Xếp hạng tín dụng cung cấp cho các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức thông tin hỗ trợ họ xác định liệu nhà phát hành trái phiếu và các công cụ nợ khác và chứng khoán có thu nhập cố định có thể đáp ứng nghĩa vụ của họ hay không.
Khi họ phát hành các loại thư, các cơ quan xếp hạng tín dụng (CRA) cung cấp các phân tích khách quan và đánh giá độc lập về các công ty và quốc gia phát hành chứng khoán đó. Dưới đây là một lịch sử cơ bản về cách xếp hạng và các cơ quan được phát triển ở Mỹ và phát triển để hỗ trợ các nhà đầu tư trên toàn cầu.
Chìa khóa chính
- Các tổ chức xếp hạng tín dụng cung cấp cho các nhà đầu tư thông tin về việc các công ty phát hành công cụ nợ và trái phiếu có thể đáp ứng các nghĩa vụ của họ hay không. Các cơ quan cũng cung cấp thông tin về nợ có chủ quyền của các quốc gia. Ngành xếp hạng tín dụng toàn cầu tập trung cao độ, với ba cơ quan: Moody, Standard & Poor's và Fitch. CRA được quy định ở nhiều cấp độ khác nhau Đạo luật cải cách cơ quan xếp hạng tín dụng năm 2006 quy định các quy trình nội bộ, lưu giữ hồ sơ và thực tiễn kinh doanh của họ. Các cơ quan chịu sự kiểm tra và áp lực pháp lý nặng nề vì vai trò của họ trong cuộc khủng hoảng tài chính và Đại Suy thoái.
Tổng quan về xếp hạng tín dụng
Các quốc gia được ban hành xếp hạng tín dụng có chủ quyền. Đánh giá này phân tích uy tín tín dụng chung của một quốc gia hoặc chính phủ nước ngoài. Xếp hạng tín dụng có chủ quyền đưa các điều kiện kinh tế chung của một quốc gia vào tài khoản, bao gồm khối lượng đầu tư nước ngoài, công cộng và tư nhân, minh bạch thị trường vốn và dự trữ ngoại tệ. Xếp hạng có chủ quyền cũng đánh giá các điều kiện chính trị như ổn định chính trị tổng thể và mức độ ổn định kinh tế mà một quốc gia sẽ duy trì trong thời gian chuyển đổi chính trị. Các nhà đầu tư tổ chức dựa vào xếp hạng có chủ quyền để đủ điều kiện và định lượng không khí đầu tư chung của một quốc gia cụ thể. Xếp hạng chủ quyền thường là thông tin tiên quyết mà các nhà đầu tư tổ chức sử dụng để xác định xem họ sẽ xem xét thêm các công ty, ngành và loại chứng khoán cụ thể được phát hành ở một quốc gia cụ thể hay không.
Xếp hạng tín dụng, xếp hạng nợ hoặc xếp hạng trái phiếu được phát hành cho các công ty riêng lẻ và cho các loại chứng khoán riêng biệt như cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu doanh nghiệp và các loại trái phiếu chính phủ khác nhau. Xếp hạng có thể được chỉ định riêng cho cả nghĩa vụ ngắn hạn và dài hạn. Xếp hạng dài hạn phân tích và đánh giá khả năng đáp ứng trách nhiệm của công ty đối với tất cả các chứng khoán được phát hành. Xếp hạng ngắn hạn tập trung vào khả năng thực hiện của chứng khoán cụ thể với điều kiện tài chính hiện tại của công ty và điều kiện hoạt động chung của ngành.
Ba cơ quan lớn
Ngành xếp hạng tín dụng toàn cầu tập trung cao độ, với ba cơ quan giáo dục, Mood & Poor và Fitch, kiểm soát gần như toàn bộ thị trường. Cùng nhau, việc cung cấp một dịch vụ rất cần thiết cho cả người vay và người cho vay, cũng như cho người cho vay. Họ dự định cung cấp thông tin thị trường vừa đáng tin cậy vừa chính xác về các rủi ro liên quan đến một số loại nợ.
Xếp hạng Fitch
Fitch là một trong ba tổ chức xếp hạng tín dụng hàng đầu thế giới. Nó hoạt động ở New York và London, dựa trên xếp hạng về nợ của công ty và mức độ nhạy cảm của nó đối với những thay đổi như lãi suất. Khi nói đến nợ có chủ quyền, các quốc gia yêu cầu Fitch Sảnh và các cơ quan khác cách đưa ra đánh giá về tình hình tài chính của họ cùng với khí hậu chính trị và kinh tế.
Xếp hạng cấp đầu tư từ Fitch từ AAA đến BBB. Các loại thư này cho thấy không có tiềm năng thấp để mặc định về nợ. Xếp hạng không đầu tư đi từ BB đến D, nghĩa là con nợ đã bị vỡ nợ.
Lịch sử
John Knowles Fitch thành lập Công ty xuất bản Fitch vào năm 1913, cung cấp số liệu thống kê tài chính để sử dụng trong ngành đầu tư thông qua "Sổ tay trái phiếu và chứng khoán Fitch" và "Sổ trái phiếu Fitch". Năm 1924, Fitch đã giới thiệu hệ thống xếp hạng AAA thông qua D đã trở thành nền tảng cho xếp hạng trong toàn ngành. Với kế hoạch trở thành một cơ quan xếp hạng toàn cầu đầy đủ dịch vụ, vào cuối những năm 1990, Fitch sáp nhập với IBCA của London, công ty con của Fimalac, một công ty cổ phần của Pháp. Fitch cũng mua lại các đối thủ cạnh tranh trên thị trường Thomson BankWatch và Duff & Phelps Xếp hạng tín dụng. Fitch bắt đầu phát triển các công ty con hoạt động chuyên về quản lý rủi ro doanh nghiệp, dịch vụ dữ liệu và đào tạo ngành tài chính bắt đầu từ năm 2014 với việc mua lại một công ty Canada, Thuật toán, và tạo ra Fitch Solutions và Fitch Training.
Dịch vụ đầu tư của Moody
Tâm trạng chỉ định các quốc gia và cấp thư nợ công ty, nhưng theo một cách hơi khác. Nợ cấp đầu tư đi từ Aaa, loại cao nhất có thể được chỉ định cho Baa3, điều này cho thấy con nợ có khả năng trả nợ ngắn hạn. Dưới mức đầu tư là nợ cấp đầu cơ, thường được gọi là năng suất cao hoặc rác. Các lớp này nằm trong khoảng từ Ba1 đến C, với khả năng trả nợ giảm khi lớp thư đi xuống.
Lịch sử
John Moody và Công ty lần đầu tiên xuất bản " Sổ tay tâm trạng" vào năm 1900. Hướng dẫn đã công bố số liệu thống kê cơ bản và thông tin chung về cổ phiếu và trái phiếu của các ngành công nghiệp khác nhau. Từ năm 1903 cho đến khi sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1907, "Cẩm nang tâm trạng" là một ấn phẩm quốc gia. Năm 1909, Moody bắt đầu xuất bản "Phân tích tâm lý đầu tư đường sắt", trong đó bổ sung thông tin phân tích về giá trị của chứng khoán. Việc mở rộng ý tưởng này đã dẫn đến việc thành lập Dịch vụ Nhà đầu tư của Moody năm 1914, trong 10 năm sau đó, sẽ cung cấp xếp hạng cho gần như tất cả các thị trường trái phiếu chính phủ tại thời điểm đó. Đến thập niên 1970, Moody bắt đầu xếp hạng giấy thương mại và tiền gửi ngân hàng, trở thành cơ quan xếp hạng toàn diện như ngày nay.
Tiêu chuẩn và nghèo
S & P có tổng cộng 17 xếp hạng mà nó có thể gán cho nợ công ty và chủ quyền. Bất cứ điều gì được xếp hạng AAA cho BBB- đều được coi là cấp đầu tư, có nghĩa là nó có khả năng trả nợ mà không cần quan tâm. Nợ xếp hạng BB + đến D được coi là đầu cơ, với một tương lai không chắc chắn. Xếp hạng càng thấp, càng có nhiều tiềm năng để mặc định, với xếp hạng D là kém nhất.
Lịch sử
Henry Varnum Poor lần đầu tiên xuất bản "Lịch sử Đường sắt và Kênh ở Hoa Kỳ" vào năm 1860, tiền thân của phân tích và báo cáo chứng khoán sẽ được phát triển trong thế kỷ tới. Thống kê tiêu chuẩn hình thành vào năm 1906, công bố trái phiếu doanh nghiệp, nợ có chủ quyền và xếp hạng trái phiếu thành phố. Standard Statistics sáp nhập với Poor's Publishing năm 1941 để thành lập Standard and Poor's Corporation, được mua lại bởi The McGraw-Hill Enterprises vào năm 1966. Standard và Poor đã trở nên nổi tiếng bởi các chỉ số như S & P 500, một chỉ số thị trường chứng khoán vừa là công cụ phân tích và ra quyết định của nhà đầu tư, và một chỉ số kinh tế của Hoa Kỳ.
Tổ chức xếp hạng thống kê được công nhận trên toàn quốc
Ngành xếp hạng tín dụng bắt đầu áp dụng một số thay đổi và đổi mới quan trọng vào năm 1970. Các nhà đầu tư đăng ký các ấn phẩm từ mỗi cơ quan xếp hạng và tổ chức phát hành không phải trả phí cho việc thực hiện nghiên cứu và phân tích là một phần bình thường của sự phát triển xếp hạng tín dụng được công bố. Là một ngành công nghiệp, các cơ quan xếp hạng tín dụng bắt đầu nhận ra rằng xếp hạng tín dụng khách quan đã giúp các nhà phát hành đáng kể: Họ tạo điều kiện tiếp cận vốn bằng cách tăng giá trị của tổ chức phát hành chứng khoán trên thị trường và giảm chi phí lấy vốn. Sự mở rộng và phức tạp trong thị trường vốn cùng với nhu cầu ngày càng tăng đối với các dịch vụ thống kê và phân tích dẫn đến quyết định của toàn ngành về việc thu phí phát hành phí chứng khoán cho các dịch vụ xếp hạng.
Năm 1975, các tổ chức tài chính như ngân hàng thương mại và đại lý môi giới chứng khoán đã tìm cách làm dịu các yêu cầu về vốn và thanh khoản được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) thông qua. Do đó, các tổ chức xếp hạng thống kê được công nhận trên toàn quốc (NRSRO) đã được tạo ra. Các tổ chức tài chính có thể đáp ứng yêu cầu về vốn của họ bằng cách đầu tư vào chứng khoán nhận được xếp hạng thuận lợi bởi một hoặc nhiều NRSRO. Khoản trợ cấp này là kết quả của các yêu cầu đăng ký cùng với quy định và giám sát lớn hơn của ngành xếp hạng tín dụng của SEC. Nhu cầu gia tăng đối với dịch vụ xếp hạng của các nhà đầu tư và tổ chức phát hành chứng khoán, kết hợp với giám sát quy định gia tăng, đã dẫn đến sự tăng trưởng và mở rộng trong ngành xếp hạng tín dụng.
Quy định và pháp luật
Vì CRA lớn hoạt động trên quy mô quốc tế, quy định xảy ra ở nhiều cấp độ khác nhau. Quốc hội đã thông qua Đạo luật cải cách cơ quan xếp hạng tín dụng năm 2006, cho phép SEC điều chỉnh các quy trình nội bộ, lưu giữ hồ sơ và các hoạt động kinh doanh nhất định của CRA. Đạo luật Cải cách và Bảo vệ Người tiêu dùng của Phố Wall Dodd-Frank năm 2010, thường được gọi là Dodd-Frank, đã tăng thêm các quyền lực pháp lý của SEC bao gồm yêu cầu tiết lộ các phương pháp xếp hạng tín dụng.
Cơ quan xếp hạng tín dụng được quy định ở nhiều cấp độ khác nhau.
Liên minh châu Âu (EU) chưa bao giờ đưa ra một luật cụ thể hoặc có hệ thống hoặc tạo ra một cơ quan duy nhất chịu trách nhiệm về quy định của CRA. Có một số chỉ thị của EU, như Chỉ thị yêu cầu về vốn năm 2006, ảnh hưởng đến các cơ quan xếp hạng, thực tiễn kinh doanh và yêu cầu công bố thông tin của họ. Hầu hết các chỉ thị và quy định là trách nhiệm của Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu.
Khủng hoảng tài chính
Các cơ quan xếp hạng tín dụng đã chịu sự giám sát và áp lực pháp lý nặng nề sau cuộc khủng hoảng tài chính và cuộc suy thoái lớn năm 2007 đến 2009. Người ta tin rằng CRA cung cấp xếp hạng quá tích cực, dẫn đến đầu tư xấu. Một phần của vấn đề là mặc dù có rủi ro, các cơ quan vẫn tiếp tục đưa ra xếp hạng AAA chứng khoán được thế chấp (MBSs). Những xếp hạng này khiến nhiều nhà đầu tư tin rằng các khoản đầu tư này rất an toàn mà không có rủi ro. Các cơ quan bị cáo buộc cố gắng tăng lợi nhuận cũng như thị phần của họ để đổi lấy những xếp hạng không chính xác này. Điều này đã giúp dẫn đến sự sụp đổ thị trường thế chấp dưới chuẩn dẫn đến khủng hoảng tài chính.
Để thêm dầu vào lửa, xếp hạng nợ có chủ quyền châu Âu của các cơ quan cũng là nguyên nhân để xem xét kỹ lưỡng. Sau thảm họa gây ra bởi cuộc khủng hoảng nợ của một số quốc gia châu Âu bao gồm Hy Lạp và Bồ Đào Nha, các cơ quan đã hạ bậc xếp hạng của các quốc gia khác trong EU.
Một số người lập luận rằng các cơ quan quản lý đã giúp thúc đẩy sự độc quyền trong ngành xếp hạng tín dụng, cung cấp các quy tắc đóng vai trò là rào cản gia nhập cho các cơ quan quy mô nhỏ hoặc vừa. Các quy định mới tại EU đã khiến CRA phải chịu trách nhiệm về xếp hạng không phù hợp hoặc cẩu thả gây thiệt hại cho nhà đầu tư.
Điểm mấu chốt
Các nhà đầu tư có thể sử dụng thông tin từ một cơ quan duy nhất hoặc từ nhiều cơ quan xếp hạng. Các nhà đầu tư mong đợi các cơ quan xếp hạng tín dụng cung cấp thông tin khách quan dựa trên các phương pháp phân tích hợp lý và các phép đo thống kê chính xác. Các nhà đầu tư cũng mong đợi các tổ chức phát hành chứng khoán tuân thủ các quy tắc và quy định được đặt ra bởi các cơ quan quản lý, trong cùng một khía cạnh là các cơ quan xếp hạng tín dụng tuân thủ các quy trình báo cáo được phát triển bởi các cơ quan quản lý ngành chứng khoán.
Các phân tích và đánh giá được cung cấp bởi các cơ quan xếp hạng tín dụng khác nhau cung cấp cho các nhà đầu tư thông tin và hiểu biết tạo điều kiện cho họ có thể kiểm tra và hiểu các rủi ro và cơ hội liên quan đến các môi trường đầu tư khác nhau. Với cái nhìn sâu sắc này, các nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định sáng suốt về các quốc gia, ngành công nghiệp và các loại chứng khoán mà họ chọn đầu tư.
