Warren Buffett từng nói: Một người làm kinh doanh tốt, cuối cùng thì cổ phiếu cũng theo.
Giá cổ phiếu, hơn bất cứ điều gì, bị ảnh hưởng bởi cách một công ty đang kinh doanh. Có phải nó tạo ra lợi nhuận, tăng trưởng, mở rộng? Trong nỗ lực để trở nên lớn hơn, các công ty luôn tìm kiếm những vụ mua bán và sáp nhập có lợi nhuận. Các giao dịch này liên quan đến rất nhiều tiền và rủi ro, vì lợi nhuận trong tương lai đôi khi không biện minh cho giá phải trả cho các giao dịch đó.
Mỗi loại mua và bán đều liên quan đến một số yếu tố liên quan đến giá cả, đặc biệt là các giao dịch có giá trị hàng triệu đô la. Các tài sản hữu hình (như đất đai, nhà cửa, máy móc, v.v.) có một bảng giá trên chúng. Vì vậy, hầu hết các tài sản vô hình có thể xác định (như giấy phép, bằng sáng chế et cetera). Nhưng những gì về tài sản vô hình không xác định như thiện chí? Làm thế nào để tính toán giá trị của danh tiếng hoặc lòng trung thành thương hiệu? Giá trị là khá chủ quan, đặc biệt là khi một công ty đang cố gắng ước tính thiện chí của riêng mình. Giá trị của nó được tiết lộ khi một công ty được mua hoặc bán, vì đó là số tiền trả thêm và cao hơn giá trị hợp lý của tài sản.
Thiện chí được xác định
Do đó, thiện chí có thể được định nghĩa là phí bảo hiểm được trả cao hơn giá trị sổ sách của tài sản trong quá trình mua lại công ty của người khác. Nếu công ty được mua có thương hiệu mạnh, lòng trung thành của khách hàng và danh tiếng tốt, giá trị thiện chí được trả cho nó sẽ ở mức cao.
Thiện chí không thể được bán hoặc mua độc lập với công ty và giá trị của nó được gắn với hiệu suất và sự kiện thị trường của công ty, điều này dẫn đến niềm tin của nhà đầu tư cùng với việc hướng dẫn đánh giá giá cổ phiếu. Một công ty có thiện chí cao có xu hướng thu hút các nhà đầu tư, vì nó khiến họ tin rằng công ty có khả năng tạo ra lợi nhuận cao hơn trong tương lai.
Phân tích xu hướng và trường hợp từ quá khứ cho thấy mối quan hệ mập mờ giữa thiện chí của công ty và giá cổ phiếu của công ty. Giá cổ phiếu công ty có những thời điểm khác nhau và các tình huống phản ứng khác nhau với những tin tức liên quan đến thiện chí, có thể là do việc ghi giảm, suy giảm, kỳ vọng tích cực về giá trị thiện chí hoặc các yếu tố khác.
Hành động FASB
Trở lại năm 2001, FASB (Ủy ban Chuẩn mực Kế toán Tài chính) đã bãi bỏ việc khấu hao thiện chí, dẫn đến tăng EPS của một công ty nhất định, một yếu tố làm tăng giá cổ phiếu trung bình nhưng chỉ trong một thời gian ngắn. Các nhà đầu tư sớm nhận ra rằng khấu hao không thực sự ảnh hưởng đến dòng tiền hoặc hoạt động, và do đó mọi thứ trở lại bình thường. Tất nhiên, giá cổ phiếu của một vài công ty giảm trên các tin tức. Đầu năm 2014, FASB đã công bố các quy tắc thay thế mới cho các công ty tư nhân theo đó thiện chí sẽ được khấu hao và cũng được kiểm tra mức độ suy yếu khi có nhu cầu. Tác động của việc khấu hao thay đổi thiện chí đối với giá cổ phiếu thường là tạm thời và không nghiêm trọng.
Kết quả của tổn thất suy giảm và ghi giảm giá cổ phiếu phụ thuộc vào việc thị trường đã được xác định khả năng của một sự kiện như vậy dựa trên bất kỳ tiết lộ quản lý nào. Vào tháng 1 năm 2002, Time Warner đã tuyên bố xóa sổ 54 tỷ đô la thiện chí. Giá cổ phiếu cao hơn một chút vào ngày công bố, vì thị trường đã dự đoán một sự kiện như vậy. Nhưng cổ phiếu của công ty đã điều chỉnh 37% giá trị trong khoảng thời gian sáu tháng trước khi công bố. Điều này chứng tỏ rằng các nhà đầu tư đã không đưa tin tức tích cực. Tuy nhiên, phản ứng đã được lan truyền theo thời gian và được kích hoạt khi những tin tức như vậy được đưa ra.
Thật thú vị, quá trình này cũng hoạt động theo cách khác, nơi mà giá cổ phiếu giảm có thể kích hoạt nhu cầu kiểm tra suy giảm thiện chí. Điều này chủ yếu là do trong thử nghiệm thiện chí đối với suy giảm, vốn hóa thị trường của công ty có liên quan và giảm khi giá cổ phiếu giảm.
Điểm mấu chốt
Các nhà đầu tư phản ứng khác nhau với mọi tình huống. Không có bằng chứng mạnh mẽ hoặc rõ ràng liên kết thiện chí với biến động giá cổ phiếu. Nhưng nói chung, tin tức về việc mua lại, có nghĩa là mở rộng cho một công ty, có xu hướng tăng giá cổ phiếu. Các điều kiện cho thấy mất thiện chí có xu hướng hoạt động như một bộ giảm chấn. Phản ứng có thể nhìn thấy được của các nhà đầu tư đối với các thông báo như vậy thường chỉ tồn tại trong một thời gian ngắn và tác động thực sự của Cameron được nhìn thấy trong một khoảng thời gian. Nhìn chung, tốt nhất nên kết luận rằng các nhà đầu tư có xu hướng nhìn vào các công ty vượt ra ngoài yếu tố thiện chí của nhóm Cameron và tập trung vào dòng tiền, tạo doanh thu và cổ tức.
