Cuộc suy thoái vĩ đại 2008-2009 đã chứng kiến nhiều nhà đầu tư mất số tiền rất lớn. Danh mục đầu tư hưu trí trung bình mất hơn 30% và lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại (MPT) không còn nổi tiếng, dường như đã bị gỡ bỏ bởi giai đoạn hai năm mà các nhà đầu tư mua và nắm giữ đã chứng kiến một thập kỷ lợi nhuận bị xóa sạch tức thì. Sự bán tháo ồ ạt trong giai đoạn 2008-2009 dường như vi phạm luật chơi; xét cho cùng, đầu tư thụ động không có nghĩa vụ phải chịu tổn thất lớn như vậy.
Thực tế là mua và giữ vẫn hoạt động, ngay cả đối với những người nắm giữ danh mục đầu tư thụ động trong cuộc Đại suy thoái. Có bằng chứng thống kê rằng chiến lược mua và nắm giữ là một đặt cược dài hạn tốt, và dữ liệu cho việc này sẽ tiếp tục quay trở lại ít nhất là miễn là các nhà đầu tư đã có quỹ tương hỗ.
Logic của đầu tư mua và nắm giữ
"Mua và giữ" không có định nghĩa được đặt, nhưng logic cơ bản của chiến lược vốn chủ sở hữu mua và nắm giữ khá đơn giản. Vốn chủ sở hữu là các khoản đầu tư rủi ro hơn, nhưng qua thời gian nắm giữ lâu hơn, một nhà đầu tư có nhiều khả năng nhận ra lợi nhuận cao hơn so với các khoản đầu tư khác. Nói cách khác, thị trường tăng thường xuyên hơn so với khi nó đi xuống và gộp lợi nhuận trong thời gian tốt mang lại lợi nhuận tổng thể cao hơn miễn là khoản đầu tư được cung cấp đủ thời gian để trưởng thành.
Raymond James đã công bố lịch sử 85 năm của thị trường chứng khoán để nghiên cứu sự tăng trưởng giả thuyết của khoản đầu tư 1 đô la từ năm 1926 đến năm 2010. Nó lưu ý rằng lạm phát, được đo bằng chỉ số giá tiêu dùng gây tranh cãi (CPI), đã làm xói mòn hơn 90% Giá trị của đồng đô la, do đó, phải mất 12 đô la trong năm 2010 cho sức mua tương đương với 1 đô la vào năm 1926. Tuy nhiên, 1 đô la áp dụng cho các cổ phiếu vốn hóa lớn vào năm 1926 có giá trị thị trường là 2.982 đô la vào năm 2010; con số này là 16.055 đô la đối với các cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Cùng 1 đô la đầu tư vào trái phiếu chính phủ sẽ chỉ có giá trị 93 đô la trong năm 2010; Tín phiếu kho bạc (tín phiếu) thậm chí còn tồi tệ hơn ở mức 21 đô la.
Giai đoạn từ 1926 đến 2010 bao gồm suy thoái 1926-1927; Đại suy thoái; những cuộc suy thoái tiếp theo vào năm 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981 và 1990; cuộc khủng hoảng dot-com; và cuộc suy thoái lớn. Mặc dù có một danh sách các giai đoạn hỗn loạn, các thị trường đã trả lại mức tăng trưởng kép hàng năm là 9, 9% cho các loại mũ lớn và 12, 1% cho các loại mũ nhỏ.
Biến động và bán vào thị trường giảm
Điều quan trọng đối với một nhà đầu tư dài hạn là tồn tại thị trường gấu cũng như tận dụng thị trường tăng trưởng. Hãy xem trường hợp của IBM, mất gần một phần năm, ở mức 19%, giá trị thị trường của nó trong khoảng thời gian từ tháng 5 năm 2008 đến tháng 5 năm 2009. Nhưng hãy xem xét rằng chỉ số Dow đã giảm hơn một phần ba, ở mức 36%, trong cùng thời gian, điều đó có nghĩa là các cổ đông của IBM đã không phải phục hồi gần như nhiều để thấy giá trị tiền xử lý. Biến động giảm là một nguồn sức mạnh chính theo thời gian.
Nguyên tắc là hiển nhiên nếu bạn so sánh chỉ số Dow và IBM trong khoảng thời gian từ tháng 5 năm 2008 đến tháng 9 năm 2011, khi các thị trường bắt đầu cất cánh trở lại. IBM đã tăng 38% và chỉ số Dow vẫn giảm 12%. Hợp chất, loại lợi nhuận này trong nhiều thập kỷ và sự khác biệt có thể là theo cấp số nhân. Đây là lý do tại sao hầu hết những người ủng hộ mua và nắm giữ đổ xô vào các cổ phiếu blue-chip.
Các cổ đông của IBM đã phạm sai lầm khi bán trong năm 2008 hoặc 2009. Rất nhiều công ty đã thấy giá trị thị trường biến mất trong cuộc Đại suy thoái và không bao giờ phục hồi, nhưng IBM là một blue-chip vì một lý do; công ty có nhiều thập kỷ quản lý mạnh mẽ và lợi nhuận. Giả sử một nhà đầu tư đã mua cổ phiếu IBM trị giá 500 đô la vào tháng 1 năm 2007 khi giá cổ phiếu xấp xỉ 100 đô la một cổ phiếu. Nếu anh ta hoảng loạn và bán sâu trong sự sụp đổ của thị trường vào tháng 11 năm 2008, anh ta sẽ chỉ nhận được 374, 40 đô la, mất vốn hơn 25%. Bây giờ giả sử anh ta giữ trong suốt vụ tai nạn; IBM đã vượt qua ngưỡng 200 đô la một cổ phiếu vào đầu tháng 3 năm 2012 chỉ năm năm sau đó, và ông sẽ tăng gấp đôi khoản đầu tư của mình.
Độ biến động thấp Vs. Độ biến động cao
Một nghiên cứu năm 2012 của Trường Kinh doanh Harvard đã xem xét lợi nhuận mà một nhà đầu tư giả định vào năm 1968 sẽ nhận ra bằng cách đầu tư 1 đô la vào 20% cổ phiếu Mỹ với mức biến động thấp nhất. Nghiên cứu đã so sánh những kết quả này với một nhà đầu tư giả định khác vào năm 1968, người đã đầu tư 1 đô la vào 20% cổ phiếu Mỹ với độ biến động cao nhất. Nhà đầu tư có độ biến động thấp đã thấy $ 1 của mình tăng lên $ 81, 66 trong khi nhà đầu tư có độ biến động cao đã thấy $ 1 của mình tăng lên $ 9, 76. Kết quả này được đặt tên là "sự bất thường rủi ro thấp" bởi vì nó được cho là đã bác bỏ phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu được trích dẫn rộng rãi.
Tuy nhiên, kết quả không đáng ngạc nhiên lắm. Các cổ phiếu biến động cao quay vòng thường xuyên hơn các cổ phiếu biến động thấp, và các cổ phiếu biến động cao ít có khả năng theo xu hướng chung của thị trường rộng lớn, với nhiều năm tăng hơn so với năm gấu. Vì vậy, trong khi có thể đúng là một cổ phiếu rủi ro cao sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn so với cổ phiếu rủi ro thấp tại bất kỳ thời điểm nào, thì nhiều khả năng một cổ phiếu rủi ro cao không tồn tại trong khoảng thời gian 20 năm so với một cổ phiếu rủi ro thấp.
Đây là lý do tại sao các blue-chip là một yêu thích của các nhà đầu tư mua và nắm giữ. Các cổ phiếu blue-chip rất có khả năng tồn tại đủ lâu để luật trung bình diễn ra theo hướng có lợi cho họ. Ví dụ, có rất ít lý do để tin rằng Công ty Coca-Cola hoặc Johnson & Johnson, Inc. sẽ ngừng hoạt động vào năm 2030. Những loại công ty này thường sống sót sau những đợt suy thoái lớn và chứng kiến giá cổ phiếu của họ tăng trở lại.
Giả sử một nhà đầu tư đã mua cổ phiếu Coca-Cola vào tháng 1 năm 1990 và giữ nó cho đến tháng 1 năm 2015. Trong khoảng thời gian 26 năm này, cô ấy đã trải qua cuộc suy thoái 1990-91 và trượt dài 4 năm đối với cổ phiếu Coca-Cola từ năm 1998 đến 2002 Cô ấy cũng đã trải qua cuộc suy thoái lớn. Tuy nhiên, đến cuối giai đoạn đó, tổng vốn đầu tư của cô sẽ tăng 221, 68%.
Nếu thay vào đó, cô đã đầu tư vào cổ phiếu Johnson & Johnson trong cùng thời gian, khoản đầu tư của cô sẽ tăng 619, 62%. Các ví dụ tương tự có thể được hiển thị với các cổ phiếu mua và nắm giữ yêu thích khác, chẳng hạn như Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Inc. và Sherwin- Công ty Williams. Mỗi khoản đầu tư này đã trải qua thời kỳ khó khăn, nhưng đó chỉ là những chương trong cuốn sách mua và giữ. Bài học thực sự là chiến lược mua và nắm giữ phản ánh quy luật trung bình dài hạn; đó là đặt cược thống kê về xu hướng lịch sử của thị trường.
