Các nhà đầu tư lớn đang hoài nghi đáng kể về tính bền vững của đợt tăng cổ phiếu kịch tính kể từ tháng 12. Các nhà quản lý đầu tư hàng đầu với tài sản tập thể (AUM) trị giá 515 tỷ đô la đang hoán đổi cổ phiếu để lấy tiền mặt, theo Khảo sát quản lý quỹ toàn cầu mới nhất của Bank of America Merrill Lynch, như được nhấn mạnh trong bảng dưới đây.
Sự thiếu niềm tin của các nhà đầu tư lớn vào cuộc đua chứng khoán
- Phân bổ vốn chủ sở hữu toàn cầu là thấp nhất kể từ tháng 9 năm 201634% trong số những người được khảo sát nói rằng S & P 500 sẽ không lấy lại được mức cao nhất vào tháng 9 năm 2018
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Trong số các nhà quản lý đầu tư được BofAML khảo sát, tỷ lệ phần trăm tin rằng mức cao kỷ lục của S & P 500 là 2.931 vào tháng 9 năm 2018 là đỉnh cao thị trường đã tăng từ 11% lên 34% từ đó đến nay. Ngoài ra, BofAML tính toán rằng phân bổ tiền mặt ròng của người trả lời bị thừa cân 44% trong tháng 2, tăng từ 38% trong tháng 1 và hiện là "tỷ lệ thừa cân lớn nhất kể từ độ sâu của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu vào tháng 1 năm ngoái".
Các vị trí dài ưa thích của người trả lời khảo sát là tiền mặt, cổ phiếu dược phẩm và người tiêu dùng, thị trường mới nổi và REITs. Quần short lớn nhất của họ là trong các lĩnh vực chu kỳ, đáng chú ý nhất là cổ phiếu năng lượng và công nghiệp.
Tuy nhiên, chỉ nhìn vào số dư tiền mặt mà không cần tham khảo phân bổ điểm chuẩn sẽ tạo ra một bức tranh ít cực đoan hơn. Nắm giữ tiền mặt của người trả lời là 4, 8% danh mục đầu tư của họ bây giờ, so với mức trung bình 10 năm là 4, 6%.
Sự thận trọng gia tăng giữa các nhà quản lý quỹ có thể là tín hiệu mua trái ngược, theo ghi chú từ các chiến lược gia BofAML do Michael Hartnett dẫn đầu. "Định vị nhà đầu tư Bearish vẫn tích cực trong quý đầu tiên đối với giá tài sản", họ viết, trên Bloomberg.
Quint Tatro, giám đốc đầu tư (CIO) tại công ty tư vấn đầu tư Joule Financial, là một người nghi ngờ. Dựa trên phân tích kỹ thuật, ông trích dẫn 2.800 là mức kháng cự cho S & P 500, theo nhận xét trên CNBC. Ông nhìn thấy "một xu hướng gấu lớn hơn, không phải là một thị trường tăng giá mới" và hy vọng mức thấp của tháng 12 sẽ được xem xét lại.
Khảo sát của BofAML chỉ ra rằng kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế toàn cầu tăng trưởng "khiêm tốn" trong tháng 2, nhưng "từ mức cực thấp". Thật vậy, hai phần ba trong số những người được khảo sát vẫn dự đoán tăng trưởng chậm lại trong 12 tháng tới, và nhiều người đang xoay vòng danh mục đầu tư của họ để bảo vệ chống lại "sự trì trệ thế tục". Họ muốn các công ty giảm đòn bẩy, trong khi mong muốn mua lại cổ phiếu và cổ tức của họ ở mức thấp nhất mọi thời đại.
Nhà kinh tế học đoạt giải Nobel Paul Krugman tin rằng nền kinh tế Mỹ có thể đang rơi vào suy thoái và "nền tảng cơ bản là chúng ta không có phản ứng chính sách tốt", theo một báo cáo khác của Bloomberg. Phê phán Fed, ông nói, "Tiếp tục tăng lãi suất thực sự trông giống như một ý tưởng tồi."
Ngoài tiền mặt, dòng vốn kỷ lục đang đi vào các quỹ ETF trái phiếu thị trường mới nổi. "Nhu cầu đối với tài sản của các thị trường mới nổi đã bùng nổ khi Fed trở nên ôn hòa", David Santschi, giám đốc nghiên cứu thanh khoản tại TrimTabs Investment Research, nhận xét trong một thông cáo báo chí. "Thương nhân đang chơi Powell tích cực, " ông nói thêm.
Các quỹ ETF trái phiếu thị trường mới nổi đã thêm 900 triệu đô la tài sản trong năm ngày giao dịch kết thúc vào ngày 8 tháng 2 năm 2019 và kỷ lục 1, 5 tỷ đô la trong năm ngày giao dịch kết thúc vào ngày 5 tháng 2, trên TrimTabs. Trong cùng hai khoảng thời gian này, dòng vốn tương ứng vào các quỹ ETF thị trường mới nổi là 2, 7 tỷ đô la và 3, 5 tỷ đô la. Con số thứ hai là dòng vốn lớn nhất trong năm ngày kể từ tháng 4 năm 2014, TrimTabs lưu ý.
Nhìn về phía trước
Vẫn còn quá sớm để xác định tầm quan trọng của những dòng vốn khổng lồ này vào cả thị trường mới nổi và tiền mặt. Trong trường hợp tiền mặt, việc giải thích về việc luân chuyển từ cổ phiếu sang tiền mặt có phải là dấu hiệu rắc rối trước mắt đối với cổ phiếu hay chỉ đơn giản là trấn an sự thận trọng. Cuối cùng, hướng đi của cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung, nền kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp có thể cho các nhà đầu tư một câu trả lời.
