Đình chỉ chuộc lỗi là gì?
Đình chỉ mua lại là một biện pháp tạm thời, theo đó các nhà đầu tư vào quỹ không thể rút tiền, hoặc "mua lại", số vốn họ đã đầu tư vào quỹ. Thuật ngữ này chủ yếu liên quan đến các quỹ phòng hộ, thường bảo lưu quyền áp dụng đình chỉ chuộc lỗi trong một số trường hợp hiếm hoi.
Thông thường, các nhà quản lý quỹ phòng hộ áp đặt đình chỉ mua lại khi họ sợ rằng khối lượng yêu cầu mua lại cao bất thường có thể đe dọa tính thanh khoản hoặc khả năng thanh toán của quỹ. Tuy nhiên, làm như vậy có thể làm tổn hại niềm tin của nhà đầu tư và thường dẫn đến việc tăng các khoản giảm sau khi đình chỉ mua lại được dỡ bỏ.
Chìa khóa chính
- Việc đình chỉ mua lại tạm thời ngăn chặn khả năng các nhà đầu tư rút vốn từ một quỹ đầu tư. Nó thường được áp dụng để đối phó với một cuộc khủng hoảng, chẳng hạn như khủng hoảng tín dụng nghiêm trọng., chẳng hạn như mất một người quản lý quỹ sao.
Hiểu về đình chỉ chuộc lỗi
Quyết định về việc có áp dụng đình chỉ chuộc lỗi hay không được đưa ra bởi các nhà quản lý quỹ phòng hộ cùng với những người được ủy thác của họ. Quyết định này không nên được xem nhẹ, vì nó thường được các nhà đầu tư cau mày và được xem là một dấu hiệu của thực tiễn quản lý kém.
Quy trình chính xác để xử lý các khoản giảm trừ sẽ phụ thuộc vào các điều khoản và điều kiện được quy định bởi quỹ đầu tư. Tuy nhiên, tất cả các quỹ được yêu cầu thông báo cho các cơ quan quản lý và nhà đầu tư khi thời gian đình chỉ chuộc lại được áp dụng và để thông báo cho các bên về những diễn biến mới trong thời gian đình chỉ. Hơn nữa, các quỹ phòng hộ được yêu cầu phải có những nỗ lực hợp lý để dỡ bỏ việc đình chỉ càng sớm càng tốt.
Thông thường, đình chỉ chuộc lỗi là những sự kiện hiếm hoi được dành riêng cho những trường hợp đặc biệt. Để được các nhà đầu tư và cơ quan quản lý coi là đáng tin cậy, những trường hợp này sẽ ảnh hưởng đến thị trường nói chung thay vì cụ thể đối với quỹ cá nhân. Ví dụ, cuộc khủng hoảng tài chính 20072002008 đã chứng kiến sự gia tăng đột biến của các khoản đình chỉ bằng các quỹ phòng hộ, điều này có thể hiểu được khi giai đoạn đó liên quan đến một cuộc khủng hoảng tín dụng hiếm gặp và nghiêm trọng ảnh hưởng đến thanh khoản của các quỹ phòng hộ và các phương tiện đầu tư khác.
Các sự kiện khác có thể khiến các quỹ phòng hộ áp dụng đình chỉ chuộc lỗi bao gồm thiên tai và các hành động của công ty, chẳng hạn như sáp nhập hoặc tái tổ chức quỹ được đề xuất. Các giao dịch như vậy có thể phức tạp và có thể dẫn đến tăng nhu cầu cho các khoản giảm. Sự ra đi của các nhân sự chủ chốt, chẳng hạn như một nhà quản lý quỹ ngôi sao, cũng có thể ảnh hưởng đến tâm lý của nhà đầu tư và thúc đẩy sự gia tăng các khoản giảm.
Ví dụ thực tế về đình chỉ chuộc lỗi
Vào tháng 8 năm 2018, công ty đầu tư Thụy Sĩ GAM Holding (GMHLY) đã áp dụng án treo sau khi người quản lý ngôi sao của họ bị đình chỉ bởi các nhà quản lý. Quỹ bị ảnh hưởng, đang theo đuổi chiến lược hoàn vốn tuyệt đối trong thị trường trái phiếu, đã bị tấn công với yêu cầu mua lại cao hơn dự đoán sau tin tức về việc đình chỉ.
Quyết định này, được phê duyệt bởi ban giám đốc của quỹ, được đưa ra sau một khoảng thời gian mà các nhà đầu tư yêu cầu hơn 10% tài sản thuộc quyền quản lý (AUM) được mua lại. Khi ủng hộ quyết định của họ, công ty lập luận rằng việc cho phép khối lượng mua lại cao này xảy ra sẽ tác động tiêu cực đến các nhà đầu tư còn lại bằng cách giảm tính thanh khoản của danh mục đầu tư dưới mức chấp nhận được.
Trong một động thái nhằm giảm bớt phản ứng dữ dội từ các nhà đầu tư, GAM Holding đã tạm dừng tất cả các khoản phí quản lý trong suốt thời gian đình chỉ.
