Cơ sở giao dịch đa phương là gì?
Một cơ sở giao dịch đa phương (MTF) là một thuật ngữ châu Âu cho một hệ thống giao dịch tạo điều kiện cho việc trao đổi các công cụ tài chính giữa nhiều bên. Các cơ sở giao dịch đa phương cho phép những người tham gia hợp đồng đủ điều kiện thu thập và chuyển nhượng nhiều loại chứng khoán, đặc biệt là các công cụ có thể không có thị trường chính thức. Các cơ sở này thường là các hệ thống điện tử được kiểm soát bởi các nhà khai thác thị trường được phê duyệt hoặc các ngân hàng đầu tư lớn hơn. Thương nhân thường gửi đơn đặt hàng điện tử, trong đó một công cụ phần mềm phù hợp ghép người mua với người bán.
Khái niệm cơ bản về một cơ sở thương mại đa phương (MTF)
Các cơ sở thương mại đa phương (MTF) cung cấp cho các nhà đầu tư bán lẻ và các công ty đầu tư thay thế cho các sàn giao dịch truyền thống. Trước khi giới thiệu, các nhà đầu tư đã phải dựa vào các sàn giao dịch chứng khoán quốc gia như Euronext hoặc Sàn giao dịch chứng khoán Luân Đôn (LSE). Tốc độ giao dịch nhanh hơn, chi phí thấp hơn và các ưu đãi giao dịch đã giúp MTF ngày càng trở nên phổ biến ở châu Âu, mặc dù NASDAQ OMX Châu Âu đã bị đóng cửa vào năm 2010 khi các MTF phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt với nhau và thành lập các sàn giao dịch. Các MTF hoạt động theo môi trường pháp lý MiFID II của Liên minh Châu Âu (EU) - một khung pháp lý sửa đổi để bảo vệ các nhà đầu tư và tạo niềm tin cho ngành tài chính.
Sản phẩm được giao dịch trên các phương tiện giao dịch đa phương
Các MTF có ít hạn chế hơn xung quanh việc tiếp nhận các công cụ tài chính để giao dịch, cho phép người tham gia trao đổi nhiều tài sản kỳ lạ hơn và các sản phẩm không cần kê đơn (OTC). Ví dụ, Sàn giao dịch LMAX cung cấp giao dịch ngoại hối giao ngay và kim loại quý. Sự ra đời của MTF đã dẫn đến sự phân mảnh lớn hơn trên thị trường tài chính do các chứng khoán đơn lẻ hiện có thể niêm yết trên nhiều địa điểm. Các nhà môi giới đã phản ứng bằng cách cung cấp định tuyến đặt hàng thông minh và các chiến lược khác để đảm bảo mức giá tốt nhất giữa nhiều địa điểm này.
Các cơ sở thương mại đa phương tại Hoa Kỳ
Tại Hoa Kỳ, Hệ thống giao dịch thay thế (ATS) hoạt động tương tự như MTF. ATS được quy định là đại lý môi giới thay vì trao đổi trong hầu hết các trường hợp, nhưng vẫn phải được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) chấp thuận và đáp ứng một số hạn chế nhất định. Trong những năm gần đây, SEC đã tăng cường các hoạt động thực thi xung quanh ATS trong một động thái có thể dẫn đến quy định MTF chặt chẽ hơn ở châu Âu. Điều này đặc biệt đúng đối với các nhóm tối và các ATS khác tương đối mù mờ và khó giao dịch và giá trị. Các ATS được biết đến rộng rãi nhất ở Hoa Kỳ là Mạng truyền thông điện tử - hay ECN - tạo điều kiện cho các đơn đặt hàng.
Chìa khóa chính
- Một MTF cung cấp cho các nhà đầu tư bán lẻ một nền tảng thay thế để giao dịch chứng khoán tài chính. Các nhà điều hành thị trường và ngân hàng đầu tư thường vận hành MTFs.MTF hoạt động theo khuôn khổ lập pháp MiFID II của EU. Hệ thống tại Hoa Kỳ.
Ví dụ thực tế về các cơ sở giao dịch đa phương
Các ngân hàng đầu tư và các công ty dữ liệu tài chính có thể tận dụng các nền kinh tế có quy mô để cạnh tranh với các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống và có khả năng nhận ra sự hợp lực với các hoạt động giao dịch hiện tại của họ.
Một số ngân hàng đầu tư - đã chạy các hệ thống giao dịch nội bộ - cũng đã chuyển đổi hệ thống nội bộ của họ thành MTF. Ví dụ, Tập đoàn UBS AG (UBS) đã thành lập MTF riêng hoạt động cùng với các hệ thống giao dịch nội bộ của mình, trong khi các ngân hàng đầu tư quốc tế khác cũng có kế hoạch ra mắt MTF của riêng họ. Gần đây, công ty truyền thông và dữ liệu tài chính Bloomberg tuyên bố đã nhận được ủy quyền từ Cơ quan Thị trường tài chính Hà Lan (AFM) để vận hành một MTF từ Amsterdam trên khắp EU. MTF của Bloomberg dự định cung cấp chức năng báo giá và giao dịch cho những người tham gia đủ điều kiện trong các sản phẩm, như trái phiếu tiền mặt, repos, hoán đổi tín dụng mặc định (CDS), chứng khoán lãi suất (IRS), quỹ giao dịch trao đổi (ETF), phái sinh vốn và ngoại hối (FX) các dẫn xuất.
