Các công ty cần tăng vốn bổ sung có thể làm như vậy bằng cách phát hành thêm cổ phiếu chứng khoán. Tuy nhiên, những cổ phiếu bổ sung này sẽ làm loãng giá trị của cổ phiếu hiện tại, điều này có thể là mối quan tâm của các cổ đông. Do đó, một số công ty chọn phát hành quyền hoặc chứng quyền như một phương thức tạo vốn thay thế. Những công cụ này cung cấp cho các cổ đông quyền ưu tiên mua thêm cổ phiếu trực tiếp từ công ty, thường với giá chiết khấu.
Quyền chứng khoán là gì?
Quyền cổ phiếu là công cụ do các công ty phát hành để cung cấp cho các cổ đông hiện tại cơ hội bảo toàn phần sở hữu doanh nghiệp của họ. Một quyền duy nhất được phát hành cho mỗi cổ phiếu và mỗi quyền thường có thể mua một phần cổ phần, do đó cần nhiều quyền để mua một cổ phiếu.
Các cổ phiếu cơ bản sẽ giao dịch với quyền được đính kèm ngay sau khi quyền được phát hành, được gọi là "quyền trên". Sau đó, quyền sẽ tách ra khỏi cổ phiếu và giao dịch riêng biệt, và sau đó cổ phiếu giao dịch "quyền giảm" cho đến khi quyền hết hạn. Quyền là các công cụ ngắn hạn hết hạn nhanh chóng, thường trong vòng 30-60 ngày kể từ ngày ban hành. Giá thực thi quyền luôn được đặt dưới giá thị trường hiện tại và không có khoản hoa hồng nào được tính cho việc mua lại của họ.
Bảo hành là gì?
Chứng quyền là công cụ dài hạn cũng cho phép các cổ đông mua thêm cổ phiếu của cổ phiếu với giá chiết khấu, nhưng chúng thường được phát hành với giá thực hiện cao hơn giá thị trường hiện tại. Do đó, một khoảng thời gian chờ đợi từ sáu tháng đến một năm được gán cho chứng quyền, điều này cho phép thời gian giá cổ phiếu tăng đủ để vượt quá giá thực hiện và cung cấp giá trị nội tại. Chứng quyền thường được cung cấp cùng với chứng khoán thu nhập cố định và hoạt động như một "chất ngọt", hoặc lôi kéo tài chính để mua trái phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi.
Một chứng quyền thường có thể mua một cổ phiếu duy nhất, mặc dù chúng được cấu trúc để mua nhiều hơn hoặc ít hơn số này trong một số trường hợp. Chứng quyền cũng đã được sử dụng trong những dịp hiếm hoi để mua các loại chứng khoán khác như ưu đãi hoặc trái phiếu. Chứng quyền khác với quyền ở chỗ chúng phải được mua từ một nhà môi giới để nhận hoa hồng và thường đủ điều kiện là chứng khoán có thể ký quỹ.
Cả hai quyền và bảo đảm về mặt khái niệm giống như các tùy chọn cuộc gọi giao dịch công khai ở một số khía cạnh. Giá trị của cả ba công cụ vốn đã phụ thuộc vào giá cổ phiếu cơ bản. Họ cũng giống với các lựa chọn thị trường ở chỗ họ không có quyền biểu quyết và không trả cổ tức hoặc đưa ra bất kỳ hình thức yêu cầu nào đối với công ty.
Quyền và Bảo đảm so với Tùy chọn
Quyền và bảo đảm khác với các lựa chọn thị trường ở chỗ ban đầu chúng chỉ được phát hành cho các cổ đông hiện tại, mặc dù một thị trường thứ cấp thường nổi lên cho phép những người mua khác có được các chứng khoán này.
Các cổ đông nhận được quyền và bảo đảm có bốn tùy chọn có sẵn cho họ:
- Giữ quyền hoặc bảo đảm của họ trong thời gian hiện tại Mua các quyền hoặc bảo đảm bổ sung trong thị trường thứ cấp Bán quyền hoặc bảo đảm của họ cho một nhà đầu tư khác. Cho phép các quyền hoặc bảo đảm của họ hết hạn
Tùy chọn cuối cùng được liệt kê ở đây không bao giờ là một lựa chọn khôn ngoan cho các nhà đầu tư. Nếu giá thị trường hiện tại của cổ phiếu vượt quá giá thực hiện, thì các nhà đầu tư không muốn thực hiện chúng nên luôn bán chúng trên thị trường thứ cấp để nhận giá trị nội tại của chúng. Tuy nhiên, nhiều cổ đông không có học thức, những người không hiểu giá trị của quyền của họ làm điều này một cách thường xuyên.
Xác định giá trị
Cũng như các lựa chọn thị trường, giá thị trường của cổ phiếu có thể giảm xuống dưới giá thực hiện, tại thời điểm đó các quyền hoặc chứng quyền sẽ trở nên vô giá trị. Quyền và bảo đảm cũng trở nên vô giá trị khi hết hạn bất kể cổ phiếu cơ sở đang giao dịch ở đâu. Các giá trị cho quyền chứng khoán và chứng quyền được xác định theo cách tương tự như đối với các lựa chọn thị trường. Chúng có cả giá trị nội tại, bằng với chênh lệch giữa giá thị trường và giá thực hiện của cổ phiếu và giá trị thời gian, dựa trên tiềm năng tăng giá của cổ phiếu trước ngày hết hạn.
Cả hai loại chứng khoán sẽ trở nên vô giá trị khi hết hạn bất kể giá hiện tại của cổ phiếu cơ sở. Họ cũng sẽ mất giá trị nội tại nếu giá thị trường của cổ phiếu giảm xuống dưới giá thực hiện hoặc giá đăng ký. Vì lý do này, các công ty phải đặt giá thực hiện cho các vấn đề này một cách cẩn thận để giảm thiểu khả năng toàn bộ việc cung cấp thất bại. Tuy nhiên, quyền và bảo đảm cũng có thể mang lại lợi nhuận đáng kể cho các cổ đông theo cách tương tự như thực hiện quyền chọn mua nếu giá của cổ phiếu cơ sở tăng.
Quyền giá
Công thức được sử dụng để xác định giá trị của quyền chứng khoán là:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Giá trị đúng = Quyền cần thiết Giá hiện tại Giá đăng ký trong đó: Giá hiện tại = Giá thị trường hiện tại của cổ phiếu Giá bán = Giá thực hiện của cổ phiếu mới Cần thiết = Số quyền cần thiết để mua cổ phiếu mới
Ví dụ: nếu giá thị trường hiện tại của cổ phiếu đang lưu hành là 60 đô la, giá đăng ký của cổ phiếu mới là 50 đô la và số quyền cần thiết để mua một cổ phiếu mới là 5 đô la:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Giá trị đúng = 5 $ 60− $ 50 = $ 2
Bảo hành giá
Công thức để xác định giá trị của lệnh là:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Giá trị bảo hành = Bảo đảm cần thiết Giá hiện tại Giá đăng ký trong đó: Giá hiện tại = Giá thị trường hiện tại của cổ phiếu Giá bán = Giá thực hiện của chứng quyền mới Giá cần thiết = Số lượng cổ phiếu có thể được mua bằng một chứng quyền
Ví dụ: nếu giá thị trường hiện tại của một cổ phiếu là 45 đô la, giá đăng ký của chứng quyền là 30 đô la và số lượng cổ phiếu mà một chứng quyền có thể mua là 1:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Giá trị bảo hành = 1 $ 45− $ 30 = $ 15
Cân nhắc về thuế của quyền và bảo đảm
Quyền và bảo đảm được đánh thuế theo cách tương tự như bất kỳ bảo mật khác. Chênh lệch giữa giá thực hiện và giá bán của các chứng khoán này bị đánh thuế là lợi nhuận dài hạn hoặc ngắn hạn. Bất kỳ khoản lãi hay lỗ nào nhận được từ quyền hoặc chứng quyền giao dịch trên thị trường thứ cấp đều bị đánh thuế theo cách tương tự (ngoại trừ tất cả các khoản lãi và lỗ sẽ là ngắn hạn).
Điểm mấu chốt
Quyền và bảo đảm có thể cho phép các cổ đông hiện tại mua thêm cổ phiếu với giá chiết khấu và duy trì cổ phần sở hữu của họ trong công ty. Tuy nhiên, cả hai công cụ này đều không được sử dụng nhiều hiện nay, vì các lựa chọn cổ phiếu và thị trường đã trở nên phổ biến hơn nhiều. Để biết thêm thông tin về quyền và bảo đảm, hãy tham khảo ý kiến của nhà môi giới chứng khoán hoặc cố vấn tài chính của bạn.
