Khi nói đến đầu tư, biến động là một biện pháp quan trọng cần xem xét. Sàn giao dịch quyền chọn Chicago Board (CBOE) được biết đến với Chỉ số biến động, còn được gọi là VIX. VIX được tạo ra từ các biến động ngụ ý trên các tùy chọn chỉ số cho S & P 500 và nó cho thấy kỳ vọng của thị trường về biến động 30 ngày. Được biết đến như là "chỉ số sợ hãi", trong số những cái tên tương tự khác, VIX thường được sử dụng như một thước đo niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường, hoặc ngược lại, như một cách để đánh giá mức độ đáng sợ của những người tham gia thị trường sẽ biến đổi không gian. VIX có xu hướng chủ yếu dựa trên các phản ứng của thị trường chứng khoán; ví dụ, khi giá cổ phiếu giảm, VIX có xu hướng tăng, thường ở mức độ phóng đại.
VIX là một công cụ cực kỳ hữu ích cho các nhà đầu tư chính thống muốn giao dịch cổ phiếu trực tiếp. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cũng có thể giao dịch dựa trên VIX theo những cách khác. Ví dụ, CBOE cung cấp cả tùy chọn VIX và tương lai VIX. Điều này cho phép các nhà đầu tư thực hiện đánh cuộc dựa trên chính chỉ số biến động, thay vì dựa trên các thay đổi đối với các tên riêng lẻ mà nó cố gắng thể hiện. Do các phản ứng quy mô lớn phổ biến đối với Chỉ số biến động, các nhà giao dịch và nhà đầu tư thường quan tâm đến giao dịch dựa trên VIX.
Có lẽ không có gì đáng ngạc nhiên khi cũng có một lĩnh vực đang phát triển của các quỹ giao dịch trao đổi liên kết VIX (ETFs). Các sản phẩm này phức tạp hơn một chút so với các quỹ ETF tiêu chuẩn theo dõi một rổ cổ phiếu. Tuy nhiên, dù sao cũng có những lý do thuyết phục để xem xét VIX ETF. Tuy nhiên, khi làm như vậy, các nhà đầu tư nên chú ý cẩn thận đến cách VIX ETF hoạt động và tìm hiểu về các rủi ro và phần thưởng tiềm năng liên quan đến danh mục con này của không gian ETF.
Những điều cần chú ý khi sử dụng ETF trong danh mục đầu tư
VIX ETF là gì?
VIX ETF là một chút sai lầm. Các nhà đầu tư không thể truy cập trực tiếp vào chỉ số VIX. Thay vào đó, VIX ETF thường theo dõi các chỉ số tương lai của VIX. Đặc tính này của VIX ETFs giới thiệu một số rủi ro mà các nhà đầu tư nên ghi nhớ và điều đó sẽ được trình bày chi tiết dưới đây. Nó cũng giới thiệu cơ hội cho nhiều loại sản phẩm khác nhau trong danh mục VIX ETF. Hơn nữa, trên thực tế, hầu hết các VIX ETF là các ghi chú giao dịch trao đổi (ETN), mang rủi ro đối tác của các ngân hàng phát hành. Đây thường không phải là mối quan tâm lớn đối với các nhà đầu tư VIX ETF.
Một trong những VIX ETF phổ biến nhất là iPath S & P 500 VIX tương lai ngắn hạn ETN (VXX). Sản phẩm này duy trì một vị trí dài trong các hợp đồng tương lai VIX tháng đầu tiên và tháng thứ hai, được tung ra hàng ngày. VXX có xu hướng giao dịch cao hơn so với trong thời kỳ biến động hiện tại thấp do xu hướng biến động trở lại trung bình.
Các quỹ VIX nghịch đảo là những quỹ thu lợi từ chuyển động ngược lại của VIX. Khi biến động cao, hiệu suất thị trường chứng khoán thường đi xuống; một khoản đầu tư vào một quỹ ETF biến động nghịch đảo có thể giúp bảo vệ danh mục đầu tư trong những thời điểm hỗn loạn này. Mặt khác, khi VIX tăng mạnh tới 115% vào đầu năm 2018, nhiều sản phẩm tương lai ngắn kết nối với VIX đã bị phá hủy. Thật vậy, cả VelocityShares Daily Inverse VIX ETN ngắn hạn và VelocityShares VIX Biến động ngắn Hedge ETN đều ngừng hoạt động một phần do phong trào này.
Một ví dụ về quỹ VIX ETF nghịch đảo phổ biến là ProShares Short VIX Futures ngắn hạn (SVXY). Dựa trên tương lai ngắn hạn của VIX làm điểm chuẩn chỉ số, ETF này cung cấp mức tiếp xúc nghịch đảo 0, 5 lần với chỉ số cơ bản, nghĩa là nó không phải là một quỹ ETF có đòn bẩy. Trong năm 2017, SVXY đã trả lại một con số khổng lồ 181, 84%. Tuy nhiên, cũng giống như sự biến động của chính nó có thể biến động cao, VIX ETF cũng vậy; từ năm 2018 đến giữa tháng 7, sản phẩm SVXY đã trả lại -90, 08%.
Các quỹ ETF nghịch đảo khác sử dụng S & P 500 VIX Tương lai trung hạn làm chỉ số. Các sản phẩm như VelocityShares Daily Inverse VIX ETN trung hạn (ZIV) đã quản lý để mang lại lợi nhuận hơn 90% trong năm 2017 nhờ chiến lược này.
Rủi ro VIX ETF
Một vấn đề cố hữu trong VIX ETF là bản thân VIX được mô tả chính xác hơn như là thước đo biến động "ngụ ý", thay vì biến động trực tiếp. Do là hỗn hợp giá của các tùy chọn chỉ số S & P 500 khác nhau, VIX đo lường số tiền mà các nhà đầu tư sẵn sàng trả để có thể mua hoặc bán S & P 500.
Ngoài ra, VIX ETF được biết đến là không tuyệt vời trong việc phản chiếu VIX. Các proxy ETN trong một tháng chỉ chiếm khoảng 25% đến 50% các động thái VIX hàng ngày và các sản phẩm trung hạn có xu hướng hoạt động thậm chí còn tồi tệ hơn về mặt này. Lý do cho điều này là các chỉ số tương lai của VIX (điểm chuẩn của VIX ETF) có xu hướng không thành công trong việc mô phỏng chỉ số VIX.
Ngoài ra, các vị trí của VIX ETF có xu hướng phân rã theo thời gian do hành vi của đường cong tương lai VIX. Khi sự phân rã này diễn ra, các quỹ ETF này có ít tiền hơn để sử dụng để chuyển sang các hợp đồng tương lai tiếp theo khi các hợp đồng hiện tại hết hạn. Thời gian trôi qua, quá trình này lặp đi lặp lại nhiều lần và hầu hết các VIX ETF cuối cùng đều mất tiền trong thời gian dài.
Như các ví dụ trên minh họa, VIX ETF rất khó tính. Các quỹ ETF biến động nghịch đảo chịu tổn thất lớn khi mức độ biến động trên thị trường tăng đột biến. Điều này có thể rất ấn tượng đến nỗi những quỹ ETF này gần như có thể bị tiêu diệt do một ngày tồi tệ hoặc thời gian biến động cao. Vì lý do này, các quỹ ETF biến động nghịch đảo không phải là một khoản đầu tư cho những người yếu tim, cũng không phải là một khoản đầu tư thích hợp cho những người không có kiến thức mạnh mẽ về cách hoạt động của biến động. Các nhà đầu tư quan tâm nên xem xét cẩn thận nhân sự quản lý bất kỳ sản phẩm biến động nghịch đảo nào trước khi thực hiện đầu tư. Đây cũng có thể là một lựa chọn tốt để xem các khoản đầu tư vào VIX ETF nghịch đảo là cơ hội cho lợi nhuận ngắn hạn, thay vì cho các chiến lược mua và nắm giữ dài hạn. Sự biến động của các quỹ ETF này là quá cực đoan để biến chúng thành một lựa chọn đầu tư dài hạn phù hợp.
Điểm mấu chốt
Các nhà đầu tư quan tâm đến không gian VIX ETF nên xem xét đầu tư trong một khoảng thời gian ngắn có lẽ là một ngày. Nhiều sản phẩm trong số này có tính thanh khoản cao, mang đến cơ hội tuyệt vời cho đầu cơ. VIX ETF có rủi ro cao, nhưng khi được giao dịch cẩn thận, chúng có thể chứng minh được khả năng sinh lợi.
