Phần lớn các công ty lớn giao dịch công khai chọn niêm yết cổ phiếu của họ trên một trong những sàn giao dịch lớn - NYSE hoặc Nasdaq. Tuy nhiên, nhiều công ty không thể đáp ứng các yêu cầu về tài chính hoặc niêm yết khác cho các sàn giao dịch, hoặc chọn không tuân theo các yêu cầu quy định đi kèm với một danh sách trao đổi, và do đó giao dịch thay thế trong thị trường giao dịch ngoài quầy (OTC). OTC thị trường là nhà điều hành lớn nhất trong thị trường này, mặc dù báo giá cũng có sẵn thông qua Bảng tin OTC của FINRA (OTCBB). Những thay đổi và đổi mới gần đây cũng khiến thị trường OTC trở nên hấp dẫn hơn đối với các công ty nước ngoài lớn sử dụng nó như một phương tiện để tiếp cận các nhà đầu tư Mỹ mà không phải chịu chi phí và gánh nặng điều tiết trùng lặp của niêm yết chứng khoán Mỹ.
Đặc điểm cơ bản
Trong khi NYSE hoạt động như thị trường đấu giá, thị trường OTC được điều khiển bởi các đại lý. Các thị trường OTCQX, OTCQB và OTC Pink của Tập đoàn OTCBB và OTC thị trường rơi vào loại thứ hai và tất cả các cổ phiếu giao dịch ở đó là kết quả của các đại lý môi giới trích dẫn cổ phiếu của một công ty. Điều này so sánh với các sàn giao dịch, nơi các công ty phải áp dụng và đủ điều kiện để được liệt kê ngoại trừ OTCQX, thị trường cao nhất của Tập đoàn OTC, trong đó có các yêu cầu về trình độ.
Đạo luật cải cách chứng khoán Penny năm 1990 đã quy định rằng SEC tạo ra một hệ thống báo giá điện tử thống nhất cho các cổ phiếu OTC. OTCBB được tạo ra để cung cấp điều này và hiện cung cấp dữ liệu chứng khoán theo thời gian thực cho 1.000 chứng khoán và được sử dụng bởi 80 nhà tạo lập thị trường. Mặc dù FINRA chịu trách nhiệm giám sát các hoạt động hàng ngày của mình, OTCBB được quy định bởi SEC.
Lịch sử
Phân khúc thị trường chứng khoán được gọi là truyền thống là Pink Pink Sheets đã trải qua nhiều thay đổi trong những năm qua. Nó bắt đầu với Cục Báo giá Quốc gia (NQB) vào năm 1913 và chủ yếu bao gồm các cổ phiếu penny và các dịch vụ rủi ro cao được liệt kê trên các tờ giấy màu hồng (hoặc giấy vàng cho trái phiếu), được phân phối cho các nhà môi giới và nhà đầu tư. Điều này tiếp tục trong nhiều thập kỷ cho đến khi sự bùng nổ internet trong những năm 1990 tạo điều kiện cho sự phân tán điện tử trên diện rộng. NQB đã giới thiệu dịch vụ báo giá điện tử thời gian thực vào năm 1999 và đổi tên thành Pink Sheets vào năm sau. Tin nhắn điện tử được giới thiệu vào năm 2003. Sau đó, nó được đổi tên thành Pink OTC thị trường vào năm 2008 và lấy tên hiện tại là OTC thị trường vào năm 2010. Năm 2007, nó đã tổ chức lại tất cả các cổ phiếu được giao dịch trước đây trong Pink Sheets thành ba thị trường riêng biệt. Các thị trường này dựa trên chất lượng công bố thông tin của các công ty, để các nhà đầu tư có thể dễ dàng truy cập và phân tích các công ty hơn và đưa ra quyết định giao dịch sáng suốt:
- OTCQX® - Thị trường hàng đầu nơi có nhiều công ty OTC lớn nhất và tốt nhất giao dịch. Tất cả các tổ chức phát hành được yêu cầu phải đáp ứng cả hai tiêu chí tài chính và báo cáo và trải qua đánh giá quản lý. Họ cũng phải được tài trợ bởi một ngân hàng đầu tư bên thứ ba được công nhận hoặc cố vấn luật sư. Khoảng 370 giao dịch chứng khoán trên thị trường này. OTCQB® - Thị trường trung bình được gọi là Thị trường liên doanh. Các công ty giao dịch trên tập tin thị trường này báo cáo với SEC hoặc cơ quan quản lý khác của Hoa Kỳ một cách thường xuyên. Tuy nhiên, không có yêu cầu tài chính để niêm yết. Hơn 3.000 công ty giao dịch trên thị trường này. OTC Pink® - Hầu hết các công ty từ Pink Sheets® cũ đã cập bến thị trường này. Điều này được gọi là Thị trường mở và không có yêu cầu tài chính hoặc nộp đơn cho các công ty giao dịch ở đây. Các công ty có thể nộp báo cáo cho SEC hoặc cơ quan khác theo lựa chọn của họ. Chứng khoán OTC Pink được phân loại thành ba phân khúc:
1. Thông tin hiện tại của OTC Pink - Tất cả các công ty cung cấp báo cáo tài chính được kiểm toán hàng quý và hàng năm cho Dịch vụ Tin tức & Công khai OTC của Tập đoàn OTC rơi vào thị trường này. Điều này có thể bao gồm các công ty vỏ hoặc giai đoạn phát triển với ít hoặc không có hoạt động.
2. Thông tin hạn chế của OTC Pink - Các công ty đã nộp báo cáo hàng quý hoặc hàng năm trong vòng sáu tháng qua thông qua Dịch vụ Tin tức & Tiết lộ OTC rơi vào thị trường này. Những người rơi vào trường hợp này thường gặp vấn đề tài chính hoặc mất khả năng thanh toán.
3. OTC Pink Không có thông tin - Đây là dành cho các công ty chưa gửi thông tin dưới bất kỳ hình thức nào cho Tập đoàn OTC thị trường hoặc các cơ quan quản lý trong vòng sáu tháng qua. Tập đoàn OTC thị trường cũng phân loại một số công ty là Em Cavor Emptor, và bao gồm biểu tượng đầu lâu và xương chéo bên cạnh biểu tượng mã của công ty. Các công ty Caveat Emptor thường tham gia vào các hoạt động kinh doanh đáng ngờ và giao dịch mờ ám, và thường được coi là phân khúc rủi ro nhất của toàn bộ thị trường chứng khoán.
Khả năng giao dịch điện tử
Thị trường OTC hiện có thể tạo điều kiện cho giao dịch điện tử với Hệ thống giao dịch thay thế được đăng ký bởi SEC được gọi là OTC Link® ATS. Hệ thống này thuộc sở hữu của OTC Link®, một công ty con của OTC thị trường là một đại lý môi giới đã đăng ký và là thành viên của FINRA. Hệ thống đã giao dịch 135 tỷ đô la giao dịch trong năm 2012 với khối lượng đô la trung bình hàng ngày là 600 triệu đô la. Ba thị trường kết hợp có tổng cộng 10.000 chứng khoán bao gồm 650 ngân hàng Mỹ, 2.300 công ty báo cáo với SEC, 1.600 công ty trả cổ tức, 1.400 ADR và 1.400 pháp lệnh nước ngoài. Các công ty này cùng nhau tự hào với tổng vốn hóa thị trường khoảng 11, 6 nghìn tỷ đô la.
OTC Link® ATS đã cung cấp cho OTC thị trường một lợi thế đáng kể so với OTCBB, bởi vì báo giá theo thời gian thực của nó hiện được kết hợp với khả năng giao dịch điện tử, mà đối thủ của nó không thể tạo điều kiện. OTCBB vẫn không cung cấp bất kỳ chức năng nhắn tin nào. Ngoài ra còn có một thị trường xám cho các chứng khoán không được trích dẫn hoặc giao dịch trên OTCQX, OTCQB, OTC Pink hoặc OTCBB. Tất cả các giao dịch trong thị trường này là không được yêu cầu và được báo cáo trên cơ sở cá nhân bởi các đại lý môi giới cho một SRO như FINRA.
Ai giao dịch trên thị trường OTC và tại sao
Như đã đề cập trước đây, nhiều công ty không giao dịch trên Nasdaq hoặc NYSE giao dịch trên các thị trường OTCQX, OTCQB hoặc OTC Pink của OTC thị trường. Những thị trường này cũng hấp dẫn các công ty lớn của nước ngoài như Roche, Nestle và Adidas chỉ nộp đơn cho các cơ quan quản lý chứng khoán ở nước họ và không có xu hướng nộp hồ sơ theo định kỳ với các nhà quản lý Hoa Kỳ. Các công ty này có thể thâm nhập vào thị trường Mỹ bằng cách giao dịch ADR của họ trên các thị trường OTCQX, OTCQB và OTC Pink, hiện cung cấp chức năng giao dịch điện tử cạnh tranh với các sàn giao dịch.
Quá trình để một công ty có cổ phiếu được giao dịch trên các thị trường này là tương đối đơn giản; một đại lý môi giới đã đăng ký phải nộp Mẫu 211 với FINRA yêu cầu cho phép trích dẫn chứng khoán của công ty. Sau khi Mẫu 211 được phê duyệt, công ty sẽ được chỉ định một biểu tượng đánh dấu và bắt đầu giao dịch trên thị trường thích hợp. Hơn 130 đại lý môi giới hiện đang sử dụng OTC Link® ATS của OTC thị trường để báo giá và giao dịch chứng khoán.
Điểm mấu chốt
Sự ưu việt của Tập đoàn Thị trường OTC đã được sắp xếp hợp lý và cải thiện tính minh bạch và tính thanh khoản của thị trường OTC. Các thị trường của Tập đoàn OTC và ATS Link ATS của nó đã thu hút gần như tất cả các trích dẫn từ OTCBB, điều này có thể dẫn đến sự lạc hậu cuối cùng của OTCBB. Để biết thêm thông tin về báo giá và giao dịch trên thị trường OTC, hãy tham khảo ý kiến của nhà môi giới của bạn hoặc truy cập www.otcmmarket.com và www.otcbb.com.
