Các nhà đầu tư thường tập trung vào tỷ lệ lợi nhuận danh nghĩa cho các khoản đầu tư của họ, nhưng tỷ lệ lợi nhuận thực sự mới là điều thực sự quan trọng. Vì vậy, nếu ai đó nói với bạn về một bảo đảm đảm bảo tỷ lệ hoàn vốn thực sự so với lạm phát mà không có rủi ro tín dụng, tất nhiên, bạn sẽ quan tâm.
Khi xây dựng một danh mục đầu tư, các nhà đầu tư nên đặt mục tiêu tăng lợi nhuận điều chỉnh rủi ro của danh mục đầu tư. Để làm điều này, họ cần tìm kiếm các lớp tài sản không tương thích. Mặc dù chứng khoán và chứng khoán có thu nhập cố định có xu hướng được kết hợp phổ biến nhất trong danh mục đầu tư cho mục đích này, có một loại tài sản khác có thể mang lại tiềm năng đa dạng hóa hơn nữa với nỗ lực và chi phí tối thiểu.
Kể từ đầu những năm 1980, chứng khoán được bảo vệ lạm phát (IPS) đã tăng trưởng dần trong nhiều thị trường phát triển của thế giới. Không có gói bảo mật nào khác nhiều như vậy trên cơ sở điều chỉnh rủi ro.
Chứng khoán bảo vệ lạm phát là gì?
Khi bạn mua một trái phiếu bình thường, bạn sẽ biết lợi nhuận danh nghĩa của mình sẽ là bao nhiêu khi đáo hạn (giả sử không có mặc định). Nhưng bạn không biết tỷ lệ hoàn vốn thực sự của mình vì bạn không biết lạm phát sẽ là gì trong suốt vòng đời của trái phiếu. Điều ngược lại xảy ra với IPS. Thay vì đảm bảo cho bạn một khoản hoàn trả danh nghĩa, IPS đảm bảo cho bạn một khoản hoàn trả thực sự. Vì vậy, bạn biết tỷ lệ lợi nhuận thực tế của bạn nhưng không phải là lợi nhuận danh nghĩa của bạn. Điều này một lần nữa bởi vì bạn không biết tỷ lệ lạm phát trong vòng đời của IPS.
Mặc dù chứng khoán được bảo vệ lạm phát có cấu trúc tương tự như trái phiếu thông thường, sự khác biệt chính là cấu trúc IPS của các khoản thanh toán lãi nằm ở hai phần chứ không phải một. Đầu tiên, tiền gốc tích lũy theo lạm phát trong suốt vòng đời của IPS và toàn bộ tiền gốc tích lũy được thanh toán khi đáo hạn.
Thứ hai, thanh toán phiếu lãi thông thường dựa trên tỷ lệ lợi nhuận thực tế. Mặc dù phiếu giảm giá trên IPS có xu hướng thấp hơn so với phiếu giảm giá trên trái phiếu thông thường, phiếu giảm giá IPS trả lãi cho khoản tiền gốc tích lũy lạm phát thay vì tiền gốc danh nghĩa. Do đó, cả gốc và lãi đều được bảo vệ lạm phát. Dưới đây là biểu đồ hiển thị các khoản thanh toán phiếu giảm giá của IPS.
Khi họ tốt hơn trái phiếu?
Thời gian để mua IPS so với trái phiếu thông thường thực sự phụ thuộc vào kỳ vọng của thị trường về lạm phát và liệu những kỳ vọng đó có được thực hiện hay không. Tuy nhiên, tỷ lệ lạm phát gia tăng không nhất thiết có nghĩa là IPS sẽ vượt trội so với trái phiếu thông thường. Sự hấp dẫn của chứng khoán được bảo vệ lạm phát phụ thuộc vào giá của chúng so với trái phiếu bình thường.
Ví dụ, lợi suất của trái phiếu bình thường có thể đủ cao để đánh bại lợi suất trên IPS ngay cả khi có sự gia tăng lạm phát trong tương lai. Ví dụ: nếu IPS được định giá với lợi suất thực 3% và trái phiếu bình thường được định giá với lợi suất danh nghĩa 7%, lạm phát sẽ phải trung bình hơn 4% trong vòng đời của trái phiếu để IPS được đầu tư tốt hơn. Tỷ lệ lạm phát mà tại đó không có an ninh nào hấp dẫn hơn được gọi là tỷ lệ lạm phát hòa vốn.
Chứng khoán được bảo vệ lạm phát được mua như thế nào?
Hầu hết các IPS có cấu trúc tương tự nhau. Nhiều chính phủ có chủ quyền của các thị trường phát triển phát hành IPS (ví dụ: TIPS ở Hoa Kỳ; Gilts được liên kết theo chỉ số ở Anh; và trái phiếu có lãi suất thực ở Canada). Chứng khoán được bảo vệ lạm phát có thể được mua riêng lẻ, thông qua các quỹ tương hỗ hoặc thông qua các quỹ ETF. Trong khi chính phủ liên bang là nhà phát hành chính của chứng khoán được bảo vệ lạm phát, nhà phát hành cũng có thể được tìm thấy trong khu vực tư nhân và các cấp chính phủ khác.
IPS có nên là một phần của mỗi danh mục đầu tư cân bằng?
Trong khi nhiều giới đầu tư phân loại chứng khoán được bảo vệ lạm phát là thu nhập cố định, những chứng khoán này thực sự là một loại tài sản riêng biệt. Điều này là do lợi nhuận của họ tương quan kém với thu nhập cố định và vốn chủ sở hữu thường xuyên. Thực tế này làm cho họ trở thành ứng cử viên tốt để giúp tạo ra một danh mục đầu tư cân bằng; hơn nữa, chúng là thứ gần gũi nhất với "bữa trưa miễn phí" mà bạn sẽ thấy trong thế giới đầu tư. Trên thực tế, bạn chỉ cần giữ một IPS trong danh mục đầu tư của mình để nhận ra phần lớn lợi ích của loại tài sản này. Vì chứng khoán được bảo vệ lạm phát được phát hành bởi các chính phủ có chủ quyền, không có rủi ro tín dụng (hoặc tối thiểu) và do đó, lợi ích hạn chế trong việc đa dạng hóa hơn nữa.
Lạm phát có thể là kẻ thù tồi tệ nhất của thu nhập cố định, nhưng IPS có thể khiến lạm phát trở thành một người bạn. Đây là một sự thoải mái, đặc biệt đối với những người nhớ lại lạm phát đã tàn phá thu nhập cố định như thế nào trong thời kỳ lạm phát cao vào những năm 1970 và đầu những năm 1980.
Sao mà tin được?
Trong khi lợi ích là rõ ràng, chứng khoán được bảo vệ lạm phát đi kèm với một số rủi ro. Đầu tiên, để nhận ra đầy đủ tỷ lệ lợi nhuận thực được đảm bảo, bạn phải giữ IPS đến ngày đáo hạn. Mặt khác, sự dao động ngắn hạn trong sản lượng thực có thể ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận ngắn hạn của IPS. Ví dụ, một số chính phủ có chủ quyền phát hành IPS 30 năm và mặc dù IPS có độ dài này có thể khá biến động trong ngắn hạn, nhưng nó vẫn không biến động như trái phiếu 30 năm thông thường từ cùng một nhà phát hành.
Rủi ro thứ hai liên quan đến chứng khoán được bảo vệ lạm phát là vì lãi tích lũy của tiền gốc có xu hướng bị đánh thuế ngay lập tức, chứng khoán được bảo vệ lạm phát có xu hướng được giữ tốt hơn trong danh mục đầu tư được bảo thuế. Thứ ba, chúng không được hiểu rõ và giá cả có thể khó hiểu và tính toán.
Điểm mấu chốt
Trớ trêu thay, chứng khoán được bảo vệ lạm phát là một trong những loại tài sản dễ đầu tư nhất, nhưng chúng cũng là một trong những thứ bị bỏ qua nhất. Mối tương quan kém của họ với các loại tài sản khác và cách xử lý thuế độc đáo làm cho chúng phù hợp hoàn hảo cho bất kỳ danh mục đầu tư cân bằng nào được bảo vệ về thuế. Rủi ro mặc định là mối quan tâm nhỏ khi các nhà phát hành chính phủ có chủ quyền thống trị thị trường IPS.
Các nhà đầu tư nên lưu ý rằng loại tài sản này đi kèm với các rủi ro riêng. Các vấn đề dài hạn có thể mang lại biến động ngắn hạn cao gây nguy hiểm cho tỷ lệ lợi nhuận được đảm bảo. Đồng thời, cấu trúc phức tạp của chúng có thể khiến chúng khó hiểu. Tuy nhiên, đối với những người sẵn sàng làm bài tập về nhà, thực sự có một "bữa trưa miễn phí" ngoài kia trong thế giới đầu tư. Đào vào!
