Định giá sau tiền là gì?
Định giá sau tiền là giá trị ước tính của một công ty sau khi tài trợ bên ngoài và / hoặc bơm vốn được thêm vào bảng cân đối kế toán. Định giá sau tiền đề cập đến giá trị thị trường gần đúng được đưa ra cho một doanh nghiệp khởi nghiệp sau khi một vòng tài trợ từ các nhà đầu tư mạo hiểm hoặc các nhà đầu tư thiên thần đã hoàn thành. Định giá được tính toán trước khi các quỹ này được thêm vào được gọi là định giá tiền trước. Định giá sau tiền bằng với định giá trước tiền cộng với số tiền của bất kỳ vốn chủ sở hữu mới nhận được từ các nhà đầu tư bên ngoài.
Hiểu định giá sau tiền
Các nhà đầu tư như nhà đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư thiên thần sử dụng định giá tiền trước để xác định số lượng vốn chủ sở hữu họ cần để đảm bảo để đổi lấy bất kỳ hoạt động bơm vốn nào. Ví dụ: giả sử một công ty có định giá tiền trước 100 triệu đô la. Một nhà đầu tư mạo hiểm đặt 25 triệu đô la vào công ty, tạo ra mức định giá sau tiền là 125 triệu đô la (định giá 100 triệu đô la tiền mặt cộng với 25 triệu đô la của nhà đầu tư). Trong một kịch bản rất cơ bản, nhà đầu tư sau đó sẽ có 20% tiền lãi cho công ty, vì 25 triệu đô la bằng một phần năm của định giá sau tiền là 125 triệu đô la.
Kịch bản trên giả định rằng nhà đầu tư mạo hiểm và doanh nhân hoàn toàn đồng ý về việc định giá trước và sau tiền. Trong thực tế, có rất nhiều cuộc đàm phán, đặc biệt là khi các công ty còn nhỏ với tương đối ít về cách thức tài sản hoặc sở hữu trí tuệ. Khi các công ty tư nhân phát triển, họ có thể ra lệnh tốt hơn trong các điều khoản định giá vòng tài chính của họ, nhưng không phải tất cả các công ty đều đạt đến điểm này.
Tầm quan trọng của việc định giá sau tiền đối với các vòng tài chính
Trong các vòng tài chính tiếp theo của một công ty tư nhân đang phát triển, sự pha loãng trở thành một vấn đề. Những người sáng lập cẩn thận và các nhà đầu tư sớm, trong chừng mực có thể, sẽ quan tâm trong việc đàm phán các điều khoản cân bằng vốn chủ sở hữu mới với mức độ pha loãng chấp nhận được. Tăng vốn cổ phần bổ sung có thể liên quan đến ưu đãi thanh lý từ cổ phiếu ưu đãi. Các loại tài chính khác như chứng quyền, ghi chú chuyển đổi, và các lựa chọn cổ phiếu phải được xem xét, nếu có thể, trong các tính toán pha loãng.
Trong một lần tăng vốn cổ phần mới, nếu định giá tiền trước lớn hơn định giá sau tiền cuối cùng, nó được gọi là "vòng lên". "Vòng xuống" thì ngược lại, khi định giá tiền trước thấp hơn định giá sau tiền. Các nhà sáng lập và các nhà đầu tư hiện tại đang hòa hợp với các kịch bản lên xuống. Điều này là do tài chính trong một vòng giảm thường dẫn đến pha loãng cho các nhà đầu tư hiện tại về mặt thực tế. Do đó, tài chính trong một vòng xuống thường được coi là hơi tuyệt vọng về phía công ty. Tuy nhiên, tài chính trong một vòng tăng, có ít sự miễn cưỡng hơn khi công ty được coi là đang phát triển theo hướng định giá trong tương lai, nó sẽ giữ vững thị trường mở khi cuối cùng công khai.
Ngoài ra còn có một tình huống gọi là vòng phẳng, trong đó định giá tiền trước cho vòng và định giá sau tiền của vòng trước gần bằng nhau. Cũng như một vòng giảm, các nhà đầu tư mạo hiểm thường thích nhìn thấy các dấu hiệu của việc định giá ngày càng tăng trước khi bỏ thêm tiền. (Để đọc liên quan, hãy xem "Tiền trước so với tiền sau: Sự khác biệt là gì?")
