Hiệu ứng Fisher quốc tế là gì?
Hiệu ứng Fisher quốc tế (IFE) là một mô hình tỷ giá hối đoái được thiết kế bởi nhà kinh tế học Irving Fisher vào những năm 1930. Nó dựa trên lãi suất danh nghĩa không có rủi ro hiện tại và tương lai thay vì lạm phát thuần túy, và nó được sử dụng để dự đoán và hiểu biến động giá tiền tệ giao ngay hiện tại và tương lai. Để mô hình này hoạt động ở dạng tinh khiết nhất, người ta cho rằng các khía cạnh không có rủi ro của vốn phải được phép thả nổi tự do giữa các quốc gia bao gồm một cặp tiền tệ cụ thể.
Nền hiệu ứng Fisher
Quyết định sử dụng mô hình lãi suất thuần túy thay vì mô hình lạm phát hoặc một số kết hợp xuất phát từ giả định của Fisher rằng lãi suất thực không bị ảnh hưởng bởi những thay đổi của tỷ lệ lạm phát dự kiến vì cả hai sẽ trở nên cân bằng theo thời gian thông qua chênh lệch thị trường; lạm phát được nhúng trong lãi suất danh nghĩa và được đưa vào dự báo thị trường cho một mức giá tiền tệ. Người ta cho rằng giá tiền tệ giao ngay sẽ tự nhiên đạt được ngang giá với các thị trường đặt hàng hoàn hảo. Hiệu ứng này được gọi là Hiệu ứng Fisher, không bị nhầm lẫn với Hiệu ứng Fisher quốc tế. Chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến hiệu ứng Fisher vì nó quyết định lãi suất danh nghĩa.
Fisher tin rằng mô hình lãi suất thuần túy là một chỉ số hàng đầu dự đoán giá tiền tệ giao ngay trong tương lai 12 tháng trong tương lai. Vấn đề nhỏ với giả định này là chúng ta không bao giờ có thể biết chắc chắn theo thời gian giá giao ngay hoặc lãi suất chính xác. Điều này được gọi là tương đương lợi ích chưa được khám phá. Câu hỏi cho các nghiên cứu hiện đại là: Liệu Hiệu ứng Fisher Quốc tế có hoạt động khi tiền tệ được phép thả nổi tự do không? Từ những năm 1930 đến 1970, chúng tôi không có câu trả lời vì các quốc gia kiểm soát tỷ giá hối đoái của họ cho các mục đích kinh tế và thương mại. Điều này đặt ra câu hỏi: Sự tín nhiệm đã được trao cho một mô hình chưa thực sự được kiểm tra đầy đủ chưa? Phần lớn các nghiên cứu chỉ tập trung vào một quốc gia và so sánh quốc gia đó với tiền tệ của Hoa Kỳ.
Hiệu ứng Fisher so với IFE
Mô hình Fisher Effect cho biết lãi suất danh nghĩa phản ánh tỷ lệ lợi nhuận thực tế và tỷ lệ lạm phát dự kiến. Vì vậy, sự khác biệt giữa lãi suất thực và danh nghĩa được xác định bởi tỷ lệ lạm phát dự kiến. Tỷ lệ hoàn vốn danh nghĩa gần đúng bằng tỷ lệ lợi nhuận thực tế cộng với tỷ lệ lạm phát dự kiến. Ví dụ: nếu tỷ lệ hoàn vốn thực tế là 3, 5% và lạm phát dự kiến là 5, 4%, thì tỷ lệ hoàn vốn danh nghĩa xấp xỉ là 0, 035 + 0, 054 = 0, 089, hoặc 8, 9%. Công thức chính xác là:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác RRnominal = (1 + RRreal) (1 + tỷ lệ lạm phát) trong đó: RRnominal = Tỷ lệ hoàn vốn danh nghĩaRRreal = Tỷ lệ hoàn vốn thực
trong ví dụ này sẽ bằng 9, 1%. IFE lấy ví dụ này một bước nữa để giả định sự tăng giá hoặc khấu hao của giá tiền tệ có liên quan tỷ lệ thuận với sự khác biệt về lãi suất danh nghĩa. Lãi suất danh nghĩa sẽ tự động phản ánh sự khác biệt trong lạm phát bởi một hệ thống ngang giá sức mua hoặc không có chênh lệch giá.
IFE hoạt động
Ví dụ: giả sử tỷ giá giao ngay GBP / USD là 1, 5339 và lãi suất hiện tại là 5% ở Mỹ và 7% ở Anh. IFE dự đoán quốc gia có lãi suất danh nghĩa cao hơn (Vương quốc Anh trong trường hợp này) sẽ thấy tiền tệ mất giá. Tỷ lệ giao ngay trong tương lai dự kiến được tính bằng cách nhân tỷ lệ giao ngay với tỷ lệ lãi suất nước ngoài với lãi suất trong nước: 1.5339 x (1.05 / 1.07) = 1.5052. IFE hy vọng GBP sẽ mất giá so với USD (sẽ chỉ tốn 1, 502 đô la để mua một GBP so với 1, 539 đô la trước đó) để các nhà đầu tư bằng một trong hai loại tiền tệ sẽ đạt được lợi nhuận trung bình tương tự (nghĩa là một nhà đầu tư bằng USD sẽ có lãi suất thấp hơn 5% nhưng cũng sẽ đạt được từ sự tăng giá của USD).
Trong ngắn hạn, IFE thường không đáng tin cậy do nhiều yếu tố ngắn hạn ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái và dự đoán tỷ giá danh nghĩa và lạm phát. Hiệu ứng Fisher quốc tế dài hạn đã được chứng minh tốt hơn một chút, nhưng không nhiều. Tỷ giá hối đoái cuối cùng bù chênh lệch lãi suất, nhưng lỗi dự đoán thường xảy ra. Hãy nhớ rằng chúng tôi đang cố gắng dự đoán tỷ giá giao ngay trong tương lai. IFE thất bại đặc biệt khi sức mua tương đương thất bại. Điều này được định nghĩa là khi chi phí hàng hóa không thể được trao đổi ở mỗi quốc gia trên cơ sở từng người một sau khi điều chỉnh thay đổi tỷ giá hối đoái và lạm phát. (Để đọc liên quan, xem: 4 cách để dự báo thay đổi tiền tệ .)
Điểm mấu chốt
Các quốc gia không thay đổi lãi suất theo cùng một mức độ như trước đây, vì vậy IFE không đáng tin cậy như trước đây. Thay vào đó, trọng tâm của các ngân hàng trung ương trong thời hiện đại không phải là mục tiêu lãi suất, mà là mục tiêu lạm phát, nơi lãi suất được xác định bởi tỷ lệ lạm phát dự kiến. Các ngân hàng trung ương tập trung vào chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của quốc gia họ để đo lường giá cả và điều chỉnh lãi suất theo giá cả trong một nền kinh tế. Các mô hình Fisher có thể không thực tế để thực hiện trong giao dịch tiền tệ hàng ngày của bạn, nhưng tính hữu dụng của chúng nằm ở khả năng minh họa mối quan hệ dự kiến giữa lãi suất, lạm phát và tỷ giá hối đoái. (Để biết thêm, hãy xem: Sử dụng chẵn lẻ lãi suất để giao dịch Forex .)
