Quỹ giá trị tương đối là gì?
Quỹ giá trị tương đối là một quỹ đầu tư được quản lý tích cực nhằm tìm cách khai thác sự khác biệt tạm thời về giá của các chứng khoán liên quan. Cách tiếp cận đầu tư này thường được sử dụng bởi các quỹ phòng hộ.
Chiến lược chung khi quản lý quỹ giá trị tương đối được gọi là giao dịch cặp, bao gồm bắt đầu một vị trí dài và ngắn cho một cặp tài sản có tương quan cao. Trong một số trường hợp, các quỹ giá trị tương đối có thể tạo ra lợi nhuận phi rủi ro thông qua quá trình mua và bán hai loại chứng khoán khác nhau cùng một lúc, được gọi là chênh lệch giá.
Chìa khóa chính
- Quỹ giá trị tương đối là một phương tiện đầu tư được quản lý tích cực nhằm tìm cách khai thác sự sai lệch của chứng khoán liên quan. Dù bảo mật hay không được định giá thấp hoặc được định giá cao là đầu cơ và các nhà đầu tư sẽ cố gắng xác định điều này bằng cách sử dụng các phương pháp khác nhau, bao gồm cả chiến lược chung gọi là đảo ngược Giao dịch.Pair là một chiến lược chung của các quỹ giá trị tương đối trong đó vị trí dài và ngắn được bắt đầu cho một cặp tài sản có tương quan cao.
Hiểu về các quỹ giá trị tương đối
Trong khi hầu hết các quỹ đầu tư đánh giá các ứng cử viên đầu tư một cách riêng biệt, các quỹ giá trị tương đối đánh giá các ứng cử viên bằng cách so sánh giá của họ với các tài sản liên quan hoặc điểm chuẩn. Ví dụ, một quỹ giá trị tương đối có thể đánh giá sự hấp dẫn của một công ty công nghệ bằng cách so sánh giá cả và các yếu tố cơ bản của nó so với các công ty khác trong ngành, trong khi hầu hết các nhà đầu tư có thể đánh giá công ty về giá trị cá nhân. Mục tiêu của các quỹ giá trị tương đối là xác định các tài sản bị định giá sai trong mối quan hệ với nhau.
Các quỹ giá trị tương đối thường là các quỹ phòng hộ, thường tìm cách sử dụng đòn bẩy để khuếch đại lợi nhuận của họ. Các quỹ như vậy sẽ sử dụng giao dịch ký quỹ để có các vị trí dài đối với chứng khoán mà họ cho là bị định giá thấp, đồng thời đảm nhận các vị trí ngắn trên các chứng khoán liên quan mà họ cho là được định giá cao.
Câu hỏi về việc liệu bảo mật có bị định giá thấp hay bị định giá quá cao hay không là suy đoán và các nhà đầu tư sẽ cố gắng xác định điều này bằng nhiều cách tiếp cận khác nhau. Một chiến lược chung là dựa vào sự đảo ngược với giá trị trung bình.
Nói cách khác, các nhà đầu tư thường sẽ cho rằng, về lâu dài, giá sẽ quay trở lại mức trung bình lịch sử dài hạn của họ. Do đó, nếu một tài sản nhất định đắt so với mức lịch sử của nó, nó sẽ được xem là một ứng cử viên để bán khống. Mặt khác, những giao dịch dưới mức lịch sử sẽ được xem là ứng cử viên dài.
Chiến lược giá trị tương đối được sử dụng phổ biến nhất là giao dịch theo cặp, mặc dù cách tiếp cận này được các nhà đầu tư thực hiện theo nhiều cách. Một số nhà đầu tư sẽ tìm cách khai thác các định giá khác nhau giữa các chứng khoán có liên quan chặt chẽ với nhau, chẳng hạn như các đối thủ cạnh tranh trong ngành dầu khí được đưa vào Chỉ số S & P 500.
Các nhà đầu tư khác có thể áp dụng cách tiếp cận kinh tế vĩ mô, tìm cách khai thác sự sai lệch giữa cổ phiếu, trái phiếu, quyền chọn và tương lai tiền tệ so với hiệu suất của các quốc gia nơi họ đang hoạt động.
Cách tiếp cận sau này vẫn được coi là giao dịch cặp, nhưng việc xác định các yếu tố tương quan có liên quan và cấu trúc các giao dịch được yêu cầu phức tạp hơn nhiều trong kịch bản này so với kịch bản phổ biến hơn là bắt đầu các vị trí dài và ngắn trong hai tài sản liên quan.
Ví dụ thực tế về một quỹ giá trị tương đối
Giả sử bạn là người quản lý của một quỹ giá trị tương đối đang tìm cách khai thác sự sai lệch giữa các chứng khoán tương quan. Khi thực hiện chiến lược này, công ty của bạn sử dụng một loạt các phương pháp tiếp cận khác nhau đối với hồ sơ phần thưởng rủi ro của họ.
Trên đầu rủi ro thấp của quang phổ là những cơ hội chênh lệch giá thực sự. Mặc dù đây là những trường hợp hiếm, nhưng chúng mang lại cơ hội kiếm lợi nhuận mà thực tế không có rủi ro và do đó là loại hoạt động ưa thích của công ty bạn. Một ví dụ về điều này là đôi khi bạn có thể đồng thời mua và bán các công cụ nợ chuyển đổi cùng với cổ phiếu cơ bản của họ. Khi làm điều này, bạn đang khai thác hiệu quả sự khác biệt tạm thời trong định giá của họ.
Thường xuyên hơn, giao dịch của bạn là đầu cơ nhiều hơn. Chẳng hạn, bạn thường bán khống các chứng khoán được định giá quá cao so với nhóm ngang hàng của họ, trong khi tiếp cận lâu dài với các đồng nghiệp bị đánh giá thấp. Bằng cách đưa ra quyết định này, bạn đang dựa vào giả định rằng quá khứ sẽ lặp lại và về lâu dài, giá sẽ quay trở lại với ý nghĩa lịch sử hoặc trung bình của chúng. Bởi vì không có cách nào để biết khi nào sự đảo ngược có nghĩa này sẽ xảy ra, có thể những sai lầm không thể giải thích này sẽ tồn tại trong thời gian dài. Rủi ro này còn phức tạp hơn nữa khi đòn bẩy có liên quan vì chi phí lãi vay và rủi ro của các cuộc gọi ký quỹ.
