Tổng cầu là thước đo tổng mức tiêu thụ hàng hóa và dịch vụ trong bất kỳ khoảng thời gian nào và là thành phần quan trọng nhất có thể được chính phủ nhắm mục tiêu thông qua chính sách tài khóa hoặc tiền tệ.
Làm thế nào Fed tác động đến nhu cầu tổng hợp
Tác động trực tiếp của Cục Dự trữ Liên bang đối với tổng cầu là nhẹ, mặc dù Fed có thể tăng tổng cầu theo cách gián tiếp bằng cách hạ lãi suất. Khi nó giảm lãi suất, giá tài sản tăng lên. Giá tài sản cao hơn cho các tài sản như nhà cửa và cổ phiếu thúc đẩy niềm tin của người tiêu dùng, dẫn đến việc mua các mặt hàng lớn hơn và mức chi tiêu tổng thể lớn hơn. Giá cổ phiếu cao hơn thường dẫn đến các công ty có thể tăng nhiều tiền hơn với mức giá rẻ hơn.
Nhiệm vụ của Fed là cân bằng các mục tiêu cạnh tranh về việc làm và mức giá. Tuy nhiên, tổng cầu là một thành phần quan trọng trong cả hai biện pháp này. Do đó, Cục Dự trữ Liên bang rất quan tâm đến nó. Khi các nguồn lực bị hạn chế và có sự gia tăng nhu cầu tổng hợp, rủi ro lạm phát tăng lên. Nếu tổng mức tiêu thụ hàng hóa và dịch vụ trong nền kinh tế giảm, các doanh nghiệp phải buông tay người lao động để đáp ứng với doanh thu giảm.
Chính sách tài khóa và nhu cầu tổng hợp
Chính sách tài khóa là một cách trực tiếp hơn nhiều để tác động đến tổng cầu vì nó có thể đặt tiền trực tiếp vào tay người tiêu dùng - đặc biệt là những người có xu hướng cận biên lớn nhất để chi tiêu. Chi tiêu gia tăng này dẫn đến hiệu ứng lan tỏa tích cực như các doanh nghiệp thuê thêm nhân công.
Một số cách điển hình chính sách tài khóa được sử dụng để tăng tổng cầu bao gồm cắt giảm thuế, chi tiêu quân sự, chương trình việc làm và giảm giá của chính phủ. Ngược lại, chính sách tiền tệ sử dụng lãi suất làm cơ chế để đạt được mục tiêu.
Điều kiện tài chính do Fed đặt ra
Hiệu quả lớn nhất của Cục Dự trữ Liên bang trong việc thúc đẩy tổng cầu là tạo điều kiện tài chính hỗ trợ. Nó thiếu các công cụ để tạo ra tổng cầu theo cách của chính sách tài khóa, nhưng nó có thể tạo ra một môi trường trong đó lãi suất thấp dẫn đến chi phí vay thấp hơn và giá tài sản cao hơn, hỗ trợ cho chi tiêu và đầu tư tăng lên.
Tất nhiên, chi tiêu và đầu tư đóng một vai trò lớn trong việc xác định hoạt động kinh tế trong ngắn hạn và dài hạn. Do đó, theo một số cách, Cục Dự trữ Liên bang giống như một máy gia tốc cho nền kinh tế.
Trong một số trường hợp nhất định, chính sách tiền tệ có thể khá kém hiệu quả trong việc tăng tổng cầu. Một khoảng thời gian như vậy là sự phục hồi sau cuộc Đại suy thoái. Cuộc khủng hoảng tài chính để lại những vết sẹo nghiêm trọng đối với người tiêu dùng và doanh nghiệp. Trong thời gian này, chính sách tài khóa không đủ mạnh để thu hẹp khoảng cách giữa thước đo thực tế của tổng cầu và mức lý tưởng của tổng cầu. Trong khi nền kinh tế khập khiễng - tăng trưởng với tốc độ thiếu máu - tất cả các loại tài sản tài chính đều rất mạnh.
Những hạn chế của chính sách tiền tệ
Thị trường trái phiếu, thị trường chứng khoán và hàng hóa đạt mức cao nhất mọi thời đại trong vòng năm năm sau khi giá tài sản chạm đáy vào tháng 3 năm 2009. Điều kiện kinh tế chậm được cải thiện, nhưng nhiều người đã rời khỏi sự phục hồi. Sự khác biệt này nêu bật những hạn chế của chính sách tiền tệ trong những trường hợp như vậy.
Trong khi đó, sự bế tắc trong Quốc hội đã dẫn đến việc dừng hoàn toàn mọi cuộc thảo luận về chính sách tài khóa. Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu mua trái phiếu trị giá hàng tỷ đô la để cải thiện thanh khoản và điều kiện tài chính. Với sự phục hồi mờ nhạt, nó đã thất bại trong việc tạo ra tổng cầu.
Các nhà phê bình của Cục Dự trữ Liên bang nhấn mạnh điều này là bằng chứng cho thấy các chính sách của họ không hiệu quả trong việc giúp đỡ tầng lớp trung lưu. Ngoài ra, họ nói rằng những thành quả của điều kiện tài chính dễ dàng chảy vào những người sở hữu tài sản. Điều kiện tài chính dễ dàng dẫn đến bong bóng tài sản, có thể tạo ra đầu tư lãng phí, phá hủy tài sản và gây hại cho nền kinh tế.
Những người bảo vệ chính sách tiền tệ cho rằng nếu không có chính sách tiền tệ, nền kinh tế sẽ tồi tệ hơn nhiều. Tuy nhiên, rất khó để định lượng. Một so sánh là sự vượt trội tương đối của Hoa Kỳ so với Châu Âu hoặc Nhật Bản. Cục Dự trữ Liên bang đã tích cực hơn nhiều so với các ngân hàng trung ương này và dẫn đến tốc độ tăng trưởng cao hơn.
