Hợp đồng tương lai chứng khoán đơn (SSF) là hợp đồng giữa hai nhà đầu tư. Người mua hứa sẽ trả một mức giá xác định cho 100 cổ phiếu của một cổ phiếu tại một thời điểm được xác định trước trong tương lai. Người bán hứa sẽ giao cổ phiếu ở mức giá quy định vào ngày được chỉ định trong tương lai. Đọc để tìm hiểu tất cả về tương lai chứng khoán duy nhất và tìm hiểu xem phương tiện đầu tư này có thể làm việc cho bạn.
Lịch sử
Tương lai trên các cổ phiếu riêng lẻ đã được giao dịch ở Anh và một số quốc gia khác trong một thời gian, nhưng tại Hoa Kỳ, giao dịch trong các công cụ này đã bị cấm cho đến gần đây. Năm 1982, một thỏa thuận giữa Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), John SR Shad và Philip Johnson, Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), đã cấm giao dịch hợp đồng tương lai trên các cổ phiếu riêng lẻ. Hiệp định Shad-Johnson đã được Quốc hội phê chuẩn trong cùng năm. Mặc dù hiệp định ban đầu được dự định là một biện pháp tạm thời, nó đã kéo dài đến ngày 21 tháng 12 năm 2000, khi Tổng thống Bill Clinton ký Đạo luật Hiện đại hóa Tương lai Hàng hóa (CFMA) năm 2000.
Theo luật mới, SEC và CFMA đã làm việc trong kế hoạch chia sẻ quyền tài phán và SSF bắt đầu giao dịch vào tháng 11 năm 2002. Quốc hội ủy quyền cho Hiệp hội tương lai quốc gia đóng vai trò là tổ chức tự điều hành cho thị trường tương lai an ninh.
Thị trường
Ban đầu, SSF bắt đầu giao dịch ở hai thị trường Mỹ: OneChicago và NQLX. Tuy nhiên, vào tháng 6 năm 2003, Nasdaq đã chuyển quyền sở hữu cổ phần của mình trong NQLX sang Sàn giao dịch quyền chọn và tương lai tài chính quốc tế London (LIFFE). Sau đó, vào tháng 10 năm 2004, NQLX đã hợp nhất các hợp đồng của mình với OneChicago, để tổ chức đó trở thành thị trường giao dịch chính cho SSF.
Tập đoàn thanh toán bù trừ quyền chọn hoặc Sàn giao dịch Chicago Mercantile (thuộc sở hữu của CME Group) sẽ xóa các giao dịch trong hợp đồng SSF. Giao dịch hoàn toàn bằng điện tử thông qua hệ thống GLOBEX® của Mercantile Exchange hoặc hệ thống của Sàn giao dịch quyền chọn Chicago gọi là CBOE direct ®.
Hợp đồng tương lai chứng khoán đơn
Mỗi hợp đồng SSF được tiêu chuẩn hóa và bao gồm các thông số kỹ thuật cơ bản sau:
- Quy mô hợp đồng : 100 cổ phiếu của chu kỳ hết hạn chứng khoán cơ sở: Bốn tháng hết hạn hàng quý - tháng 3, tháng 6, tháng 9 và tháng 12. Ngoài ra, hai tháng nối tiếp là hai tháng tiếp theo không phải là hết hạn hàng quý. Kích thước đánh dấu : 1 xu X 100 cổ phiếu = $ 1 Giờ giao dịch : 8:15 sáng đến 3 giờ chiều (vào ngày làm việc) Ngày giao dịch cuối cùng : Thứ sáu thứ ba của tháng hết hạn Yêu cầu ký quỹ : Nói chung là 20% giá trị tiền mặt của cổ phiếu
Các điều khoản hợp đồng yêu cầu giao hàng chứng khoán bởi người bán tại một thời điểm xác định trong tương lai. Tuy nhiên, hầu hết các hợp đồng không được tổ chức đến hết hạn. Các hợp đồng được tiêu chuẩn hóa, làm cho chúng có tính thanh khoản cao. Để thoát khỏi vị thế mở (mua) dài, nhà đầu tư chỉ cần thực hiện bù đắp vị thế ngắn (bán). Ngược lại, nếu một nhà đầu tư đã bán (ngắn) một hợp đồng và muốn đóng nó, anh ta hoặc cô ta sẽ mua (đi dài) hợp đồng bù đắp.
Khái niệm cơ bản về giao dịch - Ký quỹ
Khi một nhà đầu tư có một tài khoản ký quỹ dài trong chứng khoán, anh ta hoặc cô ta đang vay một phần tiền để mua cổ phiếu, sử dụng cổ phiếu làm tài sản thế chấp.
Trong một hợp đồng SSF, tiền ký quỹ là khoản tiền gửi có thiện chí, mà công ty môi giới nắm giữ để giải quyết hợp đồng. Yêu cầu ký quỹ trong SSF áp dụng cho cả người mua và người bán.
Yêu cầu 20% đại diện cho cả yêu cầu ban đầu và bảo trì. Trong hợp đồng SSF, người mua (từ lâu) đã không vay tiền và không trả lãi. Đồng thời, người bán (ngắn) chưa vay cổ phiếu. Yêu cầu ký quỹ cho cả hai là như nhau. 20% là tỷ lệ được ủy quyền của liên bang, nhưng nhà môi giới riêng lẻ có thể yêu cầu thêm tiền.
Yêu cầu ký quỹ cho SSF là liên tục . Mỗi ngày làm việc, nhà môi giới sẽ tính toán yêu cầu ký quỹ cho từng vị trí. Nhà đầu tư sẽ được yêu cầu đăng thêm tiền ký quỹ nếu tài khoản không đáp ứng yêu cầu ký quỹ tối thiểu.
Ví dụ - Yêu cầu ký quỹ trong tương lai của một cổ phiếu Trong hợp đồng SSF trên cổ phiếu X có giá 40 đô la, cả người mua và người bán đều có yêu cầu ký quỹ là 20% hoặc 800 đô la. Nếu cổ phiếu X tăng lên $ 42, tài khoản hợp đồng dài được ghi có $ 200 ($ 42- $ 40 = $ 2 X 100 = $ 200) và tài khoản của người bán bị ghi nợ bởi cùng $ 200. Điều này cho thấy các nhà đầu tư vào SSF phải rất cảnh giác - họ phải theo dõi chặt chẽ các biến động của thị trường. Hơn nữa, biên độ chính xác và yêu cầu bảo trì của công ty môi giới của nhà đầu tư là vấn đề chính phải được xem xét trong việc xác định sự phù hợp của các khoản đầu tư SSF.
Đầu cơ - Hợp đồng tương lai chứng khoán đơn
Lưu ý: Để đơn giản, chúng tôi sẽ sử dụng một hợp đồng và 20% cơ bản. Hoa hồng và phí giao dịch không được tính đến.
Ví dụ - Hợp đồng SSF dài hạn Giả sử một nhà đầu tư tăng giá cổ phiếu Y và ký hợp đồng SSF dài một tháng 9 với cổ phiếu Y ở mức 30 đô la. Tại một số thời điểm trong tương lai gần, cổ phiếu Y đang giao dịch ở mức 36 đô la. Tại thời điểm đó, nhà đầu tư bán hợp đồng ở mức 36 đô la để bù đắp cho vị thế dài mở và tạo ra lợi nhuận gộp 600 đô la cho vị trí này.
Ví dụ này có vẻ đơn giản, nhưng hãy kiểm tra các giao dịch chặt chẽ. Yêu cầu ký quỹ ban đầu của nhà đầu tư chỉ là $ 600 ($ 30 x 100 = $ 3.000 x 20% = $ 600). Nhà đầu tư này đã hoàn vốn 100% cho khoản tiền gửi ký quỹ. Điều này minh họa đáng kể sức mạnh đòn bẩy của giao dịch SSF. Tất nhiên, nếu thị trường đi theo hướng ngược lại, nhà đầu tư dễ dàng có thể gặp phải tổn thất vượt quá tiền gửi ký quỹ.
Ví dụ - Sắp hết hợp đồng SSF Một nhà đầu tư đang giảm giá cổ phiếu Z trong tương lai gần và rút ngắn hợp đồng SSF tháng 8 với cổ phiếu Z ở mức 60 đô la. Stock Z thực hiện như nhà đầu tư đã đoán và giảm xuống $ 50 vào tháng Bảy. Nhà đầu tư bù đắp vị trí ngắn bằng cách mua SSF tháng 8 ở mức 50 đô la. Điều này thể hiện lợi nhuận gộp là 10 đô la trên mỗi cổ phiếu hoặc tổng cộng là 1.000 đô la.
Một lần nữa, hãy kiểm tra lợi nhuận của nhà đầu tư đối với khoản tiền gửi ban đầu. Yêu cầu ký quỹ ban đầu là $ 1.200 ($ 60 x 100 = $ 6.000 x 20% = $ 1.200) và lợi nhuận gộp là $ 1.000. Lợi nhuận từ tiền gửi của nhà đầu tư là 83, 33% - lợi nhuận khủng của khoản đầu tư ngắn hạn.
Bảo hiểm rủi ro - Bảo vệ vị thế chứng khoán
Tổng quan về SSF sẽ không đầy đủ nếu không đề cập đến việc sử dụng các hợp đồng này để phòng ngừa một vị thế chứng khoán.
Để phòng ngừa, nhà đầu tư có một vị trí SSF hoàn toàn ngược lại với vị thế chứng khoán. Bằng cách đó, bất kỳ tổn thất nào trên vị trí chứng khoán sẽ được bù đắp bằng lợi nhuận trên vị trí SSF. Tuy nhiên, đây chỉ là một giải pháp tạm thời vì SSF sẽ hết hạn.
Ví dụ - Sử dụng Hợp đồng tương lai chứng khoán đơn lẻ như một hàng rào Hãy xem xét một nhà đầu tư đã mua 100 cổ phiếu N với giá $ 30. Vào tháng 7, cổ phiếu đang giao dịch ở mức 35 đô la. Nhà đầu tư hài lòng với mức tăng chưa thực hiện là 5 đô la trên mỗi cổ phiếu nhưng lo ngại rằng khoản lãi này có thể bị xóa sổ trong một ngày tồi tệ. Tuy nhiên, nhà đầu tư muốn giữ cổ phiếu ít nhất là cho đến tháng 9, vì khoản thanh toán cổ tức sắp tới. Để phòng ngừa, nhà đầu tư bán một hợp đồng SSF $ 35 tháng 9. Cho dù cổ phiếu tăng hay giảm, nhà đầu tư đã khóa mức tăng $ 5 trên mỗi cổ phiếu. Vào tháng 8, nhà đầu tư bán cổ phiếu theo giá thị trường và mua lại hợp đồng SSF.
Hãy xem xét Hình 1:
| Giá tháng 9 | Giá trị 100 cổ phiếu | Được hoặc mất trên SSF | Giá trị ròng |
| $ 30 | $ 3.000 | + $ 500 | $ 3.500 |
| $ 35 | $ 3.500 | 0 | $ 3.500 |
| $ 40 | 4.000 đô la | - $ 500 | $ 3.500 |
Hình 1 - Theo dõi lợi nhuận / thua lỗ trên tương lai chứng khoán đơn
Cho đến khi SSF hết hạn vào tháng 9, nhà đầu tư sẽ có giá trị ròng của vị thế được bảo hiểm là $ 3.500. Mặt tiêu cực của điều này là nếu cổ phiếu tăng mạnh, nhà đầu tư vẫn bị khóa ở mức $ 35 mỗi cổ phiếu.
Những lợi thế lớn so với giao dịch chứng khoán
So với các cổ phiếu giao dịch trực tiếp, SSF cung cấp một số lợi thế lớn:
- Đòn bẩy : So với việc mua cổ phiếu trên lề, đầu tư vào SSF ít tốn kém hơn. Một nhà đầu tư có thể sử dụng đòn bẩy để kiểm soát nhiều cổ phiếu hơn với số tiền chi ra nhỏ hơn. Dễ rút ngắn: Nhận một vị trí ngắn trong SSFs đơn giản hơn, ít tốn kém hơn và có thể được thực hiện bất cứ lúc nào - không có yêu cầu cho một sự tăng trưởng . Tính linh hoạt : Các nhà đầu tư SSF có thể sử dụng các công cụ để đầu cơ, phòng ngừa, lan truyền hoặc sử dụng trong một loạt lớn các chiến lược tinh vi.
Tương lai chứng khoán đơn lẻ cũng có nhược điểm. Bao gồm các:
- Rủi ro : Một nhà đầu tư lâu năm trong một cổ phiếu chỉ có thể mất những gì họ đã đầu tư. Trong hợp đồng SSF, có nguy cơ mất nhiều hơn đáng kể so với khoản đầu tư ban đầu (tiền ký quỹ). Không có đặc quyền cổ đông : Chủ sở hữu SSF không có quyền biểu quyết và không có quyền đối với cổ tức. Cảnh giác cần thiết : SSF là các khoản đầu tư đòi hỏi các nhà đầu tư giám sát vị trí của họ chặt chẽ hơn nhiều so với nhiều người muốn làm. Bởi vì tài khoản SSF được đánh dấu cho thị trường mỗi ngày làm việc, có khả năng công ty môi giới có thể thực hiện lệnh gọi ký quỹ, yêu cầu nhà đầu tư quyết định có nên nhanh chóng gửi tiền bổ sung hoặc thanh lý vị trí.
So sánh với các lựa chọn vốn chủ sở hữu
Đầu tư vào SSF khác với đầu tư vào hợp đồng quyền chọn cổ phần theo nhiều cách:
- Vị trí quyền chọn dài: Nhà đầu tư có quyền nhưng không có nghĩa vụ mua hoặc giao cổ phiếu. Ở vị trí SSF dài, nhà đầu tư có nghĩa vụ giao cổ phiếu. Sự dịch chuyển của thị trường : Các nhà giao dịch quyền chọn sử dụng một yếu tố toán học, đồng bằng, đo lường mối quan hệ giữa phí bảo hiểm quyền chọn và giá cổ phiếu cơ bản. Đôi khi, giá trị của hợp đồng quyền chọn có thể dao động độc lập với giá cổ phiếu. Ngược lại, hợp đồng SSF sẽ theo sát sự chuyển động của cổ phiếu cơ bản hơn nhiều. Giá của đầu tư : Khi một nhà đầu tư quyền chọn có một vị trí dài, anh ta hoặc cô ta trả một khoản phí bảo hiểm cho hợp đồng. Phí bảo hiểm thường được gọi là một tài sản lãng phí. Khi hết hạn, trừ khi hợp đồng quyền chọn bằng tiền, hợp đồng là vô giá trị và nhà đầu tư đã mất toàn bộ phí bảo hiểm. Hợp đồng tương lai chứng khoán đơn yêu cầu một khoản ký quỹ ban đầu và mức bảo trì tiền mặt cụ thể.
Điểm mấu chốt
Đầu tư vào tương lai chứng khoán duy nhất mang lại sự linh hoạt, đòn bẩy và khả năng chiến lược đổi mới cho các nhà đầu tư. Tuy nhiên, các nhà đầu tư tiềm năng trong SSF nên kiểm tra cẩn thận hồ sơ rủi ro / phần thưởng mà các công cụ này cung cấp và chắc chắn rằng chúng phù hợp với mục tiêu cá nhân của họ.
So sánh các tài khoản đầu tư × Các ưu đãi xuất hiện trong bảng này là từ các mối quan hệ đối tác mà Investopedia nhận được bồi thường. Tên nhà cung cấp Mô tảNhững bài viết liên quan
Dụng cụ giao dịch
5 công cụ phái sinh phổ biến và cách chúng hoạt động
Tùy chọn Chiến lược giao dịch & Giáo dục
Nhà đầu tư nên nắm giữ hay thực hiện quyền chọn?
Đầu tư thiết yếu
Đòn bẩy đầu tư đòn bẩy
Đầu tư
Tùy chọn Chiến lược giao dịch: Hướng dẫn cho người mới bắt đầu
Thị trường chứng khoán
4 chiến lược rút ngắn chỉ số S & P 500 (SPY)
Tùy chọn Chiến lược giao dịch & Giáo dục
Hướng dẫn giao dịch tùy chọn thiết yếu
Liên kết đối tácĐiều khoản liên quan
Định nghĩa tương lai chứng khoán đơn (SSF) Một hợp đồng tương lai chứng khoán duy nhất là một hợp đồng tương lai tiêu chuẩn với một cổ phiếu riêng lẻ là bảo mật cơ bản của nó. thêm Cách thức bảo vệ hoạt động Đặt bảo vệ là một chiến lược quản lý rủi ro bằng cách sử dụng các hợp đồng quyền chọn mà các nhà đầu tư sử dụng để bảo vệ chống lại việc mất quyền sở hữu cổ phiếu hoặc tài sản. thêm Định nghĩa cuộc gọi được bảo hiểm Cuộc gọi được bảo hiểm đề cập đến giao dịch trong thị trường tài chính trong đó nhà đầu tư bán quyền chọn mua sở hữu số tiền tương đương với bảo mật cơ bản. thêm Tương lai được giao dịch tương lai là hợp đồng tài chính bắt buộc người mua phải mua một tài sản hoặc người bán để bán một tài sản, như một hàng hóa hoặc công cụ tài chính, vào một ngày và giá được xác định trước trong tương lai. thêm Cách thức Tùy chọn Hoạt động cho Người mua và Người bán Tùy chọn là các công cụ tài chính cho phép người mua có quyền mua hoặc bán tài sản cơ bản ở một mức giá đã nêu trong một khoảng thời gian xác định. thêm Giao dịch tiền mặt Định nghĩa Giao hàng tiền mặt là một thỏa thuận giữa các bên trong một số hợp đồng phái sinh nhất định, yêu cầu người bán chuyển giá trị tiền tệ của tài sản. hơn