Vào tháng 5 năm 2018, lãi suất thế chấp trên khắp Hoa Kỳ đã tăng lên mức cao hơn bất kỳ mức nào được thấy trong bảy năm trước. Mặc dù điều này rõ ràng ảnh hưởng đến người mua nhà tiềm năng trên khắp đất nước, nhưng nó cũng có cơ hội ảnh hưởng đến các nhà đầu tư quỹ giao dịch thu nhập cố định (ETF). Một báo cáo gần đây của ETF.com nhấn mạnh một số vấn đề và một số quỹ bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng lãi suất thế chấp.
iShares MBS và các đối thủ cạnh tranh
Vào cuối tháng 5, iShares MBS ETF (MBB) đã có danh mục đầu tư được phân bổ cho khoảng 75% chứng khoán được thế chấp (MBS) và 25% cho tiền mặt. Quỹ này, với gần 12 tỷ đô la tài sản được quản lý, đã tăng trưởng nhanh chóng, phản ánh không gian ETF nói chung. Thật vậy, trong năm tháng đầu năm hoặc lâu hơn, MBB đã tạo ra dòng tài sản ròng khoảng 266 triệu đô la. Tuy nhiên, đến giữa tháng 5 năm nay, MBB cũng đã trải qua các khoản giảm giá ròng là $ 321 triệu. Trong một thế giới ETF ngày càng phát triển, việc cổ phiếu MBB giao dịch xuống mức không thấy trong hơn một năm đã khiến một số nhà đầu tư bất ngờ và gây ra một số lượng đáng báo động.
Dường như MBB đã bị ảnh hưởng đặc biệt bởi sự gia tăng của tỷ lệ thế chấp, ETF.com cũng thu hút sự chú ý đến đối thủ cạnh tranh chính của quỹ, Quỹ đầu tư chứng khoán thế chấp Vanguard (VMBS). Với 5, 25 tỷ USD, VMBS chỉ bằng một nửa quy mô của MBB về mặt tài sản được quản lý. Tại thời điểm báo cáo, VMBS đã phân bổ khoảng 86% danh mục đầu tư của mình cho chứng khoán, với 13% khác sẽ chuyển sang tiền mặt. Một quỹ ETF khác trong không gian chứng khoán được thế chấp là SPDR Bloomberg Barclays Morted Backed Bond ETF (MBG), với số tiền khổng lồ 96% được phân bổ cho MBS và 4% tiền mặt tại thời điểm báo cáo. Cả hai đối thủ này đều chìm trong màu đỏ của năm vào cuối tháng Năm. (Để biết thêm, hãy xem: Các quỹ ETF chứng khoán được thế chấp hàng đầu .)
Lý do đằng sau cuộc đấu tranh
Chắc chắn, sự gia tăng của lãi suất thế chấp trong suốt cả năm đã không ảnh hưởng đến phúc lợi của các quỹ ETF này, vốn phụ thuộc rất nhiều vào không gian MBS. Tuy nhiên, có những lý do khác mà các quỹ ETF nói riêng có thể đã vật lộn muộn. Lợi suất kho bạc cũng đã tăng cao hơn, đạt trên 3% vào cuối tháng Năm. Thông thường, MBS và Treasurys có mối tương quan chặt chẽ với sản lượng tăng khi giá có xu hướng giảm.
Các quỹ ETF trái phiếu tổng hợp tập trung quanh Bloomberg Barclays Chỉ số trái phiếu tổng hợp của Mỹ cũng được tiết lộ. Những quỹ này có xu hướng sở hữu một loạt các phân khúc của thị trường trái phiếu. Cho đến nay vào năm 2018, gần như mọi phân khúc được đại diện trong các quỹ này đều có màu đỏ. Chỉ số Agg được phân bổ khoảng 28% cho MBS, có nghĩa là các quỹ theo dõi nó duy trì tỷ lệ phần trăm tương tự của danh mục đầu tư của họ trong MBS. Các quỹ này bao gồm quỹ ETF trái phiếu tổng hợp iShares Core US (AGG), quỹ trái phiếu tổng hợp Schwab US (SCHZ) và quỹ trái phiếu tổng hợp danh mục đầu tư SPDR (SPAB). Các quỹ ETF này đều có một khởi đầu khó khăn trong năm và nhiều người đang giao dịch ở mức thấp hơn bất kỳ thứ gì nhìn thấy trong năm qua.
Tuy nhiên, một số quỹ ETF đã phân bổ mạnh hơn cho MBS đã thực sự vượt trội hơn bất chấp tỷ lệ tăng. Các quỹ ETF trái phiếu tổng hợp tích cực đã tận dụng lợi thế của thực tế là, trong khi lĩnh vực MBS giảm trong năm nay, nó vẫn không phải đối mặt với nhiều áp lực như các phần khác của không gian trái phiếu. SPDR DoubleLine Total Return Strateg ETF (TOTL) phân bổ 53% tài sản của mình cho MBS, khiến nó được phân bổ gần gấp đôi theo tỷ lệ phần trăm so với chỉ số Agg. Nhiệm vụ của TOTL cho phép công ty đầu tư vào một số lĩnh vực thu nhập cố định khác nhau trên khắp thế giới và đã quản lý để vượt trội hơn Agg cho đến nay trong năm nay. TOTL thậm chí còn vượt trội so với đối thủ chính của mình, PIMCO Active Bond ETF (BOND), có khoảng 34% danh mục đầu tư được liên kết với MBS vào cuối tháng Năm.
Mặc dù tỷ lệ thế chấp tăng có thể gây phiền hà cho nhiều người trong không gian ETF, nhưng ít nhất một số quỹ tập trung vào MBS đã xoay sở để biến tin tức tương đối xấu thành tốt. (Để đọc thêm, hãy xem: 3 ETF để tận dụng tỷ lệ thế chấp gia tăng .)
