Bán khống không phải là một hiện tượng mới, nó đã xuất hiện từ khi nguồn gốc của thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, sự bi quan của người bán đi cùng với việc bán khống luôn không được hoan nghênh.
Người bán ngắn đặt cược chống lại chứng khoán. Thay vì root để giá cổ phiếu tăng lên, họ tìm kiếm cơ hội kiếm tiền bằng cách mong đợi sự sụt giảm. Người bán ngắn mượn cổ phiếu từ một nhà môi giới, bán nó và chờ giá giảm để họ có thể mua cổ phiếu với giá rẻ hơn. (Thảo luận nếu Nhà đầu cơ vô dụng với xã hội )
Trong suốt lịch sử, những người bán hàng này đã bị đổ lỗi cho một số thất bại tồi tệ nhất trên thị trường tài chính thế giới. Một số giám đốc điều hành công ty đã cáo buộc họ giảm giá cổ phiếu của công ty họ. Chính phủ đã tạm thời ngừng bán ngắn để giúp thị trường phục hồi và đã tăng cường luật pháp chống lại một số phương pháp bán khống. Một vài chính phủ thậm chí đã đi xa đến mức đề xuất và ban hành các hành động cực đoan chống lại người bán ngắn. Điều này đã xảy ra trong suốt lịch sử ở các quốc gia và ngành công nghiệp khác nhau.
Amsterdam
Bán khống đã xuất hiện kể từ khi thị trường chứng khoán xuất hiện ở DutchRepublic trong những năm 1600. Năm 1610, thị trường Hà Lan sụp đổ, và Isaac Le Maire, một thương gia nổi tiếng, bị đổ lỗi vì ông chủ động bán khống cổ phiếu. Ông là một cổ đông lớn trong Công ty Đông Ấn Hà Lan (còn được gọi là Vereenigde Oost-Indische Compagnie hoặc VOC). Le Maire, cựu thành viên hội đồng quản trị của công ty và các cộng sự của ông bị cáo buộc thao túng cổ phiếu của VOC. Họ đã cố gắng làm giảm giá cổ phiếu bằng cách bán số lượng lớn cổ phiếu trên thị trường. Chính phủ Hà Lan đã hành động và ban hành lệnh cấm bán tạm thời. (Đọc cách các nhà đầu tư thường gây ra các vấn đề của thị trường để biết thêm thông tin.)
Nước Anh
Năm 1733, bán khống trần truồng đã bị cấm sau khi xuất hiện từ bong bóng Biển Nam năm 1720. Sự khác biệt giữa bán khống trần truồng và bán khống truyền thống là cổ phiếu bị rút ngắn không bao giờ thực sự được người bán ngắn mượn.
Trong trường hợp bong bóng Biển Nam, đầu cơ nảy sinh về sự độc quyền của Công ty Biển Nam về thương mại. Công ty đã tiếp quản hầu hết các khoản nợ quốc gia của Anh, để đổi lấy quyền kinh doanh độc quyền ở Biển Đông. Điều này dẫn đến việc tăng giá cổ phiếu của nó. Cổ phiếu đã tăng từ gần 130 bảng lên hơn 1000 bảng vào lúc cao điểm. Rồi thị trường sụp đổ. Công ty đã bị buộc tội làm sai lệch giá của nó bằng cách lan truyền những tin đồn sai lệch về thành công của nó.
Pháp
Thị trường chứng khoán đã rung chuyển dẫn đến sự khởi đầu của Cách mạng Pháp. Napoléon Bonaparte không chỉ ngoài vòng pháp luật bán khống, mà còn coi đó là không yêu nước và phản quốc và đã bán tù. Bonaparte không thích hoạt động này vì nó gây cản trở cho các cuộc chiến của ông và xây dựng đế chế của ông.
Thật thú vị, nhiều thế kỷ sau, những người bán hàng ngắn đã nhận được sự đối xử khắc nghiệt hơn nhiều so với tù đày. Năm 1995, Bộ Tài chính Malaysia đã đề xuất đóng hộp như một hình phạt đối với người bán ngắn, vì họ coi những kẻ gây rối là người bán.
chúng ta
Bán khống đã bị cấm ở Mỹ do thị trường không ổn định của đất nước trẻ và đầu cơ liên quan đến Chiến tranh năm 1812. Nó vẫn tồn tại cho đến những năm 1850 khi nó bị bãi bỏ.
Hoa Kỳ sau đó đã hạn chế bán khống do hậu quả của các sự kiện dẫn đến Đại suy thoái. Vào tháng 10 năm 1929, thị trường sụp đổ và nhiều người đổ lỗi cho thương nhân chứng khoán Jesse Livermore. Livermore thu về 100 triệu đô la khi rút ngắn thị trường chứng khoán vào năm 1929. Tin tức lan truyền và công chúng đã phẫn nộ.
Quốc hội Hoa Kỳ đã điều tra vụ sụp đổ thị trường năm 1929, vì họ lo ngại về các báo cáo về "các cuộc tấn công của gấu" mà những người bán ngắn được cho là đã chạy. Họ quyết định trao quyền cho Ủy ban giao dịch chứng khoán (SEC) mới thành lập để điều chỉnh việc bán khống trong Đạo luật giao dịch chứng khoán năm 1934. Quy tắc tăng giá cũng được thực hiện lần đầu tiên vào năm 1938. Quy tắc nêu rõ rằng các nhà đầu tư không thể rút ngắn cổ phiếu trừ khi giao dịch cuối cùng là với mức giá cao hơn so với giao dịch trước đó. Nỗ lực này có nghĩa là làm chậm đà suy giảm của an ninh.
Một phiên điều trần tại quốc hội Hoa Kỳ đã đề cập đến việc bán khống vào năm 1989, vài tháng sau khi thị trường chứng khoán sụp đổ vào tháng 10 năm 1987. Các nhà lập pháp muốn xem xét các tác động của người bán ngắn đối với các công ty nhỏ và cần phải điều tiết thêm trên thị trường.
SEC đã cập nhật quy định về bán khống trong năm 2005, nhằm giải quyết các hành vi lạm dụng của những người bán khống trần truồng với việc áp dụng Quy định SHO. Một vài năm sau đó, nó đã bỏ quy tắc tăng giá đối với tất cả các chứng khoán vốn. Tuy nhiên, SEC vẫn theo dõi việc bán khống trần truồng (mặc dù việc bán khống trần truồng bị cấm ở Mỹ), và trong vài năm, SEC đã có những hành động khẩn cấp để hạn chế bán khống bất hợp pháp khi khủng hoảng thế chấp và khủng hoảng tín dụng ngày càng sâu sắc và biến động trong thị trường tăng. Vào mùa thu năm 2008, cuộc khủng hoảng tài chính đã lan rộng khắp thế giới, khiến các quốc gia hàng đầu thực hiện các lệnh cấm bán khống tạm thời và hạn chế đối với chứng khoán ngành tài chính. Những quốc gia này bao gồm Mỹ, Anh, Pháp, Đức, Thụy Sĩ, Ireland, Canada và các quốc gia khác theo sau. (Đọc hướng dẫn của chúng tôi về Khủng hoảng tín dụng để có thêm thông tin chuyên sâu về cuộc khủng hoảng này.)
Phần kết luận
Các lệnh cấm bán khống đã được sử dụng từ đầu thị trường tài chính và trong suốt lịch sử để giải quyết các hành vi lạm dụng như lan truyền tin đồn tiêu cực về một công ty để thao túng thị trường. Tuy nhiên, nhiều lệnh cấm được bãi bỏ vì người bán ngắn có vai trò quan trọng trong thị trường. SEC xác định tầm quan trọng của họ dựa trên:
- Góp phần phát hiện giá hiệu quả Tạo ra bong bóng thị trường Tăng thanh khoản thị trường Tăng cường hình thành vốn Bảo vệ rủi ro phòng ngừa rủi ro và các hoạt động quản lý khác Lợi nhuận để thao túng thị trường đi lên
Một ví dụ điển hình về tầm quan trọng của người bán ngắn liên quan đến việc xác định cổ phiếu được định giá quá cao tại Enron. James Chanos, người bán ngắn đã kiểm tra các hoạt động kế toán của công ty và phát hiện ra rằng có gì đó không ổn. Một số người cho rằng nhận thức của ông đã giúp phát hiện ra sự gian lận kế toán được gọi là "vụ bê bối Enron" khiến các giám đốc điều hành của nó đứng sau song sắt. (Để biết thêm thông tin về các công ty như Enron, hãy xem bài viết liên quan của chúng tôi, Lừa đảo chứng khoán lớn nhất mọi thời đại .)
