách đánh giá mức độ chấp nhận rủi ro và thời gian đầu tư. Quá trình này cho thấy rằng có một số quy trình thẩm định xảy ra cùng một lúc. Với các kết quả tiềm năng khác nhau của nó, thật dễ dàng để giả định rằng sự siêng năng là một cam kết hơi ngẫu nhiên, nhưng thực tế thì không phải vậy. Mặc dù có nhiều định dạng khác nhau cho sự chuyên cần, việc đánh giá các công ty quản lý đầu tư, bao gồm các quỹ phòng hộ, tuân theo một kế hoạch chung được chấp nhận và chính thức hơn nhiều.
4 Yêu cầu danh mục đầu tư chứng minh Madoff
Một kế hoạch thẩm định mạnh mẽ bao gồm đánh giá rất toàn diện về hoạt động hoàn chỉnh của một quỹ phòng hộ, từ chính sách đầu tư đã nêu đến báo cáo tài chính được kiểm toán. Những mục này sẽ được coi là một yêu cầu tối thiểu:
- Một chiến lược
Một chiến lược đầu tư bằng văn bản được xác định phải được xác định. Điều này thường được gọi là "tuyên bố chính sách đầu tư" hoặc "thỏa thuận quản lý đầu tư" khi được viết cho các khách hàng cụ thể
Trả về lịch sử
Lợi nhuận lịch sử của danh mục đầu tư của bạn, tốt nhất là theo định dạng được chấp nhận bởi Tiêu chuẩn hiệu suất đầu tư toàn cầu (GIPS), nên được xác định. GIPS rất toàn diện vì nó bao gồm một đại diện chính xác về hiệu suất lịch sử của khách hàng trong cả lợi nhuận tương đối và tuyệt đối. Thực tế là một công ty đã áp dụng tiêu chuẩn cũng cho thấy cam kết của mình đối với báo cáo trung thực và trách nhiệm giải trình bởi vì nếu không thì sẽ đặt thông tin đăng nhập của họ lên hàng đầu. Mặc dù không có gì đảm bảo rằng hiệu suất là chính xác 100%, nhưng ít nhất có một số minh bạch cho bên đánh giá để xác định vị trí các khoảng trống tiềm năng.
Báo cáo tài chính đã được kiểm toán
Báo cáo tài chính đã được kiểm toán là bắt buộc nếu quỹ được đăng ký và quản lý bởi SEC. Luật liên bang yêu cầu các công ty đăng ký và được SEC quy định phải nộp các báo cáo đầy đủ, chính xác và trung thực, được chuẩn bị theo Nguyên tắc Kế toán được chấp nhận chung (GAAP). Điều quan trọng nữa là phải biết ai là kiểm toán viên độc lập và thực hiện một số nghiên cứu về vấn đề này, vì ý kiến của nó sẽ cung cấp một trọng số đáng kể trong đánh giá tổng thể về sự chuyên cần.
Bản cáo bạch hiện tại
Một bản cáo bạch hiện tại - hoặc tương đương với một bản dưới dạng ADV - và một bản phác thảo đầy đủ về tài sản được quản lý, rủi ro, tiểu sử của các chuyên gia đầu tư và bản sao báo cáo đầu tư thực tế, tốt nhất là từ một người giám sát có uy tín, phải có trong quá trình tích cực. Các tài liệu này nên chứa các chi tiết liên quan đến việc định giá các khoản đầu tư, đặc biệt là các khoản đầu tư không được giao dịch tích cực với giá trị thị trường hiện tại. (Để biết thêm về sự siêng năng, hãy xem Sự tích cực trong 10 bước đơn giản .)
Điểm mấu chốt
Ở dạng tinh khiết nhất của nó, do siêng năng không hoạt động. Một đánh giá có phương pháp, phức tạp về tất cả các khía cạnh của một công ty quản lý đầu tư có thể cung cấp một bản tóm tắt rõ ràng và súc tích về giá trị của nó. Mặt khác, các quỹ phòng hộ đòi hỏi một quá trình tích cực hơn vì họ không phải tuân theo các yêu cầu báo cáo giống như các công ty đã đăng ký. SEC đã tỏ ra rất hiệu quả trong việc theo đuổi các cuộc điều tra, nhưng đã bỏ lỡ các cơ hội để tiếp cận vụ lừa đảo diễn ra ngay dưới mũi của họ trong vụ Madoff. Bạn có thể yên tâm rằng SEC sẽ cảnh giác với Bernie Madoffs nhiều hơn và rất có thể sẽ chủ động hơn trong tương lai. (Để biết thêm về chủ đề này, hãy xem bài viết liên quan của chúng tôi Hedge Fund do siêng năng .)
