Không thể sai là gì?
Bảo mật không thể hủy bỏ là một bảo đảm tài chính không thể được mua lại sớm bởi nhà phát hành ngoại trừ việc thanh toán tiền phạt. Công ty phát hành trái phiếu không thể chịu được rủi ro lãi suất bởi vì, khi phát hành, nó sẽ khóa lãi suất mà nó sẽ trả cho đến khi đáo hạn. Nếu lãi suất giảm, tổ chức phát hành phải tiếp tục trả lãi suất cao hơn cho đến khi bảo mật đáo hạn.
Hầu hết các chứng khoán kho bạc và trái phiếu đô thị là không thể điều chỉnh được.
Hiểu không thể sai
Cổ phiếu ưu đãi và trái phiếu doanh nghiệp có các điều khoản gọi được quy định trong bản cáo bạch cổ phiếu hoặc ủy thác tín thác tại thời điểm phát hành chứng khoán. Một điều khoản cuộc gọi có thể chỉ ra rằng một trái phiếu có thể gọi được hoặc không thể gửi được. Bảo mật có thể gọi được có thể được mua lại sớm và trả phí để bồi thường cho nhà đầu tư về rủi ro rằng họ sẽ không kiếm được bất kỳ lợi ích bổ sung nào trong trường hợp bảo đảm được mua lại trước ngày đáo hạn. Trái phiếu thường được gọi là mệnh đề khi lãi suất giảm vì lãi suất thấp hơn có nghĩa là công ty có thể tái tài trợ khoản nợ của mình với chi phí thấp hơn. Ví dụ, nếu lãi suất hiện hành trong nền kinh tế giảm xuống còn 3%, một trái phiếu hiện có trả lãi suất coupon 4% sẽ thể hiện chi phí vay cao hơn cho công ty phát hành. Để giảm chi phí, công ty phát hành có thể quyết định mua lại trái phiếu hiện có và phát hành lại với lãi suất thấp hơn. Trong khi động thái này có lợi cho các nhà phát hành, các nhà đầu tư trái phiếu gặp bất lợi khi họ gặp rủi ro tái đầu tư - rủi ro tái đầu tư tiền thu được với lãi suất thấp hơn.
Một trái phiếu cũng có thể không thể bị hủy trong suốt thời gian tồn tại của trái phiếu hoặc cho đến khi một khoảng thời gian định trước đã trôi qua sau khi phát hành lần đầu. Một trái phiếu hoàn toàn không thể bị phá hủy không thể được mua lại sớm bởi nhà phát hành bất kể mức lãi suất trên thị trường. Các trái chủ không thể điều chỉnh được bảo vệ khỏi mất thu nhập được gây ra bởi việc mua lại sớm. Họ được đảm bảo thanh toán lãi suất hoặc phiếu lãi thường xuyên miễn là trái phiếu chưa đáo hạn, điều này đảm bảo rằng thu nhập lãi và tỷ lệ hoàn vốn của họ là có thể dự đoán được. Tuy nhiên, các công ty phát hành trái phiếu gặp bất lợi vì họ có thể bị mắc kẹt với việc trả lãi cao hơn cho trái phiếu và do đó, chi phí nợ cao hơn, khi lãi suất đã giảm. Do đó, trái phiếu không thể điều chỉnh có xu hướng trả cho nhà đầu tư một mức lãi suất thấp hơn trái phiếu có thể gọi được. Tuy nhiên, rủi ro thấp hơn đối với nhà đầu tư, người yên tâm khi nhận được mức lãi suất đã nêu trong suốt thời gian bảo đảm.
Một số trái phiếu có thể gọi được là không thể gửi được trong một khoảng thời gian sau khi chúng được phát hành lần đầu tiên. Khoảng thời gian này được gọi là khoảng thời gian bảo vệ cuộc gọi. Ví dụ, một hợp đồng ủy thác có thể quy định rằng trái phiếu 20 năm có thể không được gọi cho đến tám năm sau ngày phát hành. Thời hạn bảo vệ cuộc gọi đảm bảo rằng các trái chủ tiếp tục nhận được các khoản thanh toán lãi trong ít nhất tám năm trong thời gian đó trái phiếu vẫn không thể bị hủy bỏ. Sau khi bảo vệ cuộc gọi kết thúc, bảo mật không thể gọi được sẽ trở thành có thể gọi được và ngày mà nhà phát hành có thể mua lại trái phiếu của mình được gọi là ngày gọi đầu tiên. Nếu nhà phát hành mua lại trái phiếu của mình trước khi đáo hạn do lãi suất tái cấp vốn hấp dẫn hơn, các khoản thanh toán lãi sẽ không còn được thực hiện cho các trái chủ.
Một trái phiếu không thể điều chỉnh hoặc cổ phần ưu đãi được mua lại trước ngày đáo hạn hoặc trong thời gian bảo vệ cuộc gọi sẽ phải chịu khoản thanh toán phạt nặng.
