Đối với bất kỳ ai đã từng đẩy một giỏ mua hàng khổng lồ qua đám đông khách hàng của Costco vào thứ Bảy, có vẻ như việc kinh doanh tại kho mua sắm thành viên đang bùng nổ. Nhưng Costco Wholesale Corp (COST) khỏe mạnh như thế nào? Một cách để đánh giá sức khỏe của công ty là kiểm tra bảng cân đối kế toán. (Xem thêm Đọc Bảng cân đối.)
Trong báo cáo tài chính của một công ty, bảng cân đối kế toán có một mục đích chính là thể hiện tài sản và nợ phải trả của công ty. Mặc dù mục đích rất đơn giản, cách một công ty liệt kê từng mục hàng không hoàn toàn đơn giản. Một bảng cân đối kế toán mạnh có thể làm nổi bật một công ty và thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư bằng cách cho thấy sự tăng trưởng ổn định và bền vững. Costco là một công ty trị giá 100 tỷ USD và đối thủ cạnh tranh chính của nó là các cửa hàng hộp lớn như Wal-Mart Stores Inc (WMT) và Target Corp (TGT). Trước tiên chúng ta hãy nhìn lại bảng cân đối kế toán 2013 và 2014 của Costco và xem cách phân tích giá trị của nó. Sau đó, chúng ta có thể thấy cách so sánh với số liệu của nó cho năm 2017. (Xem thêm Costco, Target hoặc Walmart: Đâu là đặt cược tốt nhất?)
Có gì trong Bảng cân đối kế toán?
Bảng cân đối kế toán cung cấp một ảnh chụp nhanh về cách một công ty nhìn vào một thời điểm duy nhất trong thời gian đó, đó là vào cuối kỳ báo cáo. Đối với Costco, đó là ngày 31 tháng 8 mỗi năm. Bảng cân đối kế toán bao gồm ba phần: tài sản, nợ phải trả và vốn chủ sở hữu. Mỗi phần có các mục hàng khác nhau, khi được thêm vào với nhau, sẽ cung cấp tổng giá trị cho phần đó. Chia nhỏ hơn nữa, mỗi mục hàng bao gồm nhiều đầu vào khác nhau không được liệt kê trên bảng cân đối. Những đầu vào này có thể được tìm thấy trong phần chú thích và phần thảo luận quản lý của báo cáo.
Hãy bắt đầu bằng cách xem xét các tài sản hiện tại trên bảng cân đối của Costco. Tài sản hiện tại phản ánh thanh khoản ngắn hạn của công ty hoặc số tiền mà Costco có thể truy cập trong năm. Các khoản nợ hiện tại có thể được ví như các hóa đơn sẽ được thanh toán trong năm. Cùng với nhau, tài sản hiện tại và nợ phải trả có thể vẽ nên một bức tranh về cách thức tài chính của công ty trong năm hiện tại. Nhưng để có được sự hiểu biết thực sự về các giá trị này và xem xu hướng là tích cực hay tiêu cực, việc tính toán các tỷ số tài chính và so sánh chúng với các tỷ lệ năm trước là cần thiết.
Tỷ số thanh khoản
Bảng trên cho thấy ba tỷ lệ thanh khoản: tỷ lệ hiện tại, tỷ lệ nhanh và tỷ lệ tiền mặt. Chúng cho thấy Costco có sự bao phủ mạnh mẽ về các khoản nợ hiện tại với các tài sản hiện tại của mình. Ngoài ra, phạm vi bảo hiểm được cải thiện từ năm 2013 đến 2014. Đó là một xu hướng tích cực. Đặc biệt mạnh là tỷ lệ hiện tại. Tỷ lệ hiện tại trên 1.0 cho thấy một công ty có thể thanh toán các khoản nợ của mình trong thời gian tới. Costco cho thấy tỷ lệ hiện tại là 1, 22 trong năm 2014 (tăng từ 1, 19 năm 2013). Đối với năm tài chính 2017 (Costco 2017), Costco có tỷ lệ hiện tại là 0, 99, tỷ lệ thanh toán nhanh là 0, 41 và tỷ lệ tiền mặt là 0, 33; cho thấy rằng trung bình, bức tranh thanh khoản của Costco đã xấu đi đôi chút kể từ đầu những năm 2010.
Bảng cân đối kế toán cũng có thể cho thấy Costco chuyển đổi hàng tồn kho của mình tốt như thế nào hoặc thu các khoản phải thu của mình.
Tỷ lệ hoạt động
Các tỷ lệ hoạt động cho thấy Costco đã cải thiện thời gian thu tiền trong năm 2014. Năm 2013, số ngày phải thu trung bình là 3, 9. Trong năm 2014, thời gian thu tiền trung bình được cải thiện 0, 1 ngày lên 3, 8. Tuy nhiên, vào năm 2014, Costco bắt đầu giữ hàng tồn kho trong kho lâu hơn một chút, số ngày trung bình trong kho tăng từ 29, 8 ngày lên 30, 3 ngày. Một xu hướng tiêu cực khác (mặc dù sự khác biệt quá nhỏ nhưng hầu như không đáng kể) là số ngày trung bình của Costco đối với các khoản phải trả tồn đọng tăng nhẹ (thêm 0, 2 ngày). Điều này cho thấy công ty đã chậm thanh toán hóa đơn của riêng mình trong năm 2014.
Đối với năm 2017, vòng quay khoản phải thu là 88, 1 lần, thời gian thu tiền trung bình là 4 ngày, vòng quay hàng tồn kho là 11, 4 lần, số ngày trung bình trong kho là 32, doanh thu phải trả là 11, 6 lần và số dư nợ phải trả trong ngày là 31. Nhìn chung, những con số này cũng cho thấy rằng tình hình tài chính của Costco đã trở nên tồi tệ hơn một vài năm trước đây.
Tỷ lệ hiệu quả hoạt động
Các tỷ lệ hiệu quả hoạt động mô tả Costco đang vận hành kinh doanh tốt như thế nào. Nói cách khác, các tỷ lệ này cho thấy Costco đang sử dụng hiệu quả tài sản hoặc vốn chủ sở hữu của mình như thế nào để tạo doanh thu. Trên cơ sở hàng năm, Costco đã nhất quán trong việc triển khai tài sản của mình để bán hàng. Doanh thu vốn chủ sở hữu của nó cho thấy một sự đón đầu tốt đẹp từ 2013-2014 từ 8, 9 đến 9, 6. Điều này cho thấy Costco đang tạo ra nhiều doanh số trên mỗi đô la vốn cổ phần, một dấu hiệu tốt.
Đối với năm tài chính 2017, tổng doanh thu tài sản là 3, 5 lần, doanh thu tài sản cố định 6, 9 lần và doanh thu vốn chủ sở hữu 11, 7 lần - cho thấy các tín hiệu lẫn lộn về vị trí của nó so với năm 2014.
Tỷ lệ rủi ro tài chính
Các tỷ lệ rủi ro tài chính cho thấy Costco có tỷ lệ nợ trên vốn và nợ trên vốn chủ sở hữu thấp và xu hướng tích cực. Nó cũng cho thấy dòng tiền từ hoạt động từ nợ đến tổng là cao và đang cải thiện, một xu hướng tích cực khác. Tỷ lệ đòn bẩy tài chính cho thấy rằng với mỗi 2, 81 đô la tài sản, có 1 đô la vốn chủ sở hữu tài trợ cho họ (và 1, 81 đô la nợ cho phần còn lại.) Mặc dù điều này là cao, nhưng nó không phải là vấn đề. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ này tăng cao hơn, có thể trở nên không bền vững khi Costco phải trả chi phí lãi suất tăng. Nói chung, tài trợ vốn chủ sở hữu không rẻ hơn nợ. Trong môi trường lãi suất thấp hiện nay, có thể nên thận trọng khi sử dụng nhiều nợ hơn.
Đối với năm tài chính 2017, nợ trên vốn của Costco là 0, 38, nợ trên vốn chủ sở hữu 0, 62.
Tỷ lệ hoàn vốn đầu tư
Tỷ lệ hoàn vốn đầu tư rất cao đối với Costco và cho thấy xu hướng nhất quán. Trong sự cô lập, các tỷ lệ này có rất ít ý nghĩa. Tuy nhiên, theo thời gian, xu hướng nên được phân tích để thay đổi. Ngoài ra, các tỷ lệ này rất cụ thể trong ngành và cần được so sánh với các đối thủ cạnh tranh. Dựa trên dữ liệu từ Yahoo! Tài chính, tỷ lệ hoàn vốn của Costco phù hợp hoặc tốt hơn so với các công ty cùng ngành, Wal-Mart và Target. Cần phân tích cả lợi nhuận trên tài sản và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu vì lợi nhuận trên tài sản bỏ qua cấu trúc vốn (nợ so với vốn chủ sở hữu). Điều này rất quan trọng vì Costco có thể nhận được lợi tức cao từ tài sản của họ nhưng nếu tài sản được tài trợ 100% bằng vốn chủ sở hữu hoặc nợ, ví dụ như lợi tức của cổ đông có thể khác nhau rất nhiều.
Trong năm 2017, ROE của Costco là khoảng 25%.
Tóm tắt kết quả
Costco có thanh khoản đầy đủ, đặc biệt là trong ngắn hạn, nhưng xu hướng hàng tồn kho và các khoản phải trả từ năm 2013 đến 2014 hơi âm. Các nhà đầu tư và phân tích nên để mắt đến những điều này. Xu hướng hiệu quả hoạt động của công ty là nhất quán và mạnh mẽ, đặc biệt là doanh thu vốn chủ sở hữu. Tỷ lệ rủi ro tài chính của Costco cho thấy nó không ở vị trí rủi ro vào cuối năm tài chính 2014 và xu hướng là tích cực. Cuối cùng, tỷ lệ hoàn vốn của nó tốt hơn so với các đồng nghiệp và nhất quán. Nhìn chung, có vẻ như bảng cân đối kế toán của Costco rất mạnh và có xu hướng đúng hướng. Từ đó đến năm 2017, tài chính của công ty dường như cho thấy sự suy giảm nhẹ về chất lượng, nhưng điều này có thể là do một số yếu tố, bao gồm sự tăng trưởng của doanh nghiệp và tăng giá cổ phiếu.
