Họ là hai công ty mang tính biểu tượng nhất trong ngành công nghiệp thống trị của thế kỷ 21, với những điểm tương đồng vượt trội so với sự khác biệt của họ. Cả hai đều có trụ sở tại Bờ biển Thái Bình Dương. Một được thành lập vào tháng Tư năm 1975, còn lại chưa đầy một năm sau đó. Những người sáng lập huyền thoại của họ không chỉ là biểu tượng văn hóa, mà còn là đối thủ, cộng sự và trong những dịp hiếm hoi, các đối tác cộng sinh. Một công ty từng là lớn nhất trong sự tồn tại và ngày nay không phải là xa phía sau. Cái khác nổi lên từ sự ảm đạm giữa cuộc sống để phát triển đến một kích thước bây giờ gấp đôi so với trước đây. Tất nhiên, các công ty đang nói đến là Microsoft Corporation (MSFT) và Apple, Inc. (AAPL) với một hồ sơ thành công vượt xa cả Standard Oils nguyên khối và các công ty Đông Ấn của nhiều năm trước. Nhưng bốn thập kỷ sau, những gì chính xác định lượng Microsoft và Apple thành công như vậy? Cả hai tài sản tích lũy và xây dựng vốn cổ đông theo cùng một cách? Hãy cùng tìm hiểu.
Tiền mặt và tất cả các cách lên cánh tay
Hoàn toàn là một thực thể kế toán, Apple nổi tiếng nhất (hoặc khét tiếng, tùy thuộc vào quan điểm của bạn) vì ngồi nhiều tiền mặt. Cọc của công ty đạt tối đa vào năm 2014 ở mức 178 tỷ đô la, một con số lớn hơn so với vốn hóa thị trường của bất kỳ công ty nào ngoài 12 công ty trên Trái đất. Điều đó sẽ xảy ra khi một công ty thống trị thị trường trong một số lĩnh vực, truyền cảm hứng cho lòng trung thành thương hiệu khốc liệt và đi từ năm 1995 đến 2012 mà không trả cổ tức.
Trong khi đó, không phải như thể Microsoft phải chịu sự chi phối của chính các ngân hàng. Vào cuối năm, Microsoft có 8, 7 tỷ đô la tiền mặt, không chỉ đủ để thực hiện các nghĩa vụ ngắn hạn của mình trong bốn năm tiếp theo, nó còn tăng 128% so với năm trước.
Thật khó để tưởng tượng nơi bảng cân đối của Microsoft hoặc Apple có thể được cải thiện. Các tỷ lệ hiện tại của họ có khác nhau, với Microsoft có một cạnh 1.1 1.1 khác biệt cho Apple và 2.5 cho Microsoft. Apple đang ở mức thấp trong phạm vi 1, 5 - 3 đã được phê duyệt trong lịch sử, nhưng đó là biểu tượng của một xu hướng hiện tại nơi các công ty nhanh chóng sử dụng vốn lưu động hơn là không sử dụng nó. Hơn nữa, khi các công ty lớn như Apple và Microsoft, các quy tắc khác nhau và tự do hơn sẽ được áp dụng. Thay vì nhìn vào tỷ lệ , hãy xem xét sự khác biệt giữa tài sản hiện tại và nợ phải trả hiện tại Vốn lưu động. Vốn lưu động của Apple là 5 tỷ USD, 68 tỷ USD của Microsoft. Tiền mặt của Apple có được các tiêu đề, nhưng Microsoft chiến thắng trong cuộc chiến thanh khoản.
Đó không phải là toàn bộ câu chuyện, tuy nhiên. Một điểm khác biệt lớn giữa Microsoft và Apple, ngoài việc một người chủ động rũ bỏ danh tiếng về sự nghiêm khắc và bên còn lại có một cơ sở khách hàng với mức độ sùng bái cuồng tín khác nhau là Apple phụ thuộc vào chứng khoán thị trường dài hạn, hiện có giá trị lên tới 130 tỷ USD, nhiều kích thước khá của tổng số Microsoft. Đó không phải là tiền mặt, nhưng nó đủ gần. Nếu Apple cần nhiều tiền mặt hơn hàng tỷ đồng đã có trong tay, những Treasurys và giấy thương mại đó có thể dễ dàng được chuyển đổi thành tiền mặt. Sự khôn ngoan thông thường nói rằng có chứng khoán thị trường dài hạn trên bảng cân đối kế toán, chứ chưa nói tổng cộng 12 chữ số như vậy, là một cách không hiệu quả đối với bất kỳ công ty nào (ngoài ngân hàng hoặc công ty bảo hiểm) để khai thác tài sản tài chính của mình. Không như thể Apple đang kiếm được nhiều thu nhập từ tất cả các công cụ đó.
Công dân của thế giới
Sau đó, một lần nữa, nước nhà của Apple đánh thuế doanh nghiệp cao nhất thế giới. Kết nối là gì? Hầu như tất cả số tiền đó là ở dạng thu nhập giữ lại được giữ ở nước ngoài. Nếu tiền mặt được hồi hương về Hoa Kỳ, Apple sẽ phải trả thuế cho nó. Và thật an toàn khi nói rằng bất kể khung thuế khả dụng cao nhất là gì, Apple đều ở trong đó. Đối với tín dụng của mình, Giám đốc điều hành Tim Cook đã làm chứng trước Quốc hội và cho biết Apple sẽ rất vui khi để các chính trị gia Mỹ có được sự giảm nhẹ của họ đối với hàng tỷ đô la của công ty mình nếu chỉ Quốc hội sẽ làm điều đáng kính và đơn giản hóa mã số thuế. Biết được sự phức tạp và mâu thuẫn nội bộ của Bộ luật Thu nhập Nội bộ, hội thảo Thượng viện đã lùi lại và không bao giờ đề cập đến vấn đề này nữa.
Nhìn vào các khoản phải thu của cả Apple và Microsoft cho thấy một sự chênh lệch lớn khác, đặc biệt khi được trích dẫn là doanh số bán hàng ngày. Apple là 17, Microsoft 52. Vì vậy, mọi thứ đều bình đẳng, Apple được trả tiền nhanh hơn. Đối chiếu các tài khoản phải thu với một loại tài sản quan trọng khác, hàng tồn kho và hai công ty gần như giống hệt nhau. Đối với mỗi, tài khoản phải thu gấp khoảng 7, 4 lần kích thước hàng tồn kho.
Số tài sản, nhà máy và thiết bị có thể so sánh được với hai người khổng lồ. Thiện chí, mặt khác, rất khác nhau giữa họ. Apple có ít hơn 1, 6 tỷ đô la thiện chí trên các cuốn sách của mình, Microsoft hơn 20 tỷ đô la. Tại sao các former quá thấp?
Đặt phòng cho thiết bị di động
Câu hỏi liên quan là, tại sao cái sau lại cao như vậy? Bạn có thể gán nó cho một giao dịch - Bộ phận điện thoại của Nokia Corporation (NOK) năm 2012. Nokia từng là công ty điện thoại lớn nhất thế giới. Microsoft đã trả quá cao trong nỗ lực phổ biến Windows Phone do Nokia sản xuất, còn được gọi là RC Cola cho Coke của iPhone và Pepsi của Android. Microsoft mất tiền trên mỗi chiếc Lumia mà họ bán và không thể tạo ra số lượng lớn. Điện thoại Windows chiếm chưa đến 1/40 thị trường di động tại Hoa Kỳ. Vẫn còn hàng triệu người Mỹ chưa bao giờ thấy Windows Phone ngoài tự nhiên hoặc bất cứ nơi nào bên ngoài vỏ màn hình tại cửa hàng điện thoại.
Microsoft về cơ bản đã trả quá cao cho Nokia với số tiền lên tới 7, 2 tỷ USD. Điều này sẽ không giải thích con số thiện chí 20 tỷ đô la, trừ khi bộ phận điện thoại mang giá trị âm. Microsoft thực sự đã trả hàng tỷ đồng cho một cái gì đó ít hơn vô giá trị? Không chính xác, mặc dù có thể có biểu tượng trong Microsoft gần đây đã đóng cửa cửa hàng bán lẻ hàng đầu của Nokia tại trung tâm thành phố Helsinki. Xét cho cùng, Nokia là một điểm đáng tự hào của Phần Lan như Sibelius hay tuần lộc. Về phần Microsoft, ngay cả sau nhiều năm nỗ lực trên thiết bị di động của Windows Windows CE, Kin tồn tại trong thời gian ngắn, v.v., công ty vẫn còn là một người chơi bit trong điện thoại thông minh.
Tuy nhiên, phần mềm điện thoại của Microsoft không tốn kém và chạy trên phần cứng rẻ tiền. Điều đó làm cho nó không chỉ trái ngược với iOS của Apple, mà còn có thể cho phép Windows Phone giành thị phần lớn hơn ở những nơi nghèo hơn trên thế giới. Việc mua Nokia là một khoản đầu tư dài hạn, chứ không phải là một lợi ích ngay lập tức.
Nợ nần
Trong nửa sau của bảng cân đối kế toán, cả hai công ty phải có các khoản nợ hiện tại gần như không đáng kể, phải không? Thậm chí không. Apple có khoảng 6, 4 tỷ đô la nợ ngắn hạn và 2 tỷ đô la Microsoft. Tại sao bất kỳ công ty nào sẽ rất thích tiền mặt vay tiền, chứ đừng nói đến hai trong số họ? Cũng tại sao không? Họ có thể hưởng lãi suất ưu đãi, cung cấp cho các dòng tín dụng giá rẻ của Microsoft và Apple để tạo điều kiện mở rộng hơn nữa. Microsoft có khoảng 21 tỷ đô la nợ dài hạn, Apple chỉ dưới 17 tỷ đô la. Đó là tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản là 8% đối với Apple, 12% đối với Microsoft. Cần lưu ý rằng Apple phải gánh chịu tất cả các khoản nợ dài hạn trong năm gần đây nhất. Khi Apple bắt đầu phát hành trái phiếu vào năm 2013, các nhà đầu tư không thể cho vay tiền đủ nhanh, giống như cách Apple kiếm tiền nhanh hơn số tiền họ có thể chi tiêu.
Điểm mấu chốt
Khi các công ty đạt được nhiều thành công như Microsoft và Apple, báo cáo tài chính của họ bắt đầu khác nhau không chỉ về mức độ mà còn về hình thức so với các công ty đơn thuần là khỏe mạnh. Cả hai công ty sẽ không đứng đầu mãi mãi, nhưng với rất nhiều tiền mặt, rất nhiều vốn chủ sở hữu (90 tỷ đô la cho Microsoft, 112 tỷ đô la cho Apple) và rất nhiều chỉ số tích cực khác, cả Rock of Redmond và Cupertino Colossus đều có thể thấy trước những vấn đề nhiều năm trước khi chúng trở nên không thể vượt qua.
