Philip Morris International Inc. (PM) và Altria Group Inc. (MO), hai trong số các công ty thuốc lá lớn nhất thế giới, đã chia tay hơn 10 năm trước trong bối cảnh lo ngại về việc chi trả cho các cổ đông và các vụ kiện hút thuốc. Bây giờ, họ đang nói về việc trở lại cùng nhau với các mục tiêu đặt ra là thống trị thị trường thuốc lá điện tử đang phát triển nhanh chóng. Việc sáp nhập toàn bộ cổ phiếu sẽ tạo ra một công ty có tổng vốn hóa thị trường hơn 200 tỷ USD, trở thành thương vụ M & A lớn thứ tư từ trước đến nay, theo Reuters.
Cổ phiếu của Altria ban đầu tăng đột biến trên tin tức hôm thứ ba trước khi giảm sau khi được tiết lộ rằng các cổ đông sẽ không nhận được phí bảo hiểm trong trường hợp thỏa thuận, theo CNBC. Các cổ phiếu đóng cửa giảm gần 4% trong ngày. Cổ phiếu của Philip Morris đã giảm gần 8% vào thứ ba. Vốn hóa thị trường hiện tại của Altria là 86, 3 tỷ đô la trong khi Philip Morris đứng ở mức 129, 4 tỷ đô la.
Nó có nghĩa gì cho các nhà đầu tư
Hai gã khổng lồ thuốc lá lần đầu tiên chia tay vào năm 2008 khi Altria bị Philip Morris loại bỏ. Động thái này xảy ra do áp lực từ các nhà đầu tư Mỹ muốn cổ tức cao hơn và mua lại cổ phần nhiều hơn, và nó được coi là cách để giải phóng tiềm năng của các hoạt động ở nước ngoài đang phát triển nhanh hơn trong bối cảnh các vụ kiện của người hút thuốc đối mặt với doanh nghiệp Mỹ, theo Bloomberg.
Altria vẫn tập trung vào thị trường nội địa Hoa Kỳ, bán thuốc lá Marlboro, trong khi Philip Morris tập trung kinh doanh thuốc lá vào các thị trường nước ngoài. Vào thời điểm hai công ty chia tay, doanh số bán thuốc lá đang giảm dần ở Mỹ trong khi gia tăng ở nước ngoài. Nhưng kể từ năm 2012, doanh số bắt đầu giảm trên phạm vi quốc tế. Từ năm 2017 đến 2018, Philip Morris đã chứng kiến khối lượng vận chuyển thuốc lá của mình giảm tới 3%. Trên cơ sở điều chỉnh, khối lượng bán thuốc lá trên toàn ngành đã giảm 4, 5% trong năm 2018.
Nhưng khi hút thuốc lá truyền thống đã suy yếu, một chế độ hít thuốc lá mới, kiểu dáng đẹp hơn đã xuất hiện thuốc lá điện tử. Thị trường thuốc lá điện tử trị giá khoảng 11 tỷ đô la trong năm 2018 và dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ hơn 8% hàng năm trong năm năm tới. Cả hai công ty đã thích nghi với sự thay đổi trong thị hiếu của người tiêu dùng, đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ để bao gồm các sản phẩm thuốc lá phù hợp với thời đại công nghệ hơn.
Philip Morris đã đầu tư hơn 6 tỷ đô la vào iQOS, một thiết bị làm nóng các que chứa đầy thuốc lá được bọc trong giấy, tạo ra một bình xịt chứa nicotine. Hiện tại, thiết bị này có khoảng 11 triệu người dùng trên toàn thế giới và đã được giới thiệu tới 48 thị trường trên toàn thế giới. Đầu năm nay, iQOS đã bị Cơ quan Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Hoa Kỳ (FDA) xóa cho thị trường Hoa Kỳ và đã được Altria tiếp thị theo thỏa thuận cấp phép đã được đàm phán trước đó với Philip Morris, theo Reuters.
Nhưng Altria cũng đã đầu tư thuốc lá điện tử của riêng mình. Công ty đã đầu tư 12, 8 tỷ đô la cho 35% cổ phần của Juul, công ty thuốc lá điện tử lớn nhất ở Hoa Kỳ, có thuốc lá điện tử làm bay hơi chất lỏng chứa đầy nicotine, dẫn đầu thị trường sản phẩm hơi điện tử với tỷ lệ xấp xỉ 18% tổng giá trị bán lẻ. Bốn công ty tiếp theo, Rey Reynold American, British American Thuốc lá, Nhãn hiệu Hoàng gia và Thuốc lá Nhật Bản, mỗi công ty có 5% hoặc ít hơn. Altria cũng có 45% cổ phần của công ty cần sa Canada Cronos Group Inc. (CRON).
Việc sáp nhập với Philip Morris sẽ giúp Altria thúc đẩy sự mở rộng quốc tế của Juul và khiến iQOS trở nên kinh tế hơn ở Mỹ Thỏa thuận, vốn được các nhà phân tích và nhà đầu tư suy đoán từ lâu, sẽ mang lại cho Philip Morris khoảng 58% quyền sở hữu của công ty kết hợp, trong khi Altria sẽ sở hữu 42% khác.
Nhà phân tích Callum Elliot của Bernstein gần đây đã viết trong một ghi chú cho khách hàng, với sự gián đoạn đối mặt với thế giới thuốc lá, chúng ta có thể thấy một số công đức trong việc sáp nhập lại. Theo Theo MarketWatch, nhà phân tích Bonnie Herzog của Wells Fargo nói rằng "sẽ có giá trị to lớn "nếu một thỏa thuận xảy ra và Phillip Morris sẽ có thể" nắm bắt được toàn bộ lợi nhuận và đẩy nhanh sự phát triển của iQOS ở Mỹ khi có toàn quyền kiểm soát doanh số và phân phối. " Nhà phân tích Ryan Tomkins của Jefferies gọi đây là "thời điểm kỳ lạ" do "rủi ro có thể xảy ra với Juul ở Mỹ liên quan đến hành động pháp lý". Ông nói thêm, "Có lẽ Philip Morris sẵn sàng chấp nhận rủi ro này vì họ tin rằng nó có thể dễ dàng được bù đắp bởi cơ hội quốc tế tiềm năng cho Juul dưới sự phân phối của họ và giá trị của việc sở hữu hoàn toàn IQOS trong thị trường rủi ro giảm lớn nhất thế giới.
Nhìn về phía trước
Tuy nhiên, bất kỳ thỏa thuận nào vẫn cần phải được sự chấp thuận từ các hội đồng và cổ đông tương ứng của mỗi công ty. Một vấn đề có thể gây ra vấn đề là thỏa thuận giữa Juul và Altria, điều này ngăn cản Altria sở hữu hoặc làm việc với đối thủ cạnh tranh trong ngành kinh doanh hơi nước. Điều đó có nghĩa là Philip Morris. Những rủi ro khác đối với việc sáp nhập tiềm năng có thể xoay quanh quy định chống độc quyền, vì thỏa thuận này sẽ kiểm soát đáng kể thị trường vaping cho công ty mới.
