Mô hình định giá tương đối là gì?
Mô hình định giá tương đối là một phương pháp định giá doanh nghiệp so sánh giá trị của công ty với các đối thủ hoặc các công ty cùng ngành để đánh giá giá trị tài chính của công ty. Các mô hình định giá tương đối là một thay thế cho các mô hình giá trị tuyệt đối, cố gắng xác định giá trị nội tại của công ty dựa trên dòng tiền tự do ước tính trong tương lai được chiết khấu theo giá trị hiện tại của họ, mà không cần tham khảo đến trung bình của công ty hoặc ngành khác. Giống như các mô hình giá trị tuyệt đối, nhà đầu tư có thể sử dụng các mô hình định giá tương đối khi xác định liệu cổ phiếu của công ty có được mua tốt hay không.
Chìa khóa chính
- Mô hình định giá tương đối là một phương pháp định giá doanh nghiệp so sánh giá trị của một công ty với các đối thủ cạnh tranh để xác định giá trị tài chính của công ty. Một trong những bội số định giá tương đối phổ biến nhất là tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E). Mô hình định giá tương đối khác với mô hình định giá tuyệt đối không tham chiếu đến bất kỳ công ty hoặc ngành trung bình nào khác. Mô hình định giá tương đối có thể là được sử dụng để đánh giá giá trị cổ phiếu của một công ty so với các công ty khác hoặc trung bình ngành.
Các loại mô hình định giá tương đối
Có nhiều loại tỷ lệ định giá tương đối khác nhau, chẳng hạn như giá cho dòng tiền tự do, giá trị doanh nghiệp (EV), tỷ lệ hoạt động, giá cho dòng tiền cho bất động sản và giá bán (P / S) cho bán lẻ.
Một trong những bội số định giá tương đối phổ biến nhất là tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E). Nó được tính bằng cách chia giá cổ phiếu cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) và được biểu thị bằng giá cổ phiếu của công ty dưới dạng bội số của thu nhập. Một công ty có tỷ lệ P / E cao đang giao dịch với mức giá trên mỗi đô la thu nhập cao hơn so với các công ty cùng ngành và được coi là định giá quá cao. Tương tự, một công ty có tỷ lệ P / E thấp đang giao dịch ở mức giá thấp hơn trên mỗi đô la EPS và được coi là bị định giá thấp. Khung này có thể được thực hiện với bất kỳ bội số giá nào để đánh giá giá trị thị trường tương đối. Do đó, nếu P / E trung bình cho một ngành là 10 lần và một công ty cụ thể trong ngành đó đang giao dịch với thu nhập 5x, thì nó tương đối bị đánh giá thấp so với các công ty cùng ngành.
Mô hình định giá tương đối so với mô hình định giá tuyệt đối
Định giá tương đối sử dụng bội số, trung bình, tỷ lệ và điểm chuẩn để xác định giá trị của một công ty. Một điểm chuẩn có thể được chọn bằng cách tìm trung bình toàn ngành và trung bình đó được sử dụng để xác định giá trị tương đối. Mặt khác, một thước đo tuyệt đối làm cho không có tham chiếu bên ngoài đến điểm chuẩn hoặc trung bình. Vốn hóa thị trường của một công ty, là giá trị thị trường tổng hợp của tất cả các cổ phiếu đang lưu hành, được biểu thị dưới dạng một số tiền đơn giản và cho bạn biết rất ít về giá trị tương đối của nó. Tất nhiên, với đủ các biện pháp định giá tuyệt đối trong tay một số công ty, có thể rút ra các kết luận tương đối.
Cân nhắc đặc biệt
Ước tính giá trị tương đối của chứng khoán
Ngoài việc cung cấp một thước đo cho giá trị tương đối, tỷ lệ P / E cho phép các nhà phân tích quay trở lại mức giá mà một cổ phiếu nên giao dịch dựa trên các đồng nghiệp của nó. Ví dụ: nếu P / E trung bình cho ngành bán lẻ đặc biệt là 20 lần, điều đó có nghĩa là giá cổ phiếu trung bình từ một công ty trong ngành giao dịch ở mức 20 lần EPS của nó.
Giả sử Công ty A giao dịch với $ 50 trên thị trường và có EPS là $ 2. Tỷ lệ P / E được tính bằng cách chia $ 50 cho $ 2, tức là 25 lần. Con số này cao hơn mức trung bình của ngành là 20 lần, có nghĩa là Công ty A được định giá quá cao. Nếu Công ty A giao dịch ở mức 20 lần EPS, trung bình ngành, thì đó sẽ là giao dịch ở mức giá $ 40, là giá trị tương đối. Nói cách khác, dựa trên mức trung bình của ngành, Công ty A đang giao dịch ở mức giá cao hơn $ 10 so với mức cần thiết, đại diện cho một cơ hội để bán.
Do tầm quan trọng của việc phát triển điểm chuẩn chính xác hoặc trung bình ngành, điều quan trọng là chỉ so sánh các công ty trong cùng ngành và vốn hóa thị trường khi tính giá trị tương đối.
