Theo nghiên cứu mới của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), có thể có một rủi ro gia tăng liên quan đến sự gia tăng mức độ phổ biến gắn liền với các quỹ đầu tư và đầu tư thụ động như quỹ giao dịch trao đổi (ETFs). Nghiên cứu cho thấy "mối quan hệ thống kê đáng kể giữa trọng lượng của các công ty trong các chỉ số trái phiếu và mức độ mắc nợ của họ".
Tạp chí Phố Wall tiết lộ dữ liệu cho thấy hiện tượng này có thể khiến một số công ty phải gánh thêm nợ. Điều này có nghĩa gì cho không gian ETF sắp tới?
Tại sao các quỹ ETF phổ biến với các cố vấn
Đòn bẩy vẫn là một yếu tố quan trọng
Theo báo cáo của BIS, "Các tổ chức phát hành lớn nhất có xu hướng đại diện nhiều hơn trong các chỉ số trái phiếu. Khi các quỹ trái phiếu thụ động sao chép một cách cơ học các chỉ số trong danh mục đầu tư của họ, sự tăng trưởng của họ sẽ tạo ra nhu cầu về các khoản nợ lớn hơn và có khả năng đòn bẩy cao hơn. " Thật vậy, trong khi các công ty lớn hơn tự nhiên có khả năng phát hành nợ nhiều hơn các công ty nhỏ hơn, do đó giải thích sự hiện diện đáng kể của họ trong các chỉ số trái phiếu, đây không nhất thiết là yếu tố dự báo tốt nhất về trọng lượng của họ. Nghiên cứu cho thấy rằng trọng lượng của một công ty trong Chỉ số doanh nghiệp toàn cầu của Ngân hàng Mỹ Merrill Lynch gắn chặt với đòn bẩy của nó hơn so với quy mô của nó, bất kể quyết định có bao gồm tất cả các khoản nợ hay chỉ là trái phiếu.
Xe đầu tư thụ động tiếp tục phát triển
Một phần lý do khiến dòng tiền lớn đang có xu hướng theo xu hướng thị trường liên quan đến sự bùng nổ lợi ích trong các phương tiện đầu tư thụ động như ETFs trong thập kỷ qua. Khi các ngân hàng trung ương giảm lãi suất xuống mức thấp kỷ lục, từ đó kìm hãm lợi nhuận cho các nhà đầu tư tích cực, một lợi ích mới được phát triển trong không gian thụ động. Điều đó dẫn đến sự tăng trưởng đáng kể - tài sản quản lý quỹ tương hỗ thụ động với tổng trị giá khoảng 8 nghìn tỷ đô la, tương đương một phần năm của tất cả các tài sản của quỹ đầu tư, tính đến tháng 6 năm 2017. Điều này tạo ra mức tăng 8% so với cùng kỳ 10 năm trước.
Sự kết hợp của các yếu tố khác nhau, bao gồm xu hướng gia tăng mắc nợ và sự tăng trưởng của phương tiện thụ động, có một số nhà phân tích lo ngại rằng các động thái có thể được khuếch đại theo cách nguy hiểm. Một ví dụ sẽ là nếu một số lượng lớn các nhà đầu tư cố gắng thoát khỏi các phương tiện có tính thanh khoản cao cùng một lúc. Các quỹ ETF trái phiếu có thể nằm trong lãnh thổ đặc biệt có vấn đề, vì thị trường nợ đa dạng hơn so với cổ phiếu và đồng thời ít giao dịch hơn. (Để biết thêm, hãy xem: Trái phiếu ETF: Một lựa chọn khả thi .)
Một trong những khía cạnh tiếp theo được xem xét trong dòng nghiên cứu này có liên quan đến tác động bao gồm các chỉ số thụ động có thể có đối với các công ty phát hành vốn và nợ. Hiện tại, điều này vẫn khó đánh giá, với các nhà kinh tế không đồng ý về ý nghĩa cụ thể. Tương tự, có những lý do tại sao các phương tiện đầu tư thụ động vẫn có các lựa chọn có lợi và hấp dẫn, theo báo cáo của BIS. Mặc dù bao gồm một công ty trong một chỉ số có thể khuyến khích đòn bẩy do tạo ra nhu cầu gia tăng đối với khoản nợ của công ty đó, việc giảm chi phí phát hành và cải thiện thanh khoản trái phiếu cũng có thể có tác dụng có lợi, theo báo cáo.
Hơn nữa, các quỹ ETF không có dấu hiệu chậm lại. Một báo cáo của MarketWatch cho rằng năm 2017 cho các quỹ ETF khi một nhóm có tổng trị giá 464 tỷ đô la. Con số này gần gấp đôi kỷ lục của năm trước và gấp hơn năm lần mức dòng vốn cho các quỹ tương hỗ so với cùng kỳ. Báo cáo của MarketWatch cũng chỉ ra rằng không gian ETF đã tăng hơn 1 tỷ đô la trong thời gian chưa đầy một năm kể từ những ngày đầu tiên của năm 2018. Tuy nhiên, ngay cả khi các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức cũng chuyển sang ETF về sức mạnh của dữ liệu cho thấy rằng thụ động chiến lược thành công hơn những chiến lược tích cực, có thể có những vấn đề khác có thể có hiệu lực khi ngành công nghiệp tiếp tục phát triển. (Để đọc thêm, hãy xem: Đầu tư chủ động và thụ động .)
