Một đấu thầu ngắn là gì?
Đấu thầu ngắn là một thực tiễn đầu tư liên quan đến việc sử dụng cổ phiếu vay để đáp ứng với một đề nghị được thực hiện trong nỗ lực mua lại một số hoặc tất cả cổ phiếu của công ty. Về cơ bản, một đề nghị đấu thầu ngắn lên tới một đề nghị bán nhiều cổ phiếu hơn so với sở hữu. Giá mua của ưu đãi thường ở mức cao hơn giá thị trường.
Quy tắc đấu thầu ngắn, hoặc Quy tắc 10b-4, nghiêm cấm bán chứng khoán ngắn. Được thông qua vào đầu những năm 1970, quy tắc đấu thầu ngắn nhằm mục đích cấm bán cổ phiếu ngắn, bởi vì việc bán như vậy có lợi cho nhà môi giới cung cấp nhiều cổ phiếu hơn anh ta sở hữu trong khi làm việc chống lại những người chỉ bán cổ phần mà họ sở hữu.
Quy tắc đấu thầu ngắn, hoặc Quy tắc 10b-4, nghiêm cấm bán chứng khoán ngắn.
Làm thế nào để một đấu thầu ngắn làm việc?
Chính thức, để đáp ứng với một đề nghị đấu thầu, một nhà đầu tư phải có một vị thế dài ròng bằng hoặc lớn hơn tổng số chào mua được thực hiện. (Vị thế dài ròng liên quan đến số lượng cổ phiếu mà nhà đầu tư cam kết mua, giảm bởi bất kỳ cổ phiếu nào mà nhà đầu tư thiếu trong bảo mật tương ứng.)
Về cơ bản, đấu thầu ngắn là một đề nghị bán nhiều cổ phiếu hơn một người sở hữu; người thực hiện đấu thầu ngắn đang cố gắng trả giá mua cổ phiếu trong đợt chào bán (thường ở mức cao hơn giá thị trường) bằng cổ phiếu vay. Trước khi quy tắc đấu thầu ngắn được thông qua, các nhà môi giới có thể chấp nhận rủi ro bán nhiều cổ phiếu hơn số họ sở hữu, thường ở mức giá vượt quá tỷ giá thị trường. Nếu đề nghị bán ngắn được chấp nhận, nhà môi giới sau đó có thể mua các cổ phiếu cần thiết còn lại trên thị trường mở cho tỷ giá sẽ tiếp tục và vẫn kiếm được lợi nhuận, vì họ sẽ bán chúng với giá cao hơn tỷ giá. Mời thầu ngắn thường được sử dụng trong quá trình tiếp quản vì giá cổ phiếu cao cấp có thể làm cho các đề nghị đấu thầu này hấp dẫn hơn.
Tuy nhiên, giả sử rằng nhà môi giới A, người sở hữu 500 cổ phiếu, cung cấp 600 cổ phiếu dưới dạng chào mua ngắn và chấp nhận đề nghị đó. Nhà môi giới B, người sở hữu 500 cổ phiếu và cung cấp 500 cổ phiếu, tránh thực hiện đợt chào mua ngắn hạn, có thể thấy rằng họ chỉ có thể bán 400 cổ phiếu của mình. Người đó sẽ bị mắc kẹt với 100 cổ phiếu mà họ không thể bán, trong khi đó, nếu nhà môi giới A không đấu thầu ngắn, nhà môi giới B có thể đã bán tất cả cổ phần của mình.
Vì lý do đó, đấu thầu ngắn cũng bị Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cấm theo quy định 14e-4 của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán. Mặc dù việc vay cổ phiếu được cho phép bán khống, nhưng bất kỳ nỗ lực nào để vay cổ phiếu để đáp ứng với đề nghị đấu thầu sẽ khiến SEC có hành động pháp lý chống lại những người tham gia.
Quy tắc đấu thầu ngắn cũng thiết lập các tiêu chí để thiết lập người sở hữu bảo mật đấu thầu. Những tiêu chí này bao gồm có tiêu đề cho nó; đã ký kết hợp đồng ràng buộc cho việc mua hàng của mình, cho dù nó có được nhận hay không; đã có tùy chọn để mua và đã thực hiện tùy chọn đó; và có quyền đăng ký bảo mật như vậy và đã thực hiện các quyền đó.
