Tìm kiếm lợi nhuận của các nhà đầu tư đang đưa họ đến những mức độ rủi ro mới, chưa được khám phá khi lợi suất trái phiếu sụt giảm. Điều này có thể có ý nghĩa tiêu cực đối với trái phiếu, cổ phiếu và nền kinh tế nói chung, như được nêu trong câu chuyện gần đây của Barron.
Một khoản nợ toàn cầu kỷ lục với lợi suất âm và triển vọng cắt giảm lãi suất đã khiến các nhà đầu tư đổ xô vào trái phiếu rác vì lợi suất siêu cao của họ, mua lại các công ty bị đánh giá cao.
Giá thấp hơn Tăng tài sản rủi ro
Chỉ riêng hôm thứ Hai, 7 công ty năng suất cao đã bán 4 tỷ đô trái phiếu. Các công ty này bao gồm NextEra Energy (NEE), Post Holdings (POST) và Icahn Enterprises (IEP). Cao hơn nhu cầu dự kiến cho những doanh số đó đã thúc đẩy các nhà bảo lãnh trong hai trong số các dịch vụ để tăng kích thước. Ngày hôm sau, sáu lần bán trái phiếu lãi suất cao bổ sung lên tới 2, 9 tỷ đô la.
Chúng tôi hy vọng một đợt cắt giảm của Fed sẽ thúc đẩy các tài sản rủi ro, bao gồm cả trái phiếu lợi tức cao, các chiến lược gia của Citigroup đã viết trong một ghi chú gần đây, theo Barron.
Các công ty đầy nợ này có thể bị nghiền nát trong nền kinh tế rơi vào suy thoái, làm giảm giá cổ phiếu của họ. Trong khi đó, các chi tiết của việc bán trái phiếu thể hiện một tâm lý giảm giá đang gia tăng trong số các nhà đầu tư đang ngày càng cảnh giác với sự kết thúc của một chu kỳ tăng dài một thập kỷ.
Chiến lược gia của chúng tôi đã đi sâu hơn vào chu kỳ tín dụng, với việc tăng đòn bẩy trên bảng cân đối kế toán của công ty và ít biện pháp bảo vệ hơn để bảo vệ trước một bối cảnh tồi tệ hơn, các chiến lược gia của Citigroup viết.
Trong số các giao dịch bán trái phiếu gần đây, khoảng một nửa là từ các công ty có xếp hạng cấp đầu tư (BB +, BB, BB-), không có công ty nào có xếp hạng tín dụng thấp nhất (CCC +, CCC, CCC-). Chỉ có một doanh số đến từ một công ty chuẩn bị phá sản.
Các công ty đã bán trái phiếu vào đầu tuần này chỉ ra rằng họ đang làm như vậy để tái tài trợ nợ ngắn hạn. Mặc dù các chi tiết về kế hoạch giảm đòn bẩy của các công ty khác nhau, khoản tái cấp vốn này có nghĩa là họ sẽ không cần tạo ra nhiều dòng tiền trong vài năm tới.
Charter Communications (CHTR) gần đây đã huy động được 500 triệu đô la cho các mục đích chung của công ty, có thể bao gồm trả nợ hoặc thực hiện mua lại cổ phiếu. William Lyon Homes (WLH) đã huy động 300 triệu đô la để đổi các ghi chú đáo hạn vào năm 2020.
Nhìn về phía trước
Barron lưu ý rằng nhìn chung, đó không phải là các công ty có năng suất cao đang tăng đòn bẩy - một dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư lo ngại rằng một Fed ôn hòa sẽ không bù đắp cho suy thoái kinh tế.
