Đảo ngược (RTO) là gì?
Việc tiếp quản ngược (RTO) là một loại sáp nhập mà các công ty tư nhân tham gia để được giao dịch công khai mà không cần dùng đến một đợt chào bán công khai ban đầu (IPO). Ban đầu, công ty tư nhân mua đủ cổ phiếu để kiểm soát một công ty giao dịch công khai. Cổ đông của công ty tư nhân sau đó trao đổi cổ phần của mình trong công ty tư nhân để lấy cổ phần trong công ty đại chúng. Tại thời điểm này, công ty tư nhân đã thực sự trở thành một công ty giao dịch công khai. RTO còn được gọi là sáp nhập ngược hoặc IPO ngược.
Tiếp quản lại
Cách thức tiếp quản ngược - RTO hoạt động
Theo cách tiếp quản ngược (RTO), một công ty tư nhân không cần phải trả các khoản phí đắt đỏ liên quan đến việc thiết lập IPO. Tuy nhiên, công ty không có được bất kỳ khoản tiền bổ sung nào thông qua việc sáp nhập và công ty phải có đủ tiền để tự mình hoàn thành giao dịch. Mặc dù không phải là yêu cầu của RTO, tên của công ty giao dịch công khai có liên quan thường được thay đổi như một phần của quy trình. Ngoài ra, việc tái cấu trúc công ty của một hoặc cả hai công ty sáp nhập được điều chỉnh để đáp ứng thiết kế kinh doanh mới.
Không có gì lạ khi công ty giao dịch công khai có ít hoặc không có hoạt động gần đây, tồn tại như một tập đoàn vỏ. Điều này cho phép công ty tư nhân chuyển các hoạt động của mình sang vỏ của thực thể công cộng một cách dễ dàng, đồng thời tránh các chi phí, yêu cầu quy định và hạn chế về thời gian liên quan đến IPO. Mặc dù IPO truyền thống có thể cần nhiều tháng hoặc nhiều năm để hoàn thành, RTO có thể được hoàn thành trong vòng vài tuần.
RTO rẻ hơn và nhanh hơn IPO khi ra mắt công chúng, nhưng chúng có xu hướng gây rủi ro lớn hơn cho các nhà đầu tư.
Cân nhắc đặc biệt
Một công ty nước ngoài có thể sử dụng một tiếp quản ngược (RTO) như một cơ chế để có được sự gia nhập vào thị trường Hoa Kỳ. Nếu một doanh nghiệp có hoạt động bên ngoài Hoa Kỳ mua đủ cổ phần để có quyền kiểm soát công ty Hoa Kỳ, họ có thể chuyển sang hợp nhất doanh nghiệp có trụ sở ở nước ngoài với công ty có trụ sở tại Hoa Kỳ, tiếp cận thị trường mới mà không phải trả chi phí theo truyền thống bị liên lụy.
Để hoàn tất quy trình, công ty kết quả cuối cùng phải có thể đáp ứng tất cả các yêu cầu báo cáo của Ủy ban giao dịch chứng khoán (SEC) và các tiêu chuẩn quy định khác, bao gồm việc nộp Mẫu 8-K của SEC để tiết lộ giao dịch.
Chìa khóa chính
- RTO là một loại sáp nhập mà các công ty tư nhân tham gia để giao dịch công khai mà không cần dùng đến IPO, còn được gọi là sáp nhập ngược. Rẻ hơn và nhanh hơn IPO, nhưng thường có thể có những điểm yếu trong quản lý và lưu trữ hồ sơ của RTO, trong số những thứ khác. Các công ty nước ngoài sử dụng RTO để có quyền truy cập và gia nhập thị trường Hoa Kỳ.
Trao đổi ngược - RTO so với trao đổi chia sẻ chia sẻ
Việc tiếp quản ngược lại cũng có thể đề cập đến một trường hợp trong đó một công ty nhỏ hơn tiếp quản một công ty lớn hơn thông qua trao đổi chia sẻ để chia sẻ. Nó được đặt tên như vậy do thực tế rằng đó là sự sắp xếp ít được mong đợi của việc tiếp quản truyền thống của một doanh nghiệp nhỏ hơn bởi một doanh nghiệp lớn hơn. RTO thường được gọi là IPO của người nghèo chủ yếu là do các nghiên cứu cho thấy các công ty công khai thông qua sáp nhập ngược thường có tỷ lệ sống sót và hiệu suất thấp hơn so với các công ty công khai thông qua IPO truyền thống.
Ưu điểm và nhược điểm của sáp nhập ngược
Sáp nhập ngược có thể cho phép một công ty tư nhân ra công chúng với chi phí thấp hơn và nhanh hơn so với IPO. Sáp nhập ngược có thể đưa các công ty đến thị trường công cộng trong vòng chưa đầy một tháng. Đồng thời, không giống như các IPO thông thường có thể bị hủy nếu thị trường chứng khoán hoạt động kém, việc sáp nhập ngược thường không được giữ nguyên. Nhiều công ty tư nhân đang tìm cách hoàn thành một vụ sáp nhập ngược thường phải chịu một loạt các khoản lỗ, và một tỷ lệ phần trăm tổn thất có thể được áp dụng cho thu nhập trong tương lai như là một khoản lỗ do thuế.
Công ty máy tính Dell, Inc. đã hoàn tất việc tiếp quản ngược lại cổ phiếu theo dõi VMware DVMT vào tháng 12 năm 2018 để trở lại thị trường công cộng - đổi tên thành Dell Technologies, Inc.
Mặt khác, sáp nhập ngược có thể tiết lộ những điểm yếu trong kinh nghiệm quản lý và lưu trữ hồ sơ của công ty tư nhân. Đồng thời, nhiều vụ sáp nhập ngược lại thành công, thất bại, vì họ cuối cùng không dẫn đến những kỳ vọng đã hứa cuối cùng sẽ giao dịch trên bảng tin OTC. Sau sự bùng nổ và cuối cùng của sự sáp nhập ngược của Trung Quốc vào đầu những năm 2010, Nasdaq đã tăng cường kiểm tra và yêu cầu đối với việc sáp nhập.
