Thị trường hiệu quả thông tin là gì?
Lý thuyết thị trường hiệu quả thông tin vượt ra ngoài định nghĩa của giả thuyết thị trường hiệu quả nổi tiếng. Vào năm 1969, Eugene F. Fama, người giành giải thưởng Nobel năm 2013, đã xác định một thị trường sẽ có hiệu quả về mặt thông tin, nếu giá luôn kết hợp tất cả các thông tin có sẵn. Trong kịch bản này, tất cả thông tin mới về bất kỳ công ty cụ thể nào đều chắc chắn và được định giá ngay lập tức vào cổ phiếu của công ty đó.
Chìa khóa chính
- Một thị trường hiệu quả thông tin là một thị trường trong đó tất cả các thông tin liên quan đến cổ phiếu của công ty đã được tích hợp vào giá hiện tại của nó. Nó được đề xuất lần đầu tiên bởi Eugene Fama vào năm 1969. Các phương pháp hiện tại để phân tích và theo dõi biến động giá cổ phiếu là dư thừa trong thị trường hiệu quả thông tin. Giả thuyết thị trường hiệu quả thông tin chịu trách nhiệm cho dòng tiền từ các nhà quản lý tích cực, chẳng hạn như quỹ phòng hộ, đối với các quỹ chỉ số thụ động như ETF, đơn giản là theo dõi các chỉ số vốn chủ sở hữu.
Hiểu thị trường hiệu quả thông tin
Trong thực tế, trước khi phát hành tin tức lớn và / hoặc có liên quan, cổ phiếu của công ty thường thay đổi giá trị thị trường, do nghiên cứu và đầu cơ của nhà đầu tư và thương nhân. Tuy nhiên, trong một thị trường hiệu quả thông tin, sau khi phát hành tin tức, sẽ có rất ít hoặc không có thay đổi giá. Trên thực tế, thị trường được cho là đã kết hợp các tác động của thông tin mới, chẳng hạn như thông cáo báo chí, vào giá cổ phiếu.
Hiệu quả thông tin là kết quả tự nhiên của cạnh tranh, ít rào cản gia nhập và chi phí thấp để thu thập và xuất bản thông tin, theo Thị trường vốn hiệu quả của Fama: Đánh giá về lý thuyết và công việc thực nghiệm.
Một thị trường hiệu quả thông tin có nghĩa là một cái gì đó khác với một thị trường chỉ đơn giản là hoạt động hiệu quả. Ví dụ, chỉ vì cơ quan quản lý thị trường đặt và điền đơn đặt hàng kịp thời không có nghĩa là giá tài sản được cập nhật đầy đủ. Tương tự, các quy tắc giao dịch kỹ thuật được xây dựng bởi các nhà thống kê và phân tích cơ bản được thực hiện bởi các nhà phân tích sao không có nghĩa là một điều trong thị trường hiệu quả thông tin.
Công việc của Fama và các nhà kinh tế khác trên các thị trường hiệu quả thông tin đã dẫn đến sự gia tăng của các quỹ chỉ số thụ động. Trong thời gian gần đây, các quỹ thụ động, như Fidelity và Vanguard, đã chứng kiến một dòng tiền lớn từ các nhà quản lý tích cực, những người đang đấu tranh để tạo ra lợi nhuận cho các nhà đầu tư của họ. Hầu hết các quỹ phòng hộ lớn đã chứng kiến sự suy giảm lợi nhuận của họ ngay cả khi Warren Buffett đã khuyên các nhà đầu tư và thương nhân nên bỏ tiền của họ vào các quỹ thụ động.
Thị trường hiệu quả thông tin và giả thuyết thị trường hiệu quả
Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH) cho rằng các nhà đầu tư không thể mua cổ phiếu bị định giá thấp hoặc bán cổ phiếu với giá tăng cao. Theo lý thuyết, cổ phiếu luôn giao dịch với giá trị hợp lý của chúng trên các sàn giao dịch chứng khoán, khiến cho việc cố gắng vượt qua thị trường thông qua lựa chọn cổ phiếu chuyên gia hoặc thời điểm thị trường là vô ích.
Giả thuyết thị trường hiệu quả kết hợp các cấp độ yếu, bán mạnh và mạnh:
EMH dạng yếu ngụ ý rằng biến động giá và dữ liệu khối lượng không ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Phân tích cơ bản có thể được sử dụng để xác định các cổ phiếu bị định giá thấp và bị định giá quá cao và các nhà đầu tư có thể kiếm được lợi nhuận bằng cách hiểu rõ hơn từ báo cáo tài chính, nhưng phân tích kỹ thuật là không hợp lệ.
EMH bán mạnh ngụ ý rằng thị trường phản ánh tất cả các thông tin có sẵn công khai. Cổ phiếu nhanh chóng hấp thụ thông tin mới, chẳng hạn như báo cáo thu nhập hàng quý hoặc hàng năm; do đó, phân tích cơ bản là không hợp lệ. Chỉ những thông tin không có sẵn cho công chúng mới có thể giúp các nhà đầu tư vượt trội so với thị trường.
Trong một bài báo năm 1980, Sanford Grossman và Joseph E. Stiglitz đã chỉ ra rằng các thị trường cạnh tranh tồn tại trong tình trạng mất cân bằng. "… giá phản ánh thông tin của các cá nhân được thông báo (trọng tài viên) nhưng chỉ một phần, để những người sử dụng tài nguyên để có được thông tin sẽ nhận được bồi thường, " họ viết. "Hệ thống giá thông tin như thế nào phụ thuộc vào số lượng cá nhân được thông báo."
EMH dạng mạnh ngụ ý rằng thị trường là hiệu quả. Nó phản ánh tất cả các thông tin, cả công cộng và tư nhân. Không có nhà đầu tư nào có thể thu lợi nhuận cao hơn nhà đầu tư trung bình ngay cả khi cô ấy nhận được thông tin mới.
