Giao dịch được sắp xếp trước là gì?
Giao dịch được sắp xếp trước có thể đề cập đến giao dịch diễn ra ở mức giá được chỉ định trước khi thực hiện. Các lệnh có điều kiện thường dựa trên khái niệm giá được sắp xếp trước cho phép nhà đầu tư đặt giá xác định để thực hiện trên một sàn giao dịch. Các đơn đặt hàng qua quầy (OTC) cũng được sắp xếp trước trong hầu hết các trường hợp.
Trong trường hợp của các nhà tạo lập thị trường, việc giao dịch cổ phiếu, tương lai, quyền chọn và hàng hóa được sắp xếp trước giữa các nhà tạo lập thị trường là bất hợp pháp. Hầu hết các sàn giao dịch chứng khoán cũng có các quy tắc riêng về giao dịch được sắp xếp trước và trong thị trường hàng hóa, Đạo luật Trao đổi Hàng hóa nghiêm cấm điều đó.
Cách thức giao dịch được sắp xếp trước
Giao dịch được sắp xếp trước có thể giúp nhà đầu tư chỉ định mức giá mà họ tìm cách thực hiện giao dịch trên thị trường mở. Các lệnh có điều kiện dựa trên khái niệm giao dịch được sắp xếp trước cho phép nhà đầu tư quản lý rủi ro của họ bằng cách chỉ định giá cụ thể để mua và bán. Các lệnh chặn cũng được sắp xếp trước trong nhiều trường hợp và có thể được chuyển qua các sàn giao dịch khu vực hoặc mạng chéo điện tử (ECN) mà không vi phạm bất kỳ quy tắc nào.
Trên tất cả các loại trao đổi thị trường, các đơn đặt hàng được thực hiện dựa trên quy trình hỏi giá thầu dựa trên các nhà tạo lập thị trường để khớp với người mua và người bán. Các nhà tạo lập thị trường bao gồm một loạt các thực thể cũng như các hệ thống giao dịch. Các nhà đầu tư có thể đặt nhiều loại đơn đặt hàng khác nhau trên nhiều loại chứng khoán khác nhau có sẵn để giao dịch. Cho dù đặt lệnh thị trường hay giới hạn, nếu lệnh được thực thi, nó sẽ được thực hiện thông qua quy trình hỏi giá được tạo điều kiện bởi một nhà tạo lập thị trường.
Chìa khóa chính
- Giao dịch được sắp xếp trước là nơi các đối tác của giao dịch thị trường xác định trước giá và các điều khoản của giao dịch. Trong khi đây là thông lệ phổ biến trong các thị trường giao dịch ngoài quầy (OTC) và với một số đơn đặt hàng khối, nó có thể là bất hợp pháp trong một số lệnh khác trường hợp. Giao dịch được sắp xếp là bất hợp pháp khi nó liên quan đến việc trao đổi chứng khoán của các nhà tạo lập thị trường với giá được sắp xếp trước.
Giao dịch bất hợp pháp
Giao dịch được sắp xếp trước là bất hợp pháp khi nó liên quan đến việc trao đổi chứng khoán của các nhà tạo lập thị trường với giá được sắp xếp trước. Các nhà tạo lập thị trường làm việc để tạo điều kiện trao đổi có trật tự các chứng khoán có sẵn để giao dịch trên thị trường mở. Họ kết hợp người mua với người bán và lợi nhuận từ sự lây lan trên giao dịch.
Các quy tắc trao đổi như Quy tắc 78 của NYSE và một số luật pháp nhất định như Đạo luật trao đổi hàng hóa nghiêm cấm các nhà tạo lập thị trường này trao đổi chứng khoán với nhau. Các quy tắc giao dịch tìm thấy thực tiễn này để tạo ra một thị trường không trật tự và không công bằng cho các nhà môi giới, thương nhân, nhà đầu tư và bất kỳ người tham gia thị trường nào khác. Hơn nữa, các giao dịch này cũng không tiếp xúc với giá cả thị trường và rủi ro thị trường liên quan đến giao dịch trao đổi bảo mật tiêu chuẩn.
Ví dụ về loại giao dịch này giữa các nhà tạo lập thị trường trong thị trường chứng khoán có thể bao gồm một đề nghị bán cùng với lời đề nghị mua lại. Ngược lại, một nhà tạo lập thị trường có thể sắp xếp một lệnh mua cùng với lời đề nghị bán cho một nhà tạo lập thị trường khác với cùng mức giá hoặc một số giá được sắp xếp trước khác có lợi cho các đại lý tham gia giao dịch được sắp xếp trước.
Trong một ví dụ về thị trường hàng hóa, hai đại lý hàng hóa có khả năng sử dụng giao dịch được sắp xếp trước để thực hiện các giao dịch không rủi ro ở mức giá đã đặt thay vì theo giá thị trường. Loại giao dịch bất hợp pháp này sẽ hạn chế rủi ro và có khả năng mang lại lợi nhuận cho các đại lý liên quan, tuy nhiên vì nó không dựa trên các yếu tố định giá của nhà sản xuất thị trường, nó ức chế thị trường và giá thị trường có sẵn cho những người tham gia khác.
