Trong phạm vi rộng lớn của các công cụ tài chính, cổ phiếu ưu tiên (hoặc "ưu tiên") chiếm một vị trí độc nhất. Vì đặc điểm của họ, họ đứng giữa ranh giới giữa cổ phiếu và trái phiếu. Về mặt kỹ thuật, chúng là chứng khoán vốn, nhưng chúng có chung nhiều đặc điểm với các công cụ nợ.
Một số nhà bình luận đầu tư gọi cổ phiếu ưu tiên là chứng khoán lai., chúng tôi cung cấp một cái nhìn tổng quan kỹ lưỡng về cổ phiếu ưu đãi và so sánh chúng với một số phương tiện đầu tư nổi tiếng hơn.
Tại sao ưu tiên?
Một công ty có thể chọn phát hành ưu tiên vì một vài lý do:
- Tính linh hoạt của thanh toán: Cổ tức ưu đãi có thể bị đình chỉ trong trường hợp có vấn đề về tiền mặt của công ty. Dễ dàng tiếp thị hơn: Phần lớn cổ phiếu ưu đãi được mua và nắm giữ bởi các nhà đầu tư tổ chức, điều này có thể giúp thị trường dễ dàng hơn trong đợt chào bán công khai ban đầu.
Các tổ chức có xu hướng đầu tư vào cổ phiếu ưu đãi vì các quy tắc của IRS cho phép các tập đoàn Hoa Kỳ trả thuế thu nhập doanh nghiệp loại trừ 70% thu nhập cổ tức mà họ nhận được từ thu nhập chịu thuế. Điều này được gọi là khấu trừ cổ tức nhận được, và đó là lý do chính tại sao các nhà đầu tư trong ưu tiên chủ yếu là các tổ chức.
Tuy nhiên, thực tế là các cá nhân không đủ điều kiện để được hưởng ưu đãi thuế như vậy không nên tự động loại trừ các ưu tiên khỏi xem xét như một khoản đầu tư khả thi, tuy nhiên.
Các loại cổ phiếu ưu đãi
Mặc dù khả năng là gần như vô tận, đây là những loại cổ phiếu cơ bản được ưa thích:
- Tích lũy: Hầu hết các cổ phiếu ưu đãi là tích lũy, có nghĩa là nếu công ty giữ lại một phần hoặc toàn bộ cổ tức dự kiến, thì đây được coi là cổ tức bị truy thu và phải được trả trước bất kỳ khoản cổ tức nào khác. Cổ phiếu ưu tiên không mang tính năng tích lũy được gọi là thẳng hoặc không tích lũy, được ưu tiên. Có thể gọi được: Phần lớn các cổ phiếu ưu đãi có thể mua lại, cho phép nhà phát hành có quyền mua lại cổ phiếu vào một ngày và giá được chỉ định trong bản cáo bạch. Convertible: Thời gian chuyển đổi và giá chuyển đổi cụ thể cho vấn đề riêng lẻ sẽ được trình bày trong bản cáo bạch của cổ phiếu ưu tiên. Tham gia: Cổ phiếu ưu đãi có tỷ lệ cổ tức cố định. Nếu công ty phát hành các ưu tiên tham gia, những cổ phiếu đó có tiềm năng kiếm được nhiều hơn tỷ lệ đã nêu. Công thức chính xác để tham gia sẽ được tìm thấy trong bản cáo bạch. Ưu tiên nhất là không tham gia. Cổ phiếu ưu đãi có thể điều chỉnh (ARPS): Những bổ sung tương đối gần đây vào cổ tức trả cổ phiếu dựa trên một số yếu tố do công ty quy định. Cổ tức cho ARPS là chìa khóa mang lại lợi nhuận cho các vấn đề của chính phủ Hoa Kỳ, cung cấp cho nhà đầu tư sự bảo vệ hạn chế trước các thị trường lãi suất bất lợi.
Trái phiếu và ưu đãi
Bởi vì rất nhiều bình luận về cổ phiếu ưu đãi so sánh chúng với trái phiếu và các công cụ nợ khác, trước tiên chúng ta hãy xem xét những điểm tương đồng và khác biệt giữa ưu tiên và trái phiếu.
Điểm tương đồng
Nhạy cảm lãi suất
Ưu tiên được phát hành với mệnh giá cố định và trả cổ tức dựa trên tỷ lệ phần trăm của mệnh giá đó, thường ở mức cố định. Cũng giống như trái phiếu, cũng thực hiện thanh toán cố định, giá trị thị trường của cổ phiếu ưu đãi rất nhạy cảm với những thay đổi của lãi suất. Nếu lãi suất tăng, giá trị của cổ phiếu ưu đãi giảm. Nếu tỷ lệ giảm, điều ngược lại sẽ đúng. Tuy nhiên, sự dịch chuyển tương đối của lợi suất ưu tiên thường ít kịch tính hơn so với trái phiếu.
Khả năng gọi
Những người ưa thích về mặt kỹ thuật có một cuộc sống không giới hạn bởi vì họ không có ngày đáo hạn cố định, nhưng họ có thể được nhà phát hành gọi sau một ngày nhất định. Động lực cho việc mua lại nói chung cũng giống như đối với trái phiếu; một công ty gọi chứng khoán trả lãi cao hơn mức mà thị trường hiện đang cung cấp. Ngoài ra, như trường hợp của trái phiếu, giá mua lại có thể ở mức cao hơn ngang bằng để nâng cao khả năng tiếp thị ban đầu của ưu tiên.
Chứng khoán cao cấp
Giống như trái phiếu, ưu tiên là cổ phiếu cao cấp. Tuy nhiên, trái phiếu có thâm niên hơn mức ưu tiên. Thâm niên ưu tiên áp dụng cho cả phân phối thu nhập của công ty (dưới dạng cổ tức) và thanh lý tiền thu được trong trường hợp phá sản. Với các ưu tiên, nhà đầu tư đang đứng gần phía trước của dòng để thanh toán hơn các cổ đông phổ thông, mặc dù không nhiều.
Khả năng chuyển đổi
Cũng như trái phiếu chuyển đổi, ưu tiên thường có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông của công ty phát hành. Tính năng này mang lại cho các nhà đầu tư sự linh hoạt, cho phép họ khóa lợi nhuận cố định từ cổ tức ưu tiên và, có khả năng, tham gia vào sự tăng giá vốn của cổ phiếu phổ thông. (Để biết thêm, hãy xem "Tìm hiểu cổ phiếu chuyển đổi ưu đãi" và "Giới thiệu về trái phiếu chuyển đổi.")
Xếp hạng
Giống như trái phiếu, cổ phiếu ưu tiên được xếp hạng bởi các công ty xếp hạng tín dụng lớn, như Standard & Poor's và Moody. Xếp hạng cho các ưu tiên thường thấp hơn một hoặc hai bậc so với trái phiếu của cùng một công ty vì cổ tức ưu tiên không mang lại sự đảm bảo giống như thanh toán lãi từ trái phiếu và chúng là cơ sở cho tất cả các chủ nợ. (Để biết thêm, hãy xem "Xếp hạng tín dụng doanh nghiệp là gì?")
Sự khác biệt
Loại bảo mật
Theo quan sát trước đó, cổ phiếu ưu đãi là vốn chủ sở hữu; trái phiếu là nợ. Hầu hết các công cụ nợ, cùng với hầu hết các chủ nợ, là cao cấp đối với bất kỳ vốn chủ sở hữu.
Thanh toán
Ưu tiên trả cổ tức. Đây là những khoản cổ tức cố định, thông thường cho vòng đời của cổ phiếu, nhưng chúng phải được tuyên bố bởi hội đồng quản trị của công ty. Như vậy, không có cùng một mảng bảo đảm dành cho trái chủ. Với các ưu tiên, nếu một công ty có vấn đề về tiền mặt, hội đồng quản trị có thể quyết định giữ lại cổ tức ưu tiên; công ty ủy thác ngăn chặn các công ty thực hiện hành động tương tự đối với trái phiếu doanh nghiệp của họ.
Một điểm khác biệt nữa là cổ tức ưu đãi được trả từ lợi nhuận sau thuế của công ty, trong khi lãi trái phiếu được trả trước thuế. Yếu tố này khiến cho một công ty tốn kém hơn khi phát hành và trả cổ tức cho các cổ phiếu ưu đãi. (Để biết thêm, hãy xem "Làm thế nào và tại sao các công ty trả cổ tức?")
Sản lượng
Tính lãi suất hiện tại trên các ưu tiên tương tự như tính toán trên trái phiếu: cổ tức hàng năm được chia cho giá. Ví dụ: nếu một cổ phiếu ưu tiên đang trả cổ tức hàng năm là 1, 75 đô la và hiện đang giao dịch trên thị trường ở mức 25 đô la, thì lợi suất hiện tại là: 1, 75 25 đô la = 0, 07 hoặc 7%. Tuy nhiên, trên thị trường, lợi suất của các ưu tiên thường cao hơn so với trái phiếu từ cùng một tổ chức phát hành, phản ánh rủi ro cao hơn các ưu tiên dành cho các nhà đầu tư.
Biến động
Mặc dù ưu tiên là nhạy cảm với lãi suất, nhưng chúng không nhạy cảm về giá với biến động lãi suất như trái phiếu. Tuy nhiên, giá của chúng phản ánh các yếu tố thị trường chung ảnh hưởng đến các công ty phát hành của họ ở mức độ lớn hơn so với trái phiếu của cùng một công ty phát hành.
Khả năng tiếp cận
Thông tin về cổ phiếu ưu tiên của công ty dễ dàng có được hơn thông tin về trái phiếu của công ty, làm cho ưu tiên, nói chung, dễ giao dịch hơn (và có lẽ thanh khoản cao hơn). Giá trị mệnh giá thấp của cổ phiếu ưu đãi cũng giúp đầu tư dễ dàng hơn, vì trái phiếu, với mệnh giá khoảng $ 1.000, thường có yêu cầu mua tối thiểu.
Cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi
Điểm tương đồng
Thanh toán
Cả hai đều là công cụ vốn chủ sở hữu. Cổ tức của họ đến từ lợi nhuận sau thuế của công ty và chịu thuế cho cổ đông (trừ khi được giữ trong tài khoản được ưu đãi thuế).
Sự khác biệt
Thanh toán
Ưu tiên có cổ tức cố định và mặc dù chúng không bao giờ được đảm bảo, nhà phát hành có nghĩa vụ lớn hơn để trả cho họ. Cổ tức cổ phiếu phổ thông, nếu chúng tồn tại, được trả sau khi nghĩa vụ của công ty đối với tất cả các cổ đông ưu tiên đã được thỏa mãn.
Sự đánh giá
Đây là nơi ưa thích mất ánh sáng của họ cho nhiều nhà đầu tư. Ví dụ, nếu một công ty nghiên cứu dược phẩm phát hiện ra cách chữa cúm hiệu quả, cổ phiếu phổ thông của nó sẽ tăng vọt, trong khi các ưu tiên chỉ có thể tăng thêm một vài điểm. Sự biến động thấp hơn của các cổ phiếu ưu tiên có thể trông hấp dẫn, nhưng nó cắt giảm cả hai cách: Ưu tiên không nhạy cảm với thua lỗ của công ty, nhưng họ sẽ không chia sẻ thành công của công ty ở mức độ giống như cổ phiếu phổ thông.
Bỏ phiếu
Trong khi cổ phiếu phổ thông thường được gọi là vốn cổ phần có quyền biểu quyết, cổ phiếu ưu đãi thường không có quyền biểu quyết.
Ưu điểm cổ phiếu ưu đãi
- Thanh toán thu nhập cố định cao hơn trái phiếu hoặc cổ phiếu phổ thông Đầu tư thấp hơn trên mỗi cổ phiếu so với trái phiếu Chiến thắng so với cổ phiếu phổ thông để thanh toán cổ tức và thanh lý ổn định giá so với cổ phiếu phổ biến Thanh khoản cao hơn trái phiếu doanh nghiệp có chất lượng tương tự
Ưu đãi cổ phiếu
- Khả năng gọi được Thiếu ngày đáo hạn cụ thể làm cho sự phục hồi của khoản đầu tư gốc không chắc chắn Khả năng tăng giá trị giới hạn Độ nhạy cảm lãi suất Thiếu quyền biểu quyết
Điểm mấu chốt
Một nhà đầu tư cá nhân nhìn vào các cổ phiếu ưu tiên nên xem xét cẩn thận cả ưu điểm và nhược điểm của họ. Có một số công ty mạnh trong các ngành công nghiệp ổn định phát hành cổ phiếu ưu đãi trả cổ tức cao hơn trái phiếu cấp đầu tư. Điểm khởi đầu để nghiên cứu về một ưu tiên cụ thể là bản cáo bạch của cổ phiếu, mà bạn thường có thể tìm thấy trực tuyến. Nếu bạn đang tìm kiếm lợi nhuận tương đối an toàn, bạn không nên bỏ qua thị trường chứng khoán ưa thích.
