Liên kết nối tiếp với bóng là gì
Một trái phiếu nối tiếp với khinh khí cầu có các trái phiếu đáo hạn trong các khoảng thời gian so le và một khoản thanh toán lớn cuối cùng còn nợ vào cuối cuộc đời. Bong bóng là một khoản thanh toán cuối cùng lớn hơn đáng kể so với những lần trước.
Một liên kết nối tiếp với bóng bay thường là trong một vài năm và đôi khi có thể dài hơn. Chỉ một phần của số dư gốc của khoản vay được khấu hao theo thời hạn. Vào cuối kỳ hạn, số dư còn lại là do khoản hoàn trả cuối cùng.
Phá vỡ liên kết nối tiếp với bóng
Một trái phiếu nối tiếp với khinh khí cầu có một số lợi thế cho các nhà phát hành, đáng chú ý nhất là thanh toán gốc thấp trong thời gian đầu. Điều này giúp các công ty phát hành doanh nghiệp với các doanh nghiệp cơ bản có dòng tiền khá thấp hiện nay, nhưng điều đó sẽ lan tràn trong những năm sau đó.
Tuy nhiên, phát hành trái phiếu và lập kế hoạch cho sự trưởng thành của khinh khí cầu đôi khi có rủi ro từ quan điểm của nhà phát hành. Ví dụ: nếu một công ty phát hành 500 trái phiếu nối tiếp với thanh toán bằng khinh khí cầu đáo hạn trong năm năm, công ty phải có thể trả hết tiền gốc của tất cả 500 trái phiếu khi đến hạn thanh toán nối tiếp, thanh toán bằng khinh khí cầu, ngoài tất cả các khoản thanh toán phiếu giảm giá trong thời gian của những năm đó
Giả sử công ty này có một trái phiếu trị giá 200.000 đô la với một khoản thanh toán bằng khinh khí cầu, với lãi suất coupon là 8%. Công ty phải trả 20.000 đô la mỗi năm cho mệnh giá của các trái phiếu nối tiếp khác nhau. Nó cũng phải trả các khoản thanh toán phiếu giảm giá mỗi năm, vì công ty nghỉ hưu nhiều tiền gốc hơn. Tuy nhiên, nó còn nợ khoản thanh toán khinh khí cầu thêm 100.000 đô la trong năm cuối cùng.
Ưu và nhược điểm của một trái phiếu nối tiếp với bóng
Trái phiếu nối tiếp với thanh toán bằng bóng xảy ra thường xuyên hơn trong thị trường trái phiếu doanh nghiệp năng suất cao. Giống như chủ nhà đôi khi có các khoản thế chấp bằng thanh toán bằng khinh khí cầu, một số tập đoàn cấu trúc nợ theo cách tương tự. Đối với một số công ty, trái phiếu nối tiếp với bóng bay có ý nghĩa, đặc biệt nếu khoản nợ có thể gọi được. Nếu dòng tiền tốt hơn mong đợi, công ty chỉ cần trả hết tiền thanh toán sớm để có một khoản tiết kiệm đáng kể cho các khoản thanh toán lãi.
Tuy nhiên, một số công ty phát hành trái phiếu nối tiếp với thanh toán bằng khinh khí cầu không có tiền mặt cần thiết để chi trả cho khoản thanh toán lớn như vậy gần cuối kỳ hạn. Các công ty này phải có đủ tín dụng để tái cấp vốn hoặc mặc định cho khoản thanh toán.
Trong một số trường hợp, những người tham gia thị trường đầu tư vào một trái phiếu nối tiếp với bóng bay như một cách để tạo ra lợi suất gia tăng cho danh mục đầu tư của họ. Họ thường thực hiện nghiên cứu đáng kể về các nguyên tắc cơ bản cơ bản của nhà phát hành trước khi thực hiện một khoản đầu tư như vậy.
Đối với hầu hết các nhà đầu tư, tuy nhiên, trái phiếu nối tiếp là rất hiếm. Ví dụ, phần lớn các quỹ trái phiếu đa dạng của Hoa Kỳ, đầu tư vào chứng khoán Kho bạc, chứng khoán được thế chấp, chứng khoán bảo đảm bằng tài sản và tín dụng doanh nghiệp chất lượng cao, có lẽ là một vài loại tài sản khác. Năng suất cao là một tỷ lệ khá nhỏ trong số tiền được đa dạng hóa như vậy hoặc bị loại trừ. Đối với những người có phơi nhiễm năng suất cao, trái phiếu nối tiếp là một tỷ lệ nhỏ của thành phần năng suất cao.
