Tỷ lệ kích hoạt là gì
Một kích hoạt lãi suất là việc giảm lãi suất đủ đáng kể để khiến một công ty phát hành trái phiếu gọi trái phiếu của mình trước khi đáo hạn. Cuộc gọi đề cập đến việc mua lại trái phiếu sớm bởi nhà phát hành trái phiếu.
Gọi đi chỉ có thể được thực hiện nếu vấn đề trái phiếu bao gồm một điều khoản cuộc gọi trong cung cấp. Việc cung cấp cuộc gọi thường bao gồm một ngày mà các cuộc gọi phải được hoàn thành. Một trái phiếu có thời gian gọi là không đủ điều kiện cho các cuộc gọi trước ngày đó. Trái phiếu có thể gọi thường cung cấp tỷ lệ phiếu giảm giá cao hơn và giá cuộc gọi cao hơn mệnh giá để làm cho chúng hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tiềm năng.
Kích hoạt tỷ lệ XUỐNG
Trình kích hoạt tỷ lệ là một loại trình kích hoạt giao dịch mà khi đạt tới sẽ gây ra một hành động. Trong trường hợp trái phiếu, kích hoạt lãi suất có thể giảm lãi suất. Việc giảm lãi suất hiện hành khiến một công ty phát hành trái phiếu có thể gọi được để gọi trái phiếu đó. Biến động về lãi suất có tác động trên toàn nền kinh tế nhưng có thể đặc biệt có tác động trong thị trường trái phiếu.
Nhiều khoản đầu tư chịu rủi ro lãi suất, còn được gọi là rủi ro thị trường. Rủi ro lãi suất là rủi ro mà một khoản đầu tư sẽ mất giá trị do sức hấp dẫn tương đối của tỷ lệ giảm hiện hành. Một trái phiếu có lãi suất coupon cố định là một ví dụ về đầu tư chịu rủi ro lãi suất. Nếu lãi suất giảm, người vay có thể gọi trái phiếu hiện tại có lợi cho việc phát hành một loại khác với lãi suất thấp hơn. Khi kích hoạt tỷ lệ, thiết lập có vấn đề, nhận ra rằng rủi ro trái phiếu được gọi. Về lâu dài, chiến lược này sẽ tiết kiệm tiền của người vay.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư nắm giữ các lưu ý bây giờ phải đi vào thị trường để thay thế đầu tư được gọi đi. Một mối nguy hiểm cho các trái chủ là rủi ro tái đầu tư hoặc cơ hội các lựa chọn đầu tư có sẵn cho nhà đầu tư sau khi gọi vốn trái phiếu không hấp dẫn như trái phiếu ban đầu. Trong một thị trường với lãi suất giảm, không có khả năng nhà đầu tư sẽ tìm thấy lợi nhuận giống như họ đã làm với vấn đề trước đó.
Một công cụ kích hoạt tỷ lệ biến rủi ro thị trường thành thu nhập lãi bị mất
Vào ngày 1 tháng 1 năm 2018, Công ty ABC cung cấp trái phiếu có thể gọi được 10 năm với lãi suất coupon 8%, có thể gọi được với 120% mệnh giá. Ngày có thể gọi là ngày 1 tháng 1 năm 2022.
Lãi suất tăng và giảm giữa ngày phát hành và ngày có thể gọi được nhưng vẫn ở mức gần 8%. Vào ngày đầu tiên của năm 2023, lãi suất giảm xuống còn 5%. Sự sụt giảm này là một kích hoạt tỷ lệ.
Công ty ABC kết thúc hợp đồng cung cấp khoản nợ mới ở mức 5% và sẽ sử dụng số tiền thu được từ đợt chào bán này để trả nợ cho các trái chủ 8% khi họ gọi đi trái phiếu. Công ty ABC thực hiện quyền chọn mua trái phiếu 8%.
Nhà đầu tư nhận được 1.200 đô la trên mỗi trái phiếu 1.000 đô la. Tuy nhiên, trái chủ mất, 400 đô la thanh toán lãi mà họ sẽ nhận được trong suốt thời gian còn lại của trái phiếu.
Ví dụ này cho thấy rủi ro và phần thưởng của bảo mật có thể gọi được trong trường hợp kích hoạt tỷ lệ. Trước khi công ty gọi trái phiếu của mình, nhà đầu tư được hưởng lãi suất trên thị trường. Tỷ lệ kích hoạt năm 2023 nhận ra rủi ro thị trường của trái phiếu có thể gọi được dẫn đến thu nhập lãi bị mất.
