Ma trận giao dịch là gì?
Giao dịch ma trận là một chiến lược giao dịch thu nhập cố định nhằm tìm kiếm sự khác biệt trong đường cong lợi suất, mà một nhà đầu tư có thể tận dụng bằng cách thực hiện hoán đổi trái phiếu. Sự khác biệt xảy ra khi lợi suất hiện tại của một loại trái phiếu đặc biệt như doanh nghiệp hoặc thành phố, ví dụ, không phù hợp với phần còn lại của đường cong lợi suất hoặc với các chỉ tiêu lịch sử của nó.
Một nhà đầu tư thực hiện giao dịch ma trận có thể tìm kiếm lợi nhuận hoàn toàn như một trọng tài viên bằng cách chờ đợi thị trường "điều chỉnh" chênh lệch chênh lệch lãi suất hoặc bằng cách giao dịch để có lợi nhuận miễn phí, ví dụ, bằng cách hoán đổi nợ với rủi ro tương tự nhưng rủi ro khác nhau phí bảo hiểm.
Chìa khóa chính
- Giao dịch ma trận liên quan đến việc tìm kiếm các giá trị sai liên quan đến đường cong lợi suất của các khoản đầu tư thu nhập cố định. Nhà giao dịch ma trận hoán đổi trái phiếu, hy vọng việc định giá sai sẽ tự điều chỉnh dẫn đến lợi nhuận. Họ cũng có thể sử dụng thông tin để trao đổi một khoản giữ hiện tại để có một giao dịch tốt hơn. Giao dịch không phải là không có rủi ro vì việc định giá sai có thể không tự điều chỉnh hoặc có thể còn tệ hơn.
Hiểu về giao dịch ma trận
Giao dịch ma trận là một chiến lược hoán đổi trái phiếu để tận dụng sự khác biệt tạm thời về chênh lệch lợi tức giữa các trái phiếu có xếp hạng khác nhau hoặc các loại khác nhau.
Giao dịch ma trận có thể yêu cầu định giá ma trận. Định giá ma trận được sử dụng khi một công cụ thu nhập cố định cụ thể không được giao dịch nhiều và do đó, nhà giao dịch phải đưa ra giá trị cho nó vì giá gần đây có thể không luôn phản ánh giá trị thực trong thị trường giao dịch mỏng. Điều này liên quan đến việc ước tính giá của trái phiếu nên bằng cách xem xét các vấn đề nợ tương tự và sau đó áp dụng các thuật toán và công thức để trêu chọc một giá trị hợp lý. Nếu giá hiện tại khác với giá trị dự kiến, thì nhà giao dịch có thể đưa ra chiến lược để tận dụng lợi thế của việc định giá sai.
Các nhà giao dịch ma trận cuối cùng mong đợi rằng những sai lầm rõ ràng trong sản lượng tương đối là bất thường và sẽ điều chỉnh trong một khoảng thời gian ngắn. Đường cong lợi suất và chênh lệch sản lượng có thể bị loại bỏ khỏi các mô hình lịch sử vì bất kỳ lý do nào, nhưng hầu hết các lý do đó sẽ có một nguồn chung: sự không chắc chắn từ phía các nhà giao dịch.
Các loại trái phiếu riêng lẻ cũng có thể được định giá không hiệu quả trong một khoảng thời gian, như khi một mặc định của công ty cao cấp gửi sóng xung kích thông qua các công cụ nợ công ty khác có xếp hạng tương tự. Mặc dù một số trái phiếu nhất định có thể không bị ảnh hưởng trực tiếp bởi sự kiện này, chúng vẫn gặp phải tình trạng đánh giá sai khi các nhà giao dịch tìm cách cải tổ vị trí hoặc xem tương lai là không chắc chắn. Khi bụi lắng xuống, giá có xu hướng trở về giá trị thích hợp của chúng.
Rủi ro giao dịch ma trận
Giao dịch ma trận không phải là không có rủi ro. Sai lầm có thể xảy ra vì lý do chính đáng, và có thể không chính xác trở lại mức dự kiến. Lợi suất cao hơn dự kiến có thể là do áp lực bán trái phiếu liên quan đến các cuộc đấu tranh của công ty cơ bản chưa được thực hiện đầy đủ. Ngoài ra, các điều kiện có thể tiếp tục xấu đi, ngay cả khi không có lý do chính đáng cho nó. Trong thời kỳ hoảng loạn thị trường, sự đánh giá sai có thể lan rộng và lâu dài. Trong khi việc định giá sai có thể tự giải quyết, một nhà giao dịch có thể không chịu được các khoản lỗ trong thời gian đó.
Giống như bất kỳ chiến lược nào, các nhà giao dịch ma trận cố gắng thu lợi khi điều họ mong đợi xảy ra. Nếu họ sai và việc định giá sai không tự sửa hoặc tiếp tục chống lại họ dẫn đến thua lỗ, họ sẽ tìm cách thoát khỏi vị trí và hạn chế tổn thất.
Ví dụ về giao dịch ma trận
Giả sử rằng chênh lệch lãi suất giữa Kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ và trái phiếu doanh nghiệp được xếp hạng AAA trong lịch sử là 2%, trong khi chênh lệch giữa Trái phiếu kho bạc và trái phiếu xếp hạng AA là 2, 5%.
Giả sử rằng công ty XYZ có trái phiếu xếp hạng AAA với tỷ lệ 4% và đối thủ cạnh tranh ABC Corp có trái phiếu được xếp hạng AA với tỷ lệ 4.2%. Sự khác biệt giữa trái phiếu AAA và AA chỉ là 0, 2% thay vì 0, 5% lịch sử.
Một nhà giao dịch ma trận sẽ mua trái phiếu xếp hạng AAA và bán trái phiếu được xếp hạng AA, hy vọng lợi suất sẽ lan rộng (khiến giá của trái phiếu AA giảm khi lợi suất của nó tăng lên).
Thương nhân cũng có thể nhìn vào phạm vi thay vì con số cụ thể và trở nên quan tâm khi sự lây lan đi ra ngoài phạm vi lịch sử. Ví dụ, một nhà giao dịch có thể nhận thấy rằng mức chênh lệch giữa AA và AAA thường được chứa trong khoảng từ 0, 4% đến 0, 7%. Nếu một trái phiếu di chuyển đáng kể ngoài phạm vi này, nó sẽ cảnh báo cho nhà giao dịch rằng một cái gì đó quan trọng đang diễn ra, hoặc có khả năng gây ra sự nhầm lẫn có thể bị lợi dụng.
Các chiến lược tương tự có thể được sử dụng cho các trái phiếu nằm trong các kỳ hạn khác nhau, trong các lĩnh vực kinh tế khác nhau và ở các quốc gia hoặc địa phương khác nhau.
