Thời lượng sửa đổi là gì
Thời lượng được sửa đổi là một công thức thể hiện sự thay đổi có thể đo lường được trong giá trị của chứng khoán nhằm đáp ứng với sự thay đổi của lãi suất. Thời gian sửa đổi theo khái niệm rằng lãi suất và giá trái phiếu di chuyển theo hướng ngược lại. Công thức này được sử dụng để xác định ảnh hưởng của việc thay đổi lãi suất 100 điểm cơ bản (1 phần trăm) đối với giá của trái phiếu. Tính như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Thời lượng đã sửa đổi = 1 + nYTM Macauley Thời lượng trong đó: Macauley Thời lượng = độ trễ trung bình kỳ hạn của dòng tiền từ một trái phiếuYTM = năng suất đến kỳ hạn = số kỳ hạn phiếu lãi mỗi năm
BREAKING DOWN Thời lượng sửa đổi
Thời hạn sửa đổi đo lường thời hạn trung bình của tiền mặt đến thời gian đáo hạn của trái phiếu. Đây là một con số rất quan trọng để các nhà quản lý danh mục đầu tư, cố vấn tài chính và khách hàng cân nhắc khi lựa chọn đầu tư bởi vì, tất cả các yếu tố rủi ro khác đều bằng nhau, trái phiếu có thời hạn cao hơn có biến động giá lớn hơn trái phiếu có thời hạn thấp hơn. Có nhiều loại thời hạn và tất cả các thành phần của trái phiếu, chẳng hạn như giá, phiếu giảm giá, ngày đáo hạn và lãi suất, được sử dụng để tính thời hạn.
Tính toán thời lượng sửa đổi
Thời hạn được sửa đổi là phần mở rộng của một thứ gọi là thời hạn Macaulay, cho phép các nhà đầu tư đo lường mức độ nhạy cảm của trái phiếu với những thay đổi của lãi suất. Để tính thời lượng đã sửa đổi, trước tiên phải tính thời lượng Macaulay. Công thức cho thời lượng Macaulay là:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Thời lượng Macauley = Giá thị trường của trái phiếu∑t = 1n (PV × CF) × T trong đó: PV × CF = giá trị hiện tại của phiếu giảm giá tại kỳ tT = thời gian cho mỗi dòng tiền trong nămn = số kỳ hạn phiếu lãi mỗi năm Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác
Ở đây, (PV) (CF) là giá trị hiện tại của một phiếu giảm giá ở giai đoạn t và T bằng với thời gian cho mỗi dòng tiền tính theo năm. Tính toán này được thực hiện và tổng hợp cho số giai đoạn đến ngày đáo hạn. Ví dụ: giả sử một trái phiếu có thời gian đáo hạn ba năm, trả một phiếu lãi 10% và lãi suất đó là 5%. Trái phiếu này, theo công thức định giá trái phiếu cơ bản sẽ có giá thị trường là:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Giá thị trường = 1, 05 $ 100 + 1, 052 $ 100 + 1, 053 $ 1, 100 Giá thị trường = $ 95, 24 + $ 90, 70 + $ 950, 22 Giá thị trường = $ 1, 136, 16
Tiếp theo, sử dụng công thức thời lượng Macaulay, thời lượng được tính như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Thời lượng Macauley = Thời lượng Macauley = Thời lượng Macauley = Thời lượng Macauley = ($ 95, 24 × $ 1, 136.161) + ($ 90, 70 × $ 1, 136.162) + ($ 950, 22 × $ 1, 136.163) 2.753
Kết quả này cho thấy phải mất 2, 753 năm để thu lại chi phí thực sự của trái phiếu. Với con số này, giờ đây có thể tính thời lượng đã sửa đổi.
Để tìm thời hạn được sửa đổi, tất cả các nhà đầu tư cần làm là lấy thời lượng Macaulay và chia cho 1 + (năng suất đến ngày đáo hạn / số kỳ hạn phiếu lãi mỗi năm). Trong ví dụ này, phép tính sẽ là:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Thời lượng đã sửa đổi = 11, 05 2, 753 = 2, 621
Điều này cho thấy cứ sau 1% chuyển động của lãi suất, trái phiếu trong ví dụ này sẽ di chuyển ngược chiều với giá 2, 621%.
Nguyên tắc thời lượng
Dưới đây là một số nguyên tắc về thời lượng cần ghi nhớ. Đầu tiên, khi trưởng thành tăng, thời gian tăng và trái phiếu trở nên biến động hơn. Thứ hai, khi phiếu giảm giá của trái phiếu tăng, thời gian của nó giảm và trái phiếu trở nên ít biến động. Thứ ba, khi lãi suất tăng, thời gian giảm và độ nhạy của trái phiếu đối với việc tăng lãi suất tiếp tục giảm.
